Inflacja wciąż utrzymuje się na wysokim poziomie! Członek zarządu Europejskiego Banku Centralnego ostrzega: możliwe, że konieczna będzie kolejna podwyżka stóp procentowych, ale moment pozostaje niepewny.

APP Informacji Finansowej Zhihong uzyskała informacje, że członek Zarządu Europejskiego Banku Centralnego oraz prezes Banku Narodowego Belgii, Pierre Wunsch, stwierdził, że Europejski Bank Centralny może potrzebować dalszych podwyżek stóp procentowych. W wywiadzie powiedział: „Możemy być zmuszeni ponownie podnieść stopy. Ale teraz już się nie zakładam, ponieważ istnieje zbyt wiele niepewności związanych z energią, być może również ze sztuczną inteligencją (AI).”

Wunsch nie chciał ujawnić, czy oznaczałoby to działania Europejskiego Banku Centralnego pod koniec tego miesiąca, czy też podwyżkę podczas ostatniej decyzji dotyczącej stóp procentowych w tym roku. Powiedział: „Ostatecznie, czy to październik, czy grudzień, tak naprawdę nie ma znaczenia. Obecne wyceny rynkowe pokazują, że będziemy musieli podjąć dalsze działania. Zatem to jest rozsądny scenariusz bazowy, ale z drugiej strony żyjemy w świecie o wysokim poziomie niepewności.”

Europejski Bank Centralny obecnie dyskutuje, czy po dwóch tegorocznych podwyżkach stóp procentowych podwyższyć je dalej, aby powstrzymać inflację zbliżającą się do 4%. Ekonomiści przewidują, że Europejski Bank Centralny dokona ostatniej podwyżki w grudniu, podnosząc stopę depozytową do 2,75%. Szacunki rynkowe wskazują, że po osiągnięciu tego poziomu, stopy zaczną hamować działalność gospodarczą.

Inflacja w strefie euro osiągnęła najwyższy poziom od trzech lat

Według danych Eurostatu inflacja w strefie euro we wrześniu wzrosła do 3,8%, wyżej niż 3,2% w sierpniu; ceny energii wzrosły rok do roku o 18,8%, stając się ważnym czynnikiem napędzającym wzrost inflacji. Wobec wzrostu cen energii, rządy wielu krajów Europy podejmują działania, takie jak obniżenie podatku od paliw, interwencje w ceny energii oraz udzielanie dotacji dla mieszkańców i przedsiębiorstw. Jednak dotacje mogą jedynie złagodzić ciężar w krótkim okresie, nie eliminując przyczyn wzrostu cen energii.

Wunsch powiedział: „Inflacja jest za wysoka.” Dodał, że „oczekiwania rynkowe już się zmieniły”, obecnie „nie oczekuje się podwyżki w październiku”, „mówimy, że będziemy polegać na danych, podejmując decyzje z posiedzenia na posiedzenie. Możemy otrzymać nowe dane, więc nie wykluczam żadnej możliwości”.

Wzrost cen energii wywołany konfliktem na Bliskim Wschodzie wywiera presję na inflację w strefie euro. Jednak decydenci podkreślają, że nie zauważyli jeszcze drugiej fali efektów, takich jak wzrost wynagrodzeń. Niektórzy urzędnicy, w tym główny ekonomista Europejskiego Banku Centralnego, Philip Lane, stwierdzili, że powściągliwe środki polityki powinny wystarczyć do przywrócenia stabilności cen.

Prezes Europejskiego Banku Centralnego, Christine Lagarde, podczas innego wystąpienia zaznaczyła, że wysoka inflacja napędzana wysokimi cenami energii w strefie euro jeszcze nie przeniosła się na szerszą gospodarkę. Powiedziała, że urzędnicy Europejskiego Banku Centralnego oceniają, „jak wiele efektów pośrednich rozchodzi się przez gospodarkę i analizują, jak najlepiej przewidzieć ewentualne pojawienie się drugiej fali efektów”. Dodała: „Obecnie nie obserwujemy żadnych takich zjawisk, ale musimy być niezwykle ostrożni, by dostrzegać najmniejsze oznaki i wskaźniki tych efektów wtórnych.”

Mimo że wzrost gospodarczy strefy euro wykazuje zaskakującą odporność, dalsza eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie oraz wysokie rentowności obligacji pozostają kluczowymi ryzykami. Lagarde ostrzegła, że wzrost rentowności obligacji będzie hamował aktywność gospodarczą bardziej, niż wcześniej przewidywano. Prezes Banku Narodowego Francji, Emmanuel Moulin, wyraził podobną opinię w środę. Powiedział: „Wzrost rentowności powoduje presję na warunki finansowe.” „Może wpłynąć na popyt i skłonić nas do łagodniejszych reakcji na szok inflacyjny, ponieważ sam wzrost rentowności również wywiera wpływ na gospodarkę.”

Moulin w kwestii inflacji również podzielał stanowisko Lagarde. Powiedział, że Europejski Bank Centralny oczekuje, iż „efekty pośrednie i druga fala efektów pozostaną pod kontrolą”, a kluczowe wskaźniki cen w strefie euro będą przyspieszać tylko „umiarkowanie”. Dodał: „Obserwujemy także – i to jest ważny czynnik – że zarówno firmy, jak i gospodarstwa domowe mają dobrze zakotwiczone oczekiwania dotyczące średnioterminowej inflacji.” Doprecyzował, że rynek „dobrze rozumie” mechanizm reakcji Europejskiego Banku Centralnego.

Ponadto znaczny wzrost kosztów finansowania rządu Francji sprawił, że rynek ponownie skupił uwagę na narzędziach kryzysowych Europejskiego Banku Centralnego, w tym na zaprojektowanym w 2022 roku tak zwanym „Instrumentie Ochrony Transmisji” (TPI). Narzędzie to ma na celu powstrzymanie nieracjonalnych wahań rynkowych i pozwala Europejskiemu Bankowi Centralnemu na nieograniczone zakupy obligacji rządowych.

Wunsch powiedział: „Nie chcę spekulować, czy i kiedy Europejski Bank Centralny może interweniować. Mamy to narzędzie, o którym wspomniałeś, czyli TPI. Istnieją pewne szare obszary i nie będę spekulował na temat wszystkich możliwych szarości. Ale to narzędzie rzeczywiście istnieje – jeśli sytuacja stanie się nieracjonalna, mamy odpowiednie narzędzia.”

Obecnie wydaje się jednak mało prawdopodobne, aby spełnione zostały warunki uruchomienia tego narzędzia, ponieważ inwestorzy, przynajmniej częściowo, reagują na polityczny impas związany z budżetem Francji. Moulin także ostrzegał, że Europejski Bank Centralny nie jest od „rozwiązywania finansowych problemów poszczególnych krajów”.

Wunsch powiedział: „W pewnym stopniu istnieje pewna presja rynkowa, która nawet jest pomocą, ponieważ rząd może powiedzieć swoim wyborcom: ‘Zobaczcie, jeśli tego nie zrobimy, będziemy musieli zmierzyć się z wyższymi kosztami odsetek od długu.’” Dodał: „Ale wiemy, że z politycznego punktu widzenia redukcja deficytu nie jest łatwa, a to jest rzeczywistość.”