Prognoza CPI USA na wrzesień: wysokie ceny ropy prawdopodobnie podniosą ogólną inflację, łagodna inflacja bazowa może złagodzić presję na podwyżki stóp procentowych

Aplikacja finansowa Zhihong donosi, że na skutek wzrostu cen benzyny i żywności, amerykańskie ceny konsumenckie mogą we wrześniu znacząco wzrosnąć, co przynosi kolejne negatywne wiadomości dla prezydenta USA Trumpa oraz Republikanów przed kluczowymi wyborami śródterminowymi 3 listopada. Departament Pracy USA opublikuje raport o indeksie cen konsumenckich (CPI) w środę o 20:30 czasu pekińskiego. Ekonomiści przewidują, że we wrześniu CPI w ujęciu miesięcznym może wzrosnąć o 0,6%, podczas gdy w sierpniu wzrosło o 0,4%. Przewidywany wzrost CPI rok do roku we wrześniu wynosi 3,6%, w porównaniu z 3,4% w sierpniu. Federal Reserve śledzi indeks cen wydatków osobistych (PCE) i traktuje go jako wskaźnik referencyjny dla celu inflacyjnego na poziomie 2%.

Wcześniejsze badania wykazały, że w obliczu niezadowolenia z powodu wzrostu kosztów życia pogorszyła się pewność konsumentów, a wskaźnik poparcia dla Trumpa spadł. Badania opinii pokazują, że około 78% Amerykanów obwinia wzrost cen za politykę Trumpa, w tym cła importowe oraz wojnę USA-Izrael z Iranem; wzrost cen przewyższa wzrost płac.

Jednak raport CPI za wrzesień ma wykazać, że po wykluczeniu najbardziej zmiennych cen żywności i energii, ceny pozostałych towarów wzrosną umiarkowanie, co dodatkowo zmniejszy pilność ponownego podwyższenia stóp procentowych przez Federal Reserve w tym miesiącu.

Wzrost cen żywności i energii

Ekonomiści twierdzą, że spowolnienie inflacji bazowej CPI w ujęciu miesięcznym nie przynosi ulgi konsumentom, zwłaszcza tym znajdującym się na dole tzw. „K-shaped economy”.

„Ludzie martwią się jedzeniem i energią. To coś, co odczuwają każdego dnia”, powiedział Sung Won Sohn, profesor finansów i ekonomii na Loyola Marymount University. „Wielu wyborców znajduje się w dolnej części K-shaped economy. Cierpią na skutek wzrostu cen energii i żywności, uważam, że będzie to miało wpływ na wyniki wyborów—i wiele osób jest tego samego zdania.”

Niektórzy ekonomiści szacują, że benzyna może przyczynić się do wzrostu CPI za wrzesień o około 0,3 punktu procentowego. Dane amerykańskiej Administracji Informacji Energetycznej pokazują, że we wrześniu ceny benzyny wzrosły o 7,1%. Przewiduje się, że ceny żywności wzrosną co najmniej o 0,2%, po dwóch kolejnych miesiącach wzrostu o 0,1%.

Raport CPI za wrzesień będzie szczególnie uważnie obserwowany przez miliony emerytów i innych odbiorców świadczeń socjalnych, którzy próbują oszacować, o ile wzrosną ich świadczenia w przyszłym roku. Amerykańska administracja zabezpieczenia społecznego używa danych CPI pracowników miejskich i administracyjnych z trzeciego kwartału 2025 roku do trzeciego kwartału 2026 roku, aby określić coroczną korektę kosztów życia (COLA) świadczeń zabezpieczenia społecznego i dodatkowego zabezpieczenia dochodu na rok 2027. Programy te obejmują emerytowanych amerykańskich seniorów, osoby niepełnosprawne, niektóre wdowy, wdowców i dzieci. Jedna z największych organizacji seniorów w USA, League of Senior Citizens, przewiduje, że COLA w 2027 roku wzrośnie o 3,5%, wobec 2,8% w 2026 roku, co zwiększy średnią miesięczną świadczeń emerytalnych o 67,90 USD do 2 007 USD.

Wpływ szoku cen energii jest uważnie obserwowany, aby sprawdzić, czy przenosi się na inne sektory niż transport. Niektórzy ekonomiści twierdzą, że droższe produkty energetyczne nie zostały jeszcze uwzględnione w inflacji, wskazując na umiarkowany wzrost CPI bazowego. Inni ostrzegają, że ceny oleju napędowego osiągają rekordowe poziomy, a brak oznak zakończenia konfliktu na Bliskim Wschodzie wkrótce może przełożyć się na ceny w supermarketach. Zwracają uwagę na wysokie wskaźniki cen w ankietach przedsiębiorstw.

Oczekiwana umiarkowana inflacja bazowa

Po wykluczeniu najbardziej zmiennych cen żywności i energii, we wrześniu CPI ma wzrosnąć miesiąc do miesiąca o 0,2%, wobec 0,3% w sierpniu. Oczekuje się, że bazowa inflacja CPI zwolni we wrześniu, co odzwierciedli stopniowe znikanie wpływu wzrostu cen telefonów komórkowych spowodowanego zmianą usług AT&T, chociaż nie można wykluczyć przekroczenia prognoz. Inni dostawcy usług również wprowadzili podwyżki opłat we wrześniu.

W związku ze wzrostem cen paliwa lotniczego, ceny biletów mogą wzrosnąć jeszcze bardziej. Czynsze mają wzrosnąć umiarkowanie. Wraz z malejącym wpływem ceł, ceny towarów prawdopodobnie lekko wzrosną. W ciągu 12 miesięcy do września bazowa inflacja CPI przewidywana jest na poziomie 2,5%, podczas gdy w sierpniu wynosiła 2,4%. Ten wskaźnik jest opóźniony względem bazowej inflacji PCE, która w sierpniu wzrosła o 3,0%, ze względu na różne wagi składników w koszyku.

Oczekiwania dotyczące podwyżki stóp przez Federal Reserve w październiku maleją

Federal Reserve w zeszłym miesiącu podniosła nocną stopę bazową o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75–4,00%, co było pierwszą podwyżką od trzech lat i zasugerowała dalsze podwyżki kosztów kredytów w kolejnych miesiącach. Narzędzie FedWatch CME pokazuje, że na rynkach finansowych szansa na podwyżkę stóp procentowych na posiedzeniu politycznym 27–28 października wynosi około 22%.

Rozczarowujący wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym we wrześniu oraz niższa od oczekiwań inflacja PCE w lipcu i sierpniu, zmniejszyły prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych w tym miesiącu. Ekonomiści przewidują, że Federal Reserve podwyższy stopy procentowe w grudniu.

Scott Anderson, główny ekonomista BMO Capital Markets w USA, powiedział: „Jeśli wrześniowy wzrost bazowego CPI utrzyma się w granicach 0,2% miesięcznie, Federal Reserve w październiku prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe bez zmian. Jednak nie kończy to dyskusji o tym, czy w przyszłości potrzebne będą dalsze podwyżki.”