Bank Centralny Korei utrzymał stopy procentowe bez zmian, aby ocenić wpływ wcześniejszych podwyżek; przemówienie prezesa może dać sygnały dotyczące dalszej polityki.

Według informacji z aplikacji Zhihui Finance, Bank Centralny Korei w czwartek ogłosił utrzymanie siedmiodniowej stopy repo na poziomie 3%, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Po podniesieniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych odpowiednio w lipcu i sierpniu – co było pierwszą podwójną podwyżką od ponad trzech lat, mającą na celu powstrzymanie inflacji wywołanej bezprecedensowym boomem gospodarczym napędzanym przez półprzewodniki – Bank Centralny Korei zdecydował się na wstrzymanie podwyżek w celu oceny wpływu rosnących kosztów kredytów.

Po ogłoszeniu decyzji dotyczącej stóp procentowych kurs won-koreański względem dolara amerykańskiego utrzymał się na poziomie 1325,85 wonów za dolara, kontynuując wcześniejszy wzrost o 0,1%. Rentowność trzyletnich obligacji skarbowych Korei, będąca wskaźnikiem wrażliwym na politykę pieniężną, również pozostała na poziomie 3,81%, notując spadek o 1 punkt bazowy.

Wybrana strategia utrzymania stóp bez zmian odzwierciedla chęć decydentów Banku Centralnego Korei, by pozostawić sobie czas na ocenę reakcji gospodarstw domowych i firm na wcześniejsze podwyżki. Prezes banku, Rhee Chang-yong, wcześniej zapowiadał, że po sierpniowej podwyżce instytucja będzie podnosiła stopy w sposób stopniowy. Niemniej jednak zapowiedziano, że restrykcyjna polityka pieniężna będzie kontynuowana, dopóki nie pojawi się pewność, że inflacja powróci do celu na poziomie 2%.

Obecnie uwaga rynku skupia się na konferencji prasowej prezesa Rhee Chang-yong, która odbędzie się o 11:10 czasu lokalnego w Seulu, w poszukiwaniu wskazówek co do tego, czy Bank Centralny Korei wznowi podwyżki stóp w listopadzie. Wyjaśni on powody podjęcia obecnej decyzji dotyczącej stóp procentowych przez Komitet Polityki Pieniężnej i przedstawi swoją wizję dotyczącą dalszych kierunków polityki.

Jeeho Yoon, ekonomista BNP Paribas, stwierdził: „Spodziewam się, że Bank Centralny Korei w listopadzie przeprowadzi ostatnią podwyżkę stóp w tym cyklu.” Według jego prognoz, stopa końcowa banku wyniesie 3,25%. Dodał: „Najważniejszą kwestią dzisiejszego posiedzenia jest to, jak rynek finansowy po nim oceni prawdopodobieństwo podwyżki stóp w listopadzie.” Podkreślił również, że istnieje ryzyko jeszcze jednej podwyżki po tej decyzji.

Mediana prognoz stóp procentowych na następne sześć miesięcy, opublikowana przez Komitet Polityki Pieniężnej Banku Centralnego Korei w sierpniu, wyniosła 3,25%, co oznacza przestrzeń na jedną podwyżkę o 25 punktów bazowych.

Presja inflacyjna pozostaje kluczowym powodem mogących nastąpić dalszych podwyżek ze strony Banku Centralnego Korei. Mimo że wskaźnik cen konsumenckich (CPI) w Korei wzrósł we wrześniu o 2,9% rok do roku, spadając z sierpniowych 3,1%, a inflacja bazowa – po wyłączeniu cen żywności i energii – z 3,4% do 2,8%, to oba wskaźniki nadal utrzymują się wyraźnie powyżej celu inflacyjnego banku na poziomie 2%. W warunkach silnego eksportu półprzewodników, stopniowego ożywienia popytu krajowego oraz utrzymującej się wysokiej ceny energii, presja cenowa najprawdopodobniej pozostanie silna. Rhee Chang-yong ostrzegał wcześniej, że utrzymujące się wysokie koszty oraz rosnący popyt sprawią, iż inflacja pozostanie na podwyższonym poziomie przez pewien czas.

Jednocześnie rynek nieruchomości to kolejny powód, dla którego decydenci pozostają ostrożni. Chociaż dynamika wzrostu kredytów mieszkaniowych w bankach już spowolniła, ceny apartamentów w Seulu rosną nieprzerwanie od 88 tygodni, przez co ryzyko związane z rynkiem nieruchomości pozostaje w centrum uwagi Banku Centralnego Korei.

Apresjacja wona dostarcza kolejnego argumentu za stopniowym wprowadzaniem zmian w polityce, ponieważ silniejsza waluta pomaga ograniczać importowaną inflację. Rhee Chang-yong podkreślił w zeszłym tygodniu, że dalsze umocnienie wona byłoby pożądane, ponieważ zwiększa siłę nabywczą gospodarstw domowych oraz wspiera sektor gospodarki opóźniony względem boomu półprzewodnikowego.

Oprócz tradycyjnych celów inflacyjnych i wzrostowych, ryzyka związane ze stabilnością finansową coraz bardziej zyskują na znaczeniu w funkcji decyzyjnej Banku Centralnego Korei. Ostatnio na koreańskim rynku kapitałowym zaobserwowano znaczący wzrost zmienności – w miniony czwartek Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) spadł do najniższego poziomu od sześciu miesięcy i wywołał już dziesiąte w tym roku zastosowanie mechanizmu circuit breaker. Jeśli korekta na rynku akcji będzie się utrzymywać, może wpłynąć na tempo zacieśniania polityki pieniężnej przez bank centralny. Oznacza to, że mimo iż fundamenty gospodarcze przemawiają za dalszymi podwyżkami, kruchość rynku finansowego może realnie hamować tempo zacieśniania polityki.