UBS: Przyspieszenie budowy centrów danych w 2027 roku, Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US), Quanta Services (PWR.US) skorzystają na boomie infrastruktury AI

Aplikacja finansowa Zhihong Finance informuje, że UBS przewiduje, iż mimo utrzymujących się ograniczeń w łańcuchu dostaw, deweloperzy centrów danych nadal zwiększają moce produkcyjne, a zapotrzebowanie na infrastrukturę sztucznej inteligencji przyspieszy w 2027 roku, tworząc możliwości dla producentów urządzeń przemysłowych i firm inżynieryjnych. Analityk UBS Steven Fisher w raporcie z 16 października zauważył, że według ekspertów uczestniczących w Data Center World Expo w Singapurze zamówienia przyspieszają, wieloletnie rezerwacje mocy rosną, a inwestycje w infrastrukturę AI mają być kontynuowane po 2027 roku. Wnioski te sugerują, że wydatki na centra danych pozostają ważnym motorem wzrostu dla firm przemysłowych, nawet gdy gospodarka boryka się z presją inflacyjną.

Firmy energetyczne i budowlane mogą skorzystać

UBS wskazuje Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) oraz Quanta Services (PWR.US) jako beneficjentów ciągłego rozwoju centrów danych. Caterpillar i Cummins mają szansę wykorzystać zapotrzebowanie na urządzenia do produkcji energii, natomiast Quanta Services skorzysta na inwestycjach w infrastrukturę energetyczną. Caterpillar poinformował zespół UBS, że popyt na urządzenia do produkcji energii pozostaje wyjątkowo silny, a firma zwiększa swoje moce produkcyjne.

Raport podkreśla również rosnące zainteresowanie tak zwanym "behind-the-meter power generation" – modelem pozwalającym centrom danych na produkcję energii na miejscu, bez pełnego polegania na sieci publicznej. UBS przewiduje, że do 2028 lub 2029 roku większość projektów będzie opierała się głównie na systemie sieciowym wyposażonym w tradycyjne awaryjne systemy diesla. Ostateczna kombinacja produkcji energii na miejscu, magazynowania energii i sieciowego połączenia decydować będzie o korzyściach dla producentów urządzeń.

Niedobory zaopatrzenia pozostają ograniczeniem

Eksperci branżowi wskazują dostępność urządzeń i moce produkcyjne jako główne przeszkody w rozwoju centrów danych. Dostawcy systemów chłodzenia, urządzeń elektrotechnicznych oraz technologii produkcji energii konkurują, by skrócić czas dostaw i zwiększyć produkcję. Klienci coraz częściej wybierają prefabrykowane i modułowe systemy, aby przyspieszyć budowę i ograniczyć zapotrzebowanie na siłę roboczą.

Branża przechodzi również na dystrybucję prądu stałego o napięciu 800V, która według przewidywań zostanie wdrożona w latach 2027–2029. UBS informuje, że ta technologia powinna zmniejszyć zapotrzebowanie na miedź, emisję ciepła oraz złożoność systemów dystrybucji energii.

Rosnący udział budownictwa

UBS szacuje, że centra danych stanowią bezpośrednio około 63 miliardów dolarów z rynku budownictwa niemieszkalnego w USA wartym 1,3 biliona dolarów, czyli około 5%. Jednak uwzględniając wydatki pośrednie na obiekty produkcyjne, infrastrukturę energetyczną i powiązane projekty, UBS przewiduje, że centra danych napędzają 20–30% całej działalności budowlanej niemieszkalnej oraz większość jej wzrostu.

Silny poziom tych wydatków kontrastuje z obawami dotyczącymi szerszej gospodarki przemysłowej. UBS podkreśla, że inflacja związana z konfliktem z Iranem i wzrost stóp procentowych komplikują oczekiwania odnośnie ożywienia w przemyśle. Bank przewiduje, że wyższe koszty będą bardziej widoczne w wynikach czwartego kwartału, zwłaszcza w firmach najbardziej narażonych na ceny paliw i materiałów.

Marże zysku w segmencie energetycznym Caterpillar pod lupą

Departament energetyczny i energetyczny Caterpillar (CAT.US) odnotował w drugim kwartale zysk przekraczający oczekiwania, a marża dodatkowa wyniosła 39%. UBS informuje, że rynek spodziewa się utrzymania wysokich marż dodatkowych w trzecim i czwartym kwartale, choć bank przewiduje spadek względem drugiego kwartału. Caterpillar ostrzegł, że wyjątkowo korzystna marża z drugiego kwartału może się nie utrzymać.

Inwestorzy zastanawiają się także, czy spowolnienie wzrostu zamówień związanych z AI pozwoli akcjom przemysłowym kontynuować prześciganie indeksów. Fisher uważa, iż nawet przy wysokim poziomie zamówień, spowolnienie lub stagnacja wzrostu zamówień Caterpillar w stosunku kwartalnym może utrudnić dalsze przewyższanie rynku przez cenę akcji.

Ryzyko inwestycji AI

UBS przyznaje, że wraz z postępami technologicznymi obniżającymi koszty obliczeń oraz szerszym zastosowaniem mniejszych modeli AI, boom na infrastrukturę AI może ostatecznie osłabnąć. Taka sytuacja może ograniczyć rentowność firm AI oraz zmniejszyć zapotrzebowanie na nowe centra danych. Niemniej bank spodziewa się, że wdrożenie technologii stworzy więcej możliwości dla dostawców przemysłowych, jednocześnie ostrzegając inwestorów, by zwracali uwagę na trwałość wydatków na infrastrukturę.

Raport stawia także pytania o stabilność finansową nowszych dostawców usług chmurowych, po wcześniejszej wyprzedaży obligacji CoreWeave (CRWV.US). UBS informuje, że w porównaniu z dojrzałymi, dużymi operatorami chmurowymi, dostawcy przemysłowi zwykle ujawniają zbyt mało informacji, by określić swoją ekspozycję na tych klientów. Wraz z oceną trwałości zamówień i przyszłych zleceń urządzeń różnica ta może stać się coraz bardziej istotna.