Wysoki dochód przyciąga kapitał: 40-letnia aukcja obligacji skarbowych Japonii osiągnęła wskaźnik subskrypcji 3,1, co oznacza najsilniejsze zapotrzebowanie od 2020 roku.

Zgodnie z informacjami od Zhihui Finance APP, japońskie obligacje 40-letnie odnotowały najsilniejszy popyt od sześciu lat podczas aukcji; wysokie rentowności przyciągają inwestorów z powrotem do tego najdłuższego papieru dłużnego Japonii, co potencjalnie przynosi wytchnienie dla wrażliwych rynków globalnych.

Stosunek ofert do popytu podczas tej aukcji wyniósł 3,1x, co jest najwyższym wynikiem od 2020 roku, powyżej ostatniego wyniku za poprzednią aukcję wynoszącego 2,82x i znacznie więcej niż 12-miesięczna średnia 2,67x. Część popytu była wspierana przez redukcję wielkości emisji 40-letnich obligacji w maju, a oczekiwania na bardziej agresywne podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii również pomogły złagodzić obawy inflacyjne.

Starszy strateg ds. stóp procentowych i walut w SMBC Nikko Securities, Rinto Maruyama, powiedział: „Rynek oczekuje, że zarówno Fed jak i Bank Japonii będą nadal podnosić stopy procentowe, co głównie wywiera presję na wzrost rentowności na krótkim końcu krzywej. Tymczasem, ponieważ rynek uważa, że bardziej restrykcyjna polityka pieniężna ostatecznie opanuje inflację, premia za ryzyko terminowe maleje”.

Na rynku narastają spekulacje, że Bank Japonii może już w przyszłym miesiącu ponownie podnieść stopy procentowe. Wcześniej Bank Japonii zdecydował się podnieść stopę bazową do najwyższego poziomu od 31 lat, czyli 1,25%. Były dyrektor ds. polityki pieniężnej Banku Japonii, Kazuo Momma, również potwierdził w wywiadzie taką możliwość.

Jednocześnie decydenci polityczni Japonii i USA próbowali w zeszłym tygodniu ustabilizować sytuację poprzez werbalną interwencję, aby ograniczyć spadek japońskiego jena, co pomogło wzmocnić nastroje na rynku.

Ta silna aukcja może przynieść krótkotrwałą ulgę globalnemu rynkowi obligacji. Ostatnio globalny rynek długu był zakłócany przez rosnące wydatki na sztuczną inteligencję, inflację wywołaną przez konflikty na Bliskim Wschodzie oraz narastający dług publiczny na świecie. W poniedziałek rentowność amerykańskich 30-letnich obligacji skarbowych osiągnęła 22-letnie maksimum 5,58%.

Japońskie obligacje 40-letnie są tradycyjnie preferowane przez firmy ubezpieczeniowe na życie, które wykorzystują je do dopasowania długoterminowych zobowiązań, dlatego ta aukcja stała się ważnym wskaźnikiem pokazującym, czy wyższe rentowności zaczynają przyciągać tych nabywców z powrotem.

Masayuki Koguchi, główny menadżer funduszu w Mitsubishi UFJ Asset Management, zauważył, że mimo silnych wyników aukcji, potrzeba czasu, aby ocenić, czy podstawowy popyt jest rzeczywiście stabilny.

Obawy fiskalne nadal ciążą na japońskich obligacjach rządowych. Wcześniej pojawiły się doniesienia, że Japonia rozważa podniesienie średnioterminowego celu wydatków na obronność do 3,5% PKB, co zbliżyłoby kraj do poziomu NATO i innych kluczowych sojuszników USA. Potencjalny wzrost wydatków powoduje, że rynek bacznie przygląda się szeroko zakrojonemu programowi fiskalnemu premier Sanyae Takaichi oraz temu, jak jej rząd zamierza sfinansować dodatkowe wydatki.

Maruyama z SMBC Nikko podkreśla, że tymczasem, przy oczekiwaniach na przyspieszenie podwyżek stóp procentowych przez Bank Japonii, obligacje krótkoterminowe mogą pozostać pod presją.

Uwaga rynku koncentruje się teraz na środowej aukcji dwuletnich obligacji, gdzie inwestorzy będą uważnie analizować sygnały dotyczące polityki Banku Japonii. Jako jeden z terminów najbardziej wrażliwych na oczekiwania co do stóp procentowych, rentowność dwuletnich papierów znajduje się obecnie w okolicach 2%, a traderzy uwzględniają ryzyko przyspieszenia zacieśnienia polityki monetarnej.