Sektor usług oraz Niemcy i Francja wspólnie przyspieszają! PMI strefy euro za wrzesień niespodziewanie wzrósł do najwyższego poziomu od ponad trzech lat, rynek obstawia kolejną podwyżkę stóp przez EBC w październiku

Aplikacja Giełdy Informacji Finansowej zorientowała się, że aktywność biznesowa w strefie euro we wrześniu przyspieszyła niespodziewanie, wstępny złożony PMI osiągnął najwyższy poziom od ponad trzech lat. Sektor usług poprawił się bardziej niż oczekiwano, a dwie największe gospodarki – Niemcy i Francja – również wypadły lepiej niż przewidywano. Wraz z najszybszym wzrostem nowych zamówień od ponad czterech lat i ponownym wzrostem kosztów wejściowych z powodu wysokich cen energii, zakłady na dalsze podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny wyraźnie się nasiliły.

Dane opublikowane w środę przez S&P Global pokazują, że wstępny złożony PMI dla strefy euro we wrześniu wzrósł z 52,0 w sierpniu do 53,1, znacznie powyżej granicy 50 oddzielającej wzrost od spadku oraz wyżej niż oczekiwane przez analityków 51,7.

Pod względem komponentów, sektor usług był największą niespodzianką. PMI usług we wrześniu w strefie euro odbił się z 51,6 w sierpniu do 53,0, osiągając najwyższy poziom od prawie roku, podczas gdy rynek spodziewał się spadku do 51,5. PMI przemysłowy pozostał na poziomie 52,7 z sierpnia, ale wskaźnik produkcji wzrósł nieznacznie z 53,3 do 53,4, wspierając złożony PMI. Ogólnie nowe zamówienia gwałtownie wzrosły w najszybszym tempie od ponad czterech lat, eksport dalej wzrastał, co obejmuje także handel wewnętrzny strefy euro.

Poprawa popytu skłoniła firmy do zwiększenia zatrudnienia, niemniej jednak napotkały one na znaczący wzrost kosztów wejściowych. Konflikt na Bliskim Wschodzie oraz wojna USA z Iranem podniosły ceny energii, przez co koszty prowadzenia działalności wzrosły wyraźnie, a część tych kosztów firmy mogły przerzucić na klientów.

Główny ekonomista biznesowy S&P Global Market Intelligence, Chris Williamson, stwierdził, że ponowny wzrost presji inflacyjnej we wrześniu nie jest zaskakujący, ponieważ utrzymujący się konflikt na Bliskim Wschodzie napędza wzrost cen energii; lecz w tym kontekście wytrzymałość wzrostu gospodarczego jest bardziej krzepiąca.

Na poziomie krajów, obie największe gospodarki strefy euro przekroczyły oczekiwania. Aktywność biznesowa w Niemczech wzrosła najszybciej od października 2025 roku, a Francja niespodziewanie odnotowała ekspansję, osiągając najszybsze tempo od ponad dwóch lat. Williamson wskazał, że niemiecki przemysł przeżywa obecnie najlepszy okres wzrostu od ponad czterech lat, a wzrost wydatków na sztuczną inteligencję i obronność jest ważną siłą napędową; jednocześnie wzrost sektora usług również się poprawia, co wskazuje na szeroką poprawę historii wzrostu gospodarczego.

Williamson dodał, że wzrost zamówień w przemyśle i usługach we wrześniu nabrał dodatkowego impetu, sugerując, że po wejściu w czwarty kwartał gospodarka może utrzymać ciągłą dynamikę. Ostrzegł jednak, że silna gospodarka podnosi ceny konsumpcyjne.

Mimo że gospodarka strefy euro wykazuje niewiarygodną wytrzymałość wobec konfliktu na Bliskim Wschodzie i wzrostu kosztów energii, nie wiadomo, jak długo ta wytrzymałość się utrzyma. Inflacja w strefie euro jest obecnie na najwyższym poziomie od prawie trzech lat, a koszty kredytów rosną. Na początku miesiąca Europejski Bank Centralny po raz drugi w tym roku, a także po raz drugi od wybuchu wojny z Iranem, podniósł stopy procentowe, aby powstrzymać inflację napędzaną przez energię i ostrzegł, że presja cenowa może okazać się trwała. Urzędnicy są podbudowani stabilnością gospodarki, zwiększyli prognozę wzrostu gospodarczego na ten rok do 0,9%.

Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju również przedstawiła bardziej optymistyczną prognozę dla strefy euro, podnosząc środową prognozę wzrostu na 2026 rok o 0,2 punktu procentowego do 1%, a także zwiększając prognozy dla Niemiec, Włoch i Hiszpanii. Dla porównania, organizacja znacząco obniżyła prognozę dla Francji, teraz oczekując, że druga co do wielkości gospodarka strefy euro wzrośnie tylko o 0,4%.

Obecnie wycena rynkowa pokazuje, że do końca czerwca przyszłego roku Europejski Bank Centralny podniesie stopy procentowe jeszcze trzy razy. Williamson uważa, że w obliczu geopolitycznych przeciwności i wzrostu cen, odporność wzrostu gospodarczego może zachęcić Europejski Bank Centralny do ponownej podwyżki stóp przed końcem roku oraz zwiększyć uzasadnienie szybkiego działania, czyniąc podwyżkę w październiku „bardzo możliwą”. Europejski Bank Centralny może podjąć decyzję już w październiku.

PMI cieszy się dużym zainteresowaniem rynku, ponieważ publikowany jest na początku każdego miesiąca, pozwalając wcześnie dostrzec trendy i punkty zwrotne w gospodarce. Jako wskaźnik mierzący szerokość zmian produkcji, a nie głębokość, badania biznesowe czasami trudno bezpośrednio odwzorować na wyniki kwartalnego PKB, ale ich najnowsze wartości pogłębiły koncentrację rynku na odporności gospodarki strefy euro i presji inflacyjnej.