Rynek amerykańskich obligacji nadal „w gorączce”! Bessent rozszerza program odkupu, podkreślając: „to nie jest luzowanie ilościowe”

Jak podaje aplikacja finansowa Zhihui, amerykańska sekretarz skarbu Janet Yellen oświadczyła we wtorek, że decyzja Departamentu Skarbu USA o rozszerzeniu programu odkupu starszych obligacji skarbowych w ubiegłym miesiącu miała na celu przede wszystkim „schłodzenie” rosnącego napięcia na rynku obligacji oraz dążenie do przywrócenia równowagi na tym rynku. Jednocześnie zaprzeczyła, jakoby operacja ta stanowiła luzowanie ilościowe (QE), odrzucając również twierdzenia, że ostatnie spadki amerykańskich obligacji wynikają głównie z obaw inwestorów o skalę zadłużenia USA.

Podczas wtorkowego wystąpienia w Waszyngtonie Yellen podkreśliła, że jej zadaniem jest dążenie do przywrócenia równowagi na rynku, choć nie uważa, by Departament Skarbu mógł realnie zmienić równowagową cenę aktywów. „Moją rolą jest staranie się przywrócić równowagę na rynku,” oznajmiła Yellen. „Nie uważam, żebym mogła zmienić cenę równowagi, ale rynek nigdy nie pozostaje na stałe w stanie równowagi.”

Wypowiedzi Yellen zbiegły się z pierwszą po rozszerzeniu programu długoletnią operacją odkupu starszych obligacji skarbowych, która odbędzie się w środę. Departament Skarbu ogłosił zwiększenie skali takich odkupywów w ubiegłym miesiącu, po tym jak rentowność 30-letnich obligacji amerykańskich osiągnęła najwyższy poziom od 2007 roku, a rynek obligacji długoterminowych znalazł się pod wyraźną presją sprzedażową. Yellen przyznała, że ówczesną sytuację na rynku określić można jako stan przypominający „gorączkę”.

Yellen, która przez wiele lat pracowała jako menedżerka funduszu hedgingowego, podkreśliła, że w oparciu o własne doświadczenia na rynkach finansowych, uczestnicy rynku często dążą do przyspieszenia trendu podczas okresów spekulacji, natomiast jednym z celów rozszerzenia programu odkupu przez Departament Skarbu jest pomoc w przywracaniu równowagi, gdy dochodzi do takich sytuacji.

Tak zwany odkup obligacji skarbowych USA polega na tym, że Departament Skarbu odkupuje już wyemitowane obligacje na rynku wtórnym. Obecny program koncentruje się na starszych walorach o niższej płynności, z zamiarem poprawy funkcjonowania i płynności rynku, a nie bezpośredniej zmiany ogólnej wielkości zadłużenia rządu.

Jednocześnie Yellen zaprzeczyła, jakoby ostatnia wyprzedaż amerykańskich obligacji była spowodowana obawami inwestorów o rosnący poziom zadłużenia rządu USA. Jej zdaniem, gdyby rynek faktycznie zaczął się martwić wiarygodnością USA, inwestorzy powinni teoretycznie sprzedawać amerykańskie obligacje i przenosić środki do niemieckich, lecz rzeczywistość tego nie potwierdza.

„Gdyby wszyscy martwili się o wiarygodność USA, powinniście sprzedawać amerykańskie obligacje i kupować niemieckie, jednak jest wręcz odwrotnie,” stwierdziła Yellen, dodając, że relatywna sytuacja amerykańskich obligacji jest nawet lepsza.

Ponadto Yellen stanowczo zaprzeczyła, że rozszerzenie programu odkupu obligacji przez Departament Skarbu odpowiada innej formie QE. Luzowanie ilościowe jest zwykle stosowane przez Rezerwę Federalną poprzez masowy wykup obligacji i innych papierów, wprowadzając płynność do systemu finansowego i obniżając długoterminowe koszty finansowania – mechanizm ten stosowano wielokrotnie podczas kryzysów gospodarczych i finansowych. „Nie prowadzę QE”, powiedziała Yellen. W przeciwieństwie do QE, Yellen wielokrotnie podkreślała, że bliższe jej obecne rozwiązania są historycznej „operacji twist” przeprowadzonej przez Rezerwę Federalną.