Cena akcji Snap (SNAP.US) spadła do najniższego poziomu od ponad miesiąca: SPECS krytykowane, Meta atakuje niskimi cenami, Musk pokazuje wzrost Grok Bot, nasilając AI FOMO

Aplikacja finansowa Zhihui otrzymała informację, że Snap (SNAP.US) zakończył środę spadkiem o prawie 6%, osiągając najniższy poziom zamknięcia od ponad miesiąca i notując drugi z rzędu dzień spadków. Tygodniowy spadek wartości akcji zbliżył się już do 5%, co prawdopodobnie oznacza drugi z rzędu tygodniowy spadek. Wskaźniki nastroju inwestorów detalicznych na Stocktwits również przeszły w stronę pesymizmu.

Przyczyną obecnej fali wyprzedaży nie były wyniki finansowe czy czynniki regulacyjne, lecz promocja okularów SPECS AR przez CEO, Evana Spiegela, na mediach społecznościowych. We wtorek Spiegel podzielił się pierwszymi wrażeniami z użytkowania SPECS, podkreślając jednocześnie, że firma rozwija społeczność deweloperów na uczelniach wyższych. Jednak sekcja komentarzy szybko odeszła od dyskusji o produkcie — użytkownicy pytali bezpośrednio, kiedy Spiegel kupi więcej akcji własnej firmy, padło pytanie „czy kupiłbyś teraz?”, a jeden z uczestników przewidział, że SPECS będzie „jedną z największych porażek w historii technologii”.

Niezadowolenie inwestorów jest łatwe do zrozumienia. SPECS wyceniono na 2195 dolarów, przy czym przedsprzedaż wymaga wpłaty zwrotnej kaucji w wysokości 200 dolarów, a dostawy mają rozpocząć się jesienią w USA, Wielkiej Brytanii i Francji. Okulary oferują kąt widzenia 51 stopni i maksymalnie cztery godziny pracy na jednym ładowaniu; z etui ładującym czas użytkowania wzrasta do 20 godzin. Następnie Snap zaprezentował Connected Case za 2395 dolarów z funkcją łączności komórkowej oraz zapowiedział biznesowe partnerstwa m.in. z Nvidia (NVDA.US), Salesforce (CRM.US) i Amazon (AMZN.US) AWS. Demonstracje offline ruszą 1 października w Los Angeles. Dodatkowo firma rozwija SPECS Intelligence, czyli asystenta AI dostępnego na okulary, iPhone i Mac; wersja na iOS jest dostępna w ograniczonej preview, wersja na Mac pozostaje na zaproszenie.

Problem polega na tym, że podstawowa grupa użytkowników Snap — młodzież i nastolatki — praktycznie nie jest skłonna wydać ponad dwa tysiące dolarów na okulary. Ten strukturalny konflikt był wielokrotnie podnoszony na Wall Street od momentu premiery SPECS w czerwcu.

Analityk Roth Capital Partners, Rohit Kulkarni, wtedy utrzymał dla Snap „neutralną” rekomendację i cenę docelową 7 dolarów, mówiąc otwarcie: „Dystrybucja trafi raczej do deweloperów, profesjonalnych konsumentów i zamożnych wczesnych użytkowników, niemal nie mając synergii z młodymi, wrażliwymi na cenę użytkownikami Snapchata”. Zarząd wyznaczył sprzedaż 100 tysięcy sztuk jako „cel sprintu”, co daje ok. 220 mln dolarów przychodu i odpowiada tylko ok. 1% prognozowanego rynku w 2026 roku.

Analityk BNP Paribas, Nick Jones, wyraził podobne obawy, wskazując, że cena SPECS i konieczność stałej inwestycji ograniczą wpływ produktu w najbliższym okresie. Zauważył, że SPECS są tańsze niż Apple (AAPL.US) Vision Pro (od 3499 dolarów), ale znacznie droższe od produktów Meta (META.US), których ceny zaczynają się od ok. 250 dolarów.

Meta zdominował rynek poprzez pełną gamę cenową

Kilka godzin po promocji SPECS przez Spiegela, Meta podczas konferencji Connect zaprezentowała linię inteligentnych okularów o szerokim zakresie cenowym, bezpośrednio podważając strategię cenową SPECS.

Konkretne modele: Meta Adventurer są dostępne od 249 dolarów od 23 października; Ray-Ban Meta Audio bez kamery od 349 dolarów od 13 października; Ray-Ban Meta Gen 3 z kamerą od 449 dolarów i już w sprzedaży. Meta zapowiedziała, że do końca roku linia okularów liczyć będzie ponad 100 modeli. Zaprezentowano też VR okulary za 1299 dolarów, planowane na wiosnę 2027, z zewnętrznym modułem obliczeniowym — całkiem inną techniczną drogą niż autonomiczne SPECS. Model Audio za 349 dolarów nie ma wizualnego wyświetlacza, więc różni się zasadniczo od SPECS.

Pomijając różnice w konstrukcji, Meta niepodważalnie dominuje w segmencie inteligentnych okularów. Według Counterpoint Research, w pierwszej połowie 2026 globalna sprzedaż AI okularów wzrosła o 263% rok do roku, z czego aż 96% to okulary bez wyświetlacza; Meta ma 94% udziału w tym segmencie, ze wzrostem sprzedaży o 260% r/r i 22% kwartał do kwartału. Ta skala daje Metcie przewagę negocjacyjną w łańcuchu dostaw, dystrybucji i świadomości marki, co w krótkim czasie jest trudne do podważenia.

W rezultacie Snap znalazł się w jeszcze bardziej skomplikowanej sytuacji: wybrał bardziej zaawansowaną technicznie i droższą drogę, starając się zagospodarować obszar „prawdziwego AR”, gdzie Meta jeszcze nie dominuje. Rynek jednak reaguje ostrożnie — inwestorzy nie widzą ani silnego krótkoterminowego wsparcia sprzedaży, ani wyraźnej ścieżki do rentowności. Snap w kwietniu 2026 ogłosił redukcję zatrudnienia o ok. 1000 osób (16% globalnej załogi), z celem ograniczenia rocznych kosztów operacyjnych o ponad 500 mln dolarów i przekierowania zasobów na AI oraz wzrost użytkowników. Przychody w Q2 wzrosły o 19% r/r do 1,599 mld dolarów, strata netto zmalała z 263 mln dolarów rok wcześniej do 164 mln dolarów, a skorygowana EBITDA wzrosła z 41 mln do 250 mln dolarów. Fundamenty się poprawiają, ale konieczność stałych inwestycji w SPECS oraz długotrwały cykl rozwoju od „narzędzia dla deweloperów” do „masowego produktu konsumenckiego” testują cierpliwość inwestorów.

Dane użytkowników Grok Bot oraz zwrot narracji w kierunku AI

Tego samego dnia, inny komunikat pośrednio zwiększył presję na Snap. Musk udostępnił na X dane o wzroście liczby użytkowników Grok Bot firmy SpaceXAI: w tygodniu kończącym się 14 września aplikacja miała 418 tysięcy aktywnych użytkowników tygodniowo, co oznacza wzrost o 24% tydzień do tygodnia.

Grok Bot zadebiutował w połowie sierpnia, nie jako tradycyjny AI rozmówca, lecz „samodzielny pracownik cyfrowy”, wykonujący zadania takie jak zarządzanie pocztą, aktualizacje baz danych, obsługa faktur, organizowanie harmonogramów czy zgłaszanie błędów oprogramowania. SpaceXAI zaoferowało go zarówno jako część wielopoziomowego abonamentu AI dla firm, jak i oddzielną aplikację. Wersja zespołowa kosztuje 120 dolarów miesięcznie za stanowisko, indywidualna 200 dolarów, co daje przewagę cenową na rynku AI dla przedsiębiorstw.

Wyniki Grok Bot w obsłudze klienta już pokazują potencjał — SpaceXAI deklaruje wzrost przetwarzanych zgłoszeń o 175% bez zwiększenia zatrudnienia, a koszt rozwiązania części problemów spadł do 0,20–0,30 dolara. Firma jednocześnie wypuściła model Grok 4.7 przeznaczony do programowania i pracy z wiedzą.

Dlaczego ma to wpływ na Snap? Rdzeń sprawy tkwi w tym, że rynek skupia się na FOMO związanym z AI — obawie, że firmy ryzykują pozostanie w tyle, jeśli nie nadążą za rozwojem AI. Gdy Musk mówi „nigdy nie widzieliśmy niczego, co rośnie tak szybko” o produkcie AI, tolerancja dla narracji wokół hardware — szczególnie takiego jak AR okulary Snap, wymagającego długotrwałych inwestycji i nie dającego pewnych krótkoterminowych zwrotów — jest mniejsza. Rynek AI agentów jest tuż przed eksplozją; według MarketsandMarkets, globalny rynek agentów AI osiągnie 19,3 mld dolarów w 2026 i 205,88 mld dolarów w 2033, z rocznym tempem wzrostu 40,2%. Meta z Muse AI, OpenAI z Agent, Anthropic z Claude Cowork oraz SpaceXAI z Grok Bot coraz bardziej konkurują w tej kategorii.

Kierunek SPECS Intelligence w Snap odpowiada tym trendom, lecz postęp jest wyraźnie opóźniony. Wersja na iOS dostępna jest jedynie w ograniczonej preview, a pełna usługa na Mac pozostaje „na zaproszenie”, co oznacza, że Snap jest jeszcze daleko od prawdziwej rywalizacji w segmencie AI agentów.