Na koreańskim rynku akcji trwa gra o wyznaczenie dna: spowolnienie wyprzedaży przez inwestorów zagranicznych, umocnienie wona południowokoreańskiego, a wycena KOSPI 200 spada do najniższego poziomu od dziesięciu lat.

Po okresie skrajnego rozładowania dźwigni finansowej i skoncentrowanej wyprzedaży przez inwestorów zagranicznych, koreański rynek akcji doświadcza jednoczesnego punktu zwrotnego zarówno pod względem wyceny, jak i analizy technicznej. Wycena KOSPI 200 została zresetowana do najniższego poziomu z ostatnich dziesięciu lat, a narracja rynkowa zaczęła się zmieniać ze skrajnego trybu „kryzysowego” na „odbicie od dna”.

8 września koreański indeks giełdowy przełamał krótkoterminową spadkową linię trendu i po raz pierwszy od rozpoczęcia tej fali gwałtownej wyprzedaży zamknął się powyżej 50-dniowej średniej kroczącej.

Marginalna poprawa sytuacji kapitałowej i kursu walutowego wspiera odbicie. Tempo jednostronnej wyprzedaży ze strony inwestorów zagranicznych zaczyna spowalniać, a won koreański umacnia się równolegle; pozytywna dynamika „wzrostu rynku kasowego i wzrostu zmienności” zaczyna powracać.

Historycznie silniejszy won sprzyja powrotowi zagranicznego kapitału. Jeśli kurs walutowy pozostanie stabilny, spadek popytu ze strony inwestorów zagranicznych może stać się kolejnym czynnikiem wspierającym wzrost koreańskiego indeksu giełdowego.

Mikroekonomiczne nastroje inwestycyjne również się poprawiają. Indeks zmienności KOSPI (VIX) zanotował pierwszy od czasu tej wyprzedaży istotny wzrost. Według analityków Bank of America, jeśli inwestorzy ponownie zaczną preferować opcje kupna, łatwiej będzie rozpalić na nowo efekt „rezonansu wzrostu rynku kasowego i zmienności”.

Ta marginalna zmiana oznacza, że skrajna wyprzedaż napędzana wcześniejszymi obawami o wydatki kapitałowe na AI i nastrojami ochrony kapitału może już dobiegać końca. W obliczu coraz wyraźniejszego marginesu bezpieczeństwa wycen, inwestorzy muszą ponownie ocenić poziom wsparcia dla koreańskiego rynku i zweryfikować trwałość odbicia w kontekście cyklu półprzewodników oraz ryzyka geopolitycznego.

Rozładowanie dźwigni i wycena na poziomie ekstremalnym

Kluczowym aspektem bieżącej korekty jest dekapitalizacja po ekspansji dźwigni i eliminacja bańki wyceny. Indywidualni inwestorzy byli wcześniej bardzo aktywni w zakresie transakcji kredytowych i produktów lewarowanych, a kurczenie się dźwigni zamieniło korektę wycen w serię skonsolidowanych wyprzedaży.

Indeks ryzyka bańki (BRI) Bank of America pokazuje, że ryzyko bańki na KOSPI spadło z obszaru bańki aż do poziomu 0,52, a zmienność również zmniejszyła się o połowę.

Wraz z eliminacją bańki wyceny, wycena koreańskiego rynku akcji została zresetowana do skrajnych poziomów. Prognozowany wskaźnik cena/zysk dla KOSPI 200 wynosi tylko 6,2, co jest na pierwszym percentylu ostatniej dekady; dla porównania, wyceny globalnych odpowiedników mieszczą się zwykle na 68 percentylu, a to skrajne dyskonto zapewnia solidną ochronę przed spadkami.

Zdaniem Bank of America przy normalizacji zmienności i przeczyszczeniu wycen, selektywne zwiększenie ekspozycji na wzrost koreańskiego rynku staje się coraz bardziej atrakcyjne pod względem ryzyka i potencjalnego zwrotu. Zalecają oni uczestnictwo we wzroście poprzez 3-miesięczne strategie spreadów opcji kupna.