Baht tajski: ryzyka związane z podażą oraz wrażliwość na kursy walutowe – UOB

Ekonomiści UOB podkreślają, że perspektywy inflacyjne Tajlandii są kształtowane przez czynniki podażowe oraz zmienne zewnętrzne, takie jak ceny ropy naftowej i kurs USD/THB. Ministerstwo Handlu (MoC) utrzymuje prognozę inflacji głównej na 2026 rok na poziomie 1,5%–2,5%, zakładając ropę Dubaju po 80–90 USD oraz kurs USD/THB na poziomie 32,0–33,0, podczas gdy UOB wskazuje El Niño, ceny paliw i żywności jako kluczowe czynniki podwyższające krótkoterminowy wskaźnik CPI.

Czynniki zewnętrzne i ryzyka powiązane z rynkiem walutowym

„W oficjalnym komunikacie MoC utrzymało prognozę inflacji głównej na 2026 rok na poziomie 1,5%–2,5%, z punktem centralnym na 2,0%. Uchwalona ścieżka zakłada średnią inflację na poziomie -0,54% w 1Q26 i +2,70% w 2Q26, po czym nastąpi łagodzenie do prognozowanych +2,09% w 3Q26 i +2,33% w 4Q26.”

„Prognoza opiera się na założeniu wzrostu PKB o 1,5%–2,5%, średniej cenie ropy Dubaju 80–90 USD/bbl oraz średnim kursie USD/THB 32,0–33,0. Do kluczowych wrażliwości zalicza się możliwy wzrost cen pojedynczych posiłków o 3%–5%, taryfę za prąd na poziomie 3,93 THB/jednostkę, cenę diesla w przedziale 35–40 THB/litr oraz ryzyko silniejszego zjawiska El Niño, którego pełny efekt jeszcze się nie ujawnił.”

„W sierpniu głównymi czynnikami podwyższającymi ryzyko są ceny detaliczne paliw utrzymujące się powyżej poziomu sprzed roku, szersze korekty cen żywności gotowej i składników, wyższe opłaty za bilety autobusowe oraz ceny świeżych warzyw na tle niskiej bazy i potencjalnego wzmocnienia El Niño. Główne czynniki równoważące to nieco niższe taryfy za energię elektryczną i obfita podaż świeżych owoców.”

„Jest to zgodne z oceną BoT, że efekty drugiej rundy pozostają ograniczone. Krytycznym progiem do ponownej oceny nie jest więc kolejny niestabilny odczyt wskaźnika głównego, lecz utrzymująca się szeroka eskalacja w ustalaniu płac, cenach usług rynkowych, oczekiwaniach inflacyjnych, przechodzeniu zmian kursu walutowego oraz silniejszym wzroście kredytowania.”

„Będziemy nadal monitorować ceny energii, rozwój sytuacji geopolitycznej, kurs bata, płace, oczekiwania inflacyjne oraz warunki kredytowe i zrewidujemy nasze prognozy, jeśli zmienią się podstawowe uwarunkowania.”