Nadchodzi super IPO Anthropic, amerykański rynek IPO doświadcza „fali pośpiechu”

Jednorożec AI Anthropic wkrótce rozpocznie historyczną ofertę publiczną o wielkości porównywalnej do SpaceX, przekształcając tempo całego amerykańskiego rynku nowych emisji. Wiele firm śpieszy się, by zdążyć z debiutem przed tym gigantycznym wydarzeniem, lecz okno czasowe jest ograniczone – spotkanie Fed, wybory śródokresowe oraz presja inflacyjna następują po sobie, co sprawia, że rywalizacja o terminy między prowadzącymi a emitentami jest bezprecedensowo skomplikowana.

Według Bloomberg, Anthropic przygotowuje się do publicznego złożenia wniosku o IPO, a szacowany poziom pozyskania kapitału na debiucie może dorównać lub przekroczyć rekordowe 86,2 miliarda dolarów SpaceX. Zbliżająca się gigantyczna emisja sprawia, że niektóre firmy i ich inwestorzy mają trudności z pozyskaniem długoterminowych inwestorów oraz zainteresowania ze strony funduszy majątkowych.

Rob Stowe, szef rynku kapitałowego akcji w Barclays Americas, powiedział: "Wrzesień będzie bardzo zajęty i potrwa to aż do października." Przewiduje, że tuż po Labor Day aż do wyborów pojawi się intensywne okno emisji.

Wnioski z poprzednich wydarzeń są już widoczne: miesiąc przed wejściem SpaceX na giełdę aż 14 dużych firm próbowało uprzedzić debiut, lecz pośpiesznie wprowadzone spółki zanotowały średnią ważoną stratę rzędu 9,5%.

Obecnie ogólny stan rynku amerykańskiego również nie jest zadowalający – średnia ważona stopa zwrotu z amerykańskich IPO wynosi w tym roku zaledwie 5,6%, co pozostaje daleko za wzrostem S&P 500 na poziomie 13% oraz Nasdaq 100 na poziomie 17%.

Skrajnie skrócone okno debiutów, rywalizacja o terminy osiąga apogeum

Okno dostępne między Labor Day a listopadowymi wyborami śródokresowymi i tak jest mocno ograniczone, a spotkanie Fed we wrześniu dodatkowo zawęża możliwości emitentów. Jednocześnie wyższe niż oczekiwano dane o inflacji potęgują niepewność, skłaniając coraz więcej firm do wcześniejszego debiutu zamiast czekania.

Doug Adams, współszef globalnego rynku kapitałowego akcji w Citi, przewiduje, że od Labor Day do wyborów przynajmniej sześć firm pozyska ponad miliard dolarów każda. Zaznacza, że wiele dużych spółek analizuje moment wejścia na rynek: "Liczy się nie tylko to, co robi rynek, lecz także kiedy dla firmy jest właściwy punkt debiutu."

Obecna lista oczekujących jest imponująca. Firma cloud computing Nscale jest już razem z Anthropic w kolejce do debiutu; producent inteligentnych pierścieni zdrowotnych Oura Health Oy najwcześniej może rozpocząć IPO rzędu miliardów już w przyszłym miesiącu; wspierany przez PE dostawca tymczasowej energii Aggreko Plc oraz firma solarno-magazynująca CoVolt Power Inc. oficjalnie złożyły wnioski o IPO w sierpniu i mają szansę wyprzedzić Anthropic z wejściem na rynek.

Ponadto, SB Energy z grupy SoftBank planuje pozyskać ponad 5 miliardów dolarów, a Inspire Brands Inc. kontrolowane przez Roark Capital również może przetestować rynek przed wyborami. Switch Inc. złożył tajny wniosek o debiut wcześniej w tym miesiącu, po lipcowej rundzie finansowania, gdzie wycena zbliżyła się do 50 miliardów dolarów.

Motyw AI monopolizuje uwagę rynku, firmy niezwiązane z trendem są ignorowane

W obliczu AI jako „miesięcznego motywu” rynku, kapitał skupia się na wybranych sektorach, utrudniając debiut firmom spoza tematu.

Eddie Molloy, współszef globalnego rynku kapitałowego akcji w Morgan Stanley, komentuje: "IPO spoza głównego motywu są trudniejsze do przeprowadzenia. Kapitał napływa głównie do szeroko rozumianej infrastruktury AI oraz motywów takich jak przemysł lotniczy czy obronny, więc dla średnich i małych emitentów niezwiązanych z tymi trendami znacznie trudniej przyciągnąć uwagę kupujących."

Nagromadzenie dużych transakcji tłumi też widoczność mniejszych emisji. J.D. Moriarty, wiceprzewodniczący Bank of America i szef globalnego rynku technologicznych akcji, uznaje: "Jeśli firma jest niewielka, zalecamy ostrożność. Rynek prawdopodobnie ją zignoruje, bo dostępnych jest zbyt wiele dużych transakcji."

Tegoroczny wynik dużych debiutów również rozczarowuje. Według danych Bloomberga, spośród 16 firm z IPO powyżej miliarda dolarów, średni wzrost ceny akcji po debiucie wynosi tylko 4,2%; a wśród dziesięciu największych transakcji aż sześć spółek notuje cenę poniżej ceny emisyjnej.

SpaceX po debiucie wzrosła o mniej niż 5%, SK Hynix Inc. odnotowała rekordową zmienność ceny, oba przypadki są mocno związane z wahaniami nastrojów inwestorów wobec transakcji AI.

Ocieplenie nastrojów rynkowych daje krótkie okno debiutu

Pomimo licznych trudności, ostatnia stabilizacja rynku daje emitentom pewne podstawy do działania. S&P 500 od lipcowego minimum wzrósł już o 5,4%, Nasdaq 100 w tym samym czasie o ponad 8%, co pozwala firmom skuteczniej przekonywać do debiutu.

Sektor biotechnologiczny wykazuje pozytywne sygnały. Według analityków Bloomberg Industry Research, Sam Fazeli i Cindy Wu, średnia wartość IPO firm biotechnologicznych w USA w 2026 r. ma wynieść 329 milionów dolarów – to najwyższy poziom od 2018 r. i znacznie przewyższający ostatnie lata. Prognozuje się nawet 30 nowych debiutów w skali roku, co pokazuje silny napęd na koniec roku.

Podsumowując, uczestnicy rynku spodziewają się, że od września do października przed wejściem Anthropic pojawi się fala debiutów, lecz okno jest bardzo skoncentrowane i konkurencja wysoka, a umiejętność wyczucia momentu przez emitentów i prowadzących wpłynie bezpośrednio na sukces transakcji.