Co powiedział Nvidia na GTC w Berlinie? Oto podsumowanie Goldman Sachs

21 października, dyrektor generalny Nvidia, Jensen Huang, wygłosił przemówienie inauguracyjne na konferencji GTC Berlin, po której zespół badawczy Goldman Sachs opublikował raport.

W raporcie stwierdzono, że przemówienie prawdopodobnie nie będzie miało natychmiastowego wpływu na cenę akcji, ale kluczowe przesłanie Nvidia "wzmacnia naszą ocenę — wdrażanie AI pozostaje na właściwej drodze w przewidywalnej przyszłości."

Główne informacje z konferencji obejmują: Nvidia zaprezentowała modułowe rozwiązanie data center DSX POD, skracające cykl wdrożenia z kilku miesięcy do dwóch tygodni; partnerzy z łańcucha dostaw ogłosili ekspansję mocy produkcyjnych podłoży o 2,5 razy i powłoki CoWoS o 3 razy; przychody z fizycznego AI w pierwszej połowie roku fiskalnego FY27 osiągnęły już 11 mld dolarów, przewyższając całoroczne przychody FY26; oraz przedstawiono architekturę OpenShell w celu rozwiązania problemów bezpieczeństwa AI w przedsiębiorstwach.

Goldman Sachs utrzymuje rekomendację "kupuj" dla Nvidia, z 12-miesięcznym celem cenowym 300 dolarów, co daje około 38,6% potencjalnego wzrostu w stosunku do obecnej ceny 216,47 dolarów. Podkreślono też, że Nvidia poprzez redukcję luki popyt-podaż oraz intensyfikację zwrotu kapitałowego (autoryzowany skup akcji o wartości około 235 mld dolarów) zapewnia trwały pozytywny impuls dla ceny akcji.

Klienci już zarabiają, wdrożenia AI bez zahamowań

Goldman Sachs podkreśla, że klienci Nvidia — w tym hiper-skalowi dostawcy chmur ("hyperscalers") oraz nowi operatorzy chmurowi ("neoclouds") — "osiągają silnie dodatnią ekonomię jednostkową ze swoich wdrożeń centrów danych."

Innymi słowy, wydane pieniądze już się zwróciły. To kluczowa logika decydująca o ciągłości nakładów inwestycyjnych w AI.

Goldman Sachs na tej podstawie ocenia, że wdrożenia AI "pozostają na właściwej ścieżce w przewidywalnej przyszłości".

Łańcuch dostaw znacznie zwiększa moce, przygotowania do większej skali wysyłek GPU

Nvidia zapowiedziała wspólnie z wieloma partnerami rozbudowę mocy produkcyjnych łańcucha dostaw w kilku kluczowych obszarach. Szczegółowo:

• Trzej dostawcy podłoży: Ibiden, SEMCO, Unimicron zwiększą moce x2,5;

• Amkor potroi moce powłokowania CoWoS-R;

• KYEC zwiększy moce produkcyjne w USA;

• SPIL znacznie zwiększy moce produkcyjne CPO (kooptymalizowana optyka w pakiecie).

Analitycy zauważają, że za tą serią ekspansji stoi głębszy sygnał. W raporcie czytamy: "To wskazuje, że Nvidia przygotowuje się na znacznie większą niż oczekiwano skalę wysyłek CPU." Innymi słowy, obecna rozbudowa łańcucha dostaw przewyższa ogólne oczekiwania rynku co do tempa wzrostu następnej generacji produktów Nvidia.

DSX POD: skrócenie wdrożenia data center z miesięcy do dwóch tygodni

Nvidia wspólnie z partnerami wprowadziła referencyjny projekt DSX POD — kontenerowy moduł mieszczący kompleksowy system Vera Rubin na wielu stelażach, dostarczany jako całość, gotowy do uruchomienia po podłączeniu do zasilania na miejscu.

Produkt ma wejść na rynek na początku 2027 roku. Analitycy podkreślają, że kluczową wartością DSX POD jest redukcja cyklu wdrożeniowego data center z "miesięcy" do "dwóch tygodni", znacząco skracając czas od instalacji do wygenerowania pierwszego tokena.

Warto zwrócić uwagę także na wzrost efektywności. Nvidia ujawniła, że jej platforma DSX Factory pomogła operatorom (w tym nowym dostawcom chmurowym) w 2GW wdrożeniach zaoszczędzić ok. 30% energii oraz 56 milionów litrów wody dziennie.

Bezpieczeństwo agentów AI – sprzętowa odpowiedź od Nvidia

Wraz z coraz większą obecnością agentów AI w przedsiębiorstwach, kwestie bezpieczeństwa stają się coraz bardziej istotne. Podczas bieżącej konferencji Nvidia zaprezentowała kilka nowych rozwiązań programowych, z których najbardziej wyróżnia się referencyjna architektura OpenShell.

Analitycy opisują, że kluczowy mechanizm tej platformy polega na "oddzieleniu nadawania kluczowych uprawnień od agenta, wymuszając realizację polityk za pomocą sprzętowych wyzwalaczy, by zapobiec jakimkolwiek nieautoryzowanym użyciom". Oznacza to, że nawet jeśli agent AI zostanie zhakowany lub nadużyty, ograniczenia na poziomie sprzętu będą stanowić ostatnią linię obrony.

OpenShell integruje Vera Rubin, Vera CPU oraz BlueField-4 DPU (wraz z modułem Sentry), tworząc kompletną pętlę bezpieczeństwa — od chipu po oprogramowanie. Goldman Sachs uznaje to za wzmocnienie pozycji Nvidia jako lidera ochrony AI w sektorze korporacyjnym.

Eksplozja przychodów z fizycznego AI, w pierwszej połowie FY27 już o 1/3 więcej niż przez cały zeszły rok

Fizyczne AI to kolejny kluczowy temat tej konferencji Nvidia. Firma ogłosiła liczne działania przyspieszające wdrożenia fizycznego AI, m.in. referencyjny projekt Hyperion dla samochodów autonomicznych i Robotaxi, AGILE ONE dla humanoidalnych robotów oraz AI-opartą platformę infrastruktury telekomunikacyjnej.

Na poziomie liczb, Nvidia ujawniła, że przychody z fizycznego AI w pierwszej połowie FY27 sięgnęły 11 mld dolarów, o około 30% więcej niż przez cały FY26.

Analitycy traktują te dane jako mocny dowód na rosnącą dywersyfikację przychodów Nvidia. Poza biznesem data center, fizyczne AI staje się nieodzownym drugim silnikiem wzrostu spółki.

Goldman Sachs podtrzymuje "kupuj", cel 300 USD, niemal 40% potencjału wzrostu

Goldman Sachs pozostaje przy rekomendacji "kupuj" dla Nvidia, wyceniając spółkę na 300 dolarów w perspektywie rocznej, co opiera o wycenę 30x P/E przy znormalizowanym EPS 10 USD.

Według prognoz Goldman Sachs, przychody Nvidia w FY27E (do stycznia 2027) wyniosą 412,7 mld USD, EPS 9,40 USD; w FY28E przychody wzrosną do 718,3 mld USD, EPS do 16,70 USD. Obecna wycena przekłada się na wskaźnik P/E ok. 23x względem FY27E i 13x względem FY28E.

Analitycy wskazują także główne ryzyka spadkowe: spowolnienie wydatków na infrastrukturę AI, utrata udziału w rynku w wyniku wzrostu konkurencji, presja konkurencyjna na marże oraz ograniczenia po stronie łańcucha dostaw.

Aktualna kapitalizacja rynkowa Nvidia to ok. 5,3 bln USD, a autoryzowany program skupu akcji opiewa na około 235 mld USD.