NAND dostawy mogą pozostać napięte do 2028 roku! Citi pozytywnie ocenia wpływ popytu na AI na wzrost cen chipów pamięci, podtrzymując rekomendację "kupuj" dla SanDisk (SNDK.US)

Według aplikacji Strefa Finansowa, Citi Research poinformowało, że najnowsze wyniki finansowe Micron Technology (MU.US) za czwarty kwartał ponownie potwierdzają utrzymującą się presję na podaż rynku pamięci NAND. Przewiduje się, że napięta sytuacja w branży utrzyma się aż do 2028 roku, co będzie wspierać ceny chipów pamięci. Citi uważa, że rosnący popyt na centra danych napędzane przez sztuczną inteligencję (AI) będzie nadal poprawiać fundamenty branży NAND oraz pozwoli SanDisk (SNDK.US) czerpać korzyści z tej sytuacji.

Analityk Citi, Atif Malik, w opublikowanym w czwartek raporcie badawczym podtrzymał rekomendację „kupuj” dla SanDisk, utrzymując cenę docelową na poziomie 2100 dolarów. Zwrócił uwagę, że najnowsze wyniki Micron wskazują, iż relacje podaży i popytu na rynku NAND pozostają korzystne dla dostawców, a długoterminowy wzrost popytu związany z rozbudową infrastruktury AI zwiększa przewidywalność przyszłych przychodów i zysków branży.

Micron: przychody z NAND wzrosły o 42% kwartał do kwartału, ceny wzrosły o około 30%

Wyniki Micron za czwarty kwartał pokazują silny wzrost działalności NAND, a wzrost cen produktów stanowi kluczowy czynnik napędzający. Według analizy Citi, przychody z działalności NAND Micron wzrosły o 42% kwartał do kwartału, wolumen wysyłek bitów NAND wzrósł o 10% w stosunku do poprzedniego kwartału, a średnia cena sprzedaży wzrosła około 30%. Ten wzrost cen jest wyraźnie wyższy niż powszechne oczekiwania rynkowe na poziomie 20%, ale nieco niższy od wcześniejszych prognoz Citi na poziomie 34%, co odzwierciedla utrzymującą się wysoką presję na rynek NAND.

Warto zauważyć, że wzrost przychodów z działalności NAND znacząco przewyższył wzrost wolumenu wysyłek, co oznacza, że wzrost cen miał kluczowy wpływ na wzrost przychodów. W warunkach ograniczonej podaży i rosnącego popytu, producenci chipów pamięci zyskują silniejsze wsparcie cenowe, co jest jednym z kluczowych powodów, dla których Citi nadal optymistycznie patrzy na fundamenty branży NAND.

Napięcia w podaży mogą utrzymać się do 2028 roku

Jeśli chodzi o przyszły trend podaży i popytu, kierownictwo Micron przewiduje, że w roku kalendarzowym 2026 tempo wzrostu podaży NAND firmy będzie niższe niż ogólna podaż branży. Patrząc na lata 2027 i 2028, Micron prognozuje, że globalny wzrost wysyłek bitów NAND osiągnie poziom około 20%, jednak nawet przy rosnącej skali podaży, branża może stanąć w tych latach przed ograniczeniami podaży.

Oznacza to, że napięta sytuacja na rynku NAND może nie być zjawiskiem krótkoterminowym, lecz może utrzymać się aż do 2028 roku. Citi wskazuje, że choć prognoza Micron dotycząca przyszłego wzrostu wysyłek bitów jest wyższa od wcześniejszych szacunków SanDisk dotyczących dwucyfrowego rocznego wzrostu złożonego, bank pozostaje pozytywnie nastawiony do rynku NAND.

Według Citi, kluczowym czynnikiem decydującym o perspektywie branży jest nie tylko tempo wzrostu podaży, ale również zdolność popytu do absorbcji nowej mocy produkcyjnej. Wraz ze wzrostem wymagań centr danych AI dotyczących pojemności pamięci i wydajności przetwarzania danych, popyt na NAND może uzyskać długoterminowe wsparcie.

Centra danych AI: popyt rośnie, zastosowania SSD mają coraz większe znaczenie

Citi uważa, że budowa centrów danych napędzanych przez AI jest jednym z kluczowych długoterminowych czynników wspierających popyt na NAND, zwłaszcza że zapotrzebowanie na dyski SSD podczas procesów inferencyjnych AI stale rośnie. Jednym z istotnych zastosowań jest przenoszenie części danych cache kluczy-wartości (KV Cache) z droższych zasobów pamięci na bardziej ekonomiczne rozwiązania SSD.

KV Cache to mechanizm buforowania wykorzystywany przez duże modele językowe podczas wnioskowania, służący do przechowywania wyników wcześniejszych obliczeń, co pozwala ograniczyć powtarzające się operacje i zwiększyć efektywność obsługi żądań przez model.

Wraz ze wzrostem skali modeli AI i liczby zadań wnioskowania, zapotrzebowanie na pamięć dla danych cache również może stale rosnąć. Przenosząc część danych cache na SSD, centra danych mogą spełniać swoje potrzeby magazynowania przy jednoczesnym obniżeniu całkowitych kosztów eksploatacji.

Citi uważa, że tego typu zastosowanie może napędzić centra danych do zwiększenia wykorzystywania pamięci NAND, zapewniając długotrwały wzrost branży. W porównaniu do tradycyjnych urządzeń elektroniki konsumenckiej, inwestycje związane z centrami danych AI mogą również otworzyć nowe źródło wzrostu dla dostawców NAND.

Citi podtrzymuje rekomendację „kupuj” dla SanDisk – optymistyczne podejście do długoterminowych fundamentów podaży i popytu

Na podstawie najnowszych sygnałów płynących z raportu Micron Citi utrzymuje optymistyczne podejście względem perspektyw działalności SanDisk oraz podtrzymuje cenę docelową na poziomie 2100 dolarów. Malik zaznacza, że popyt na centra danych napędzane przez AI ma charakter trwały, a trend przenoszenia części danych KV Cache na bardziej ekonomiczne rozwiązania SSD dodatkowo wesprze podstawy rynku NAND.

Poprawa przewidywalności długoterminowego popytu również wzmacnia zaufanie rynku do przyszłych wyników SanDisk.

Citi szczególnie podkreśla, że choć prognozy Micron dotyczące wzrostu wysyłek bitów w przyszłości są wyższe niż wcześniejsze oczekiwania SanDisk, biorąc pod uwagę trwały popyt związany z AI oraz przejrzystość działalności wynikającą z długoterminowych umów, bank pozostaje pozytywnie nastawiony do SanDisk.

Ogólnie rzecz biorąc, 42-procentowy wzrost przychodów z NAND Micron kwartał do kwartału i około 30-procentowy wzrost cen podkreślają aktualną skalę napięć w podażowo-popytowym rynku pamięci. W kontekście ekspansji centrów danych AI oraz wzrostu zastosowań SSD Citi przewiduje, że w nadchodzących latach rynek NAND będzie utrzymywał korzystne warunki podaży i popytu, a SanDisk będzie czerpał korzyści z tej tendencji.