Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesEarnAICentrumWięcej
Menedżer funduszu z Wall Street: Najważniejszą firmą ery AI nie jest Nvidia, tylko TSMC!

Menedżer funduszu z Wall Street: Najważniejszą firmą ery AI nie jest Nvidia, tylko TSMC!

华尔街见闻华尔街见闻2026/06/02 12:41
Pokaż oryginał
Przez:华尔街见闻

W gorączce inwestycyjnej związanej ze sztuczną inteligencją Nvidia od dawna skupia uwagę rynku, lecz zarządzający funduszem o aktywach blisko dziesięciu miliardów dolarów wskazuje inne rozwiązanie: TSMC to obecnie najbardziej niezbędny rdzeń ekosystemu AI.

Jak informuje MarketWatch we wtorek, Jonathan Cofsky, współzarządzający portfelem funduszu Janus Henderson Global Technology & Innovation Fund o wartości 9,35 miliarda dolarów, twierdzi, że TSMC jest największą pozycją w portfelu jego funduszu, wyprzedając Nvidia i zajmując pierwsze miejsce. "To być może najważniejsza firma napędzająca obecnie rozwój AI," powiedział. W jego opinii niezależnie od tego, który producent chipów wygra w końcu wyścig, wszystkie wiodące procesory są wytwarzane w TSMC, a ta niezastąpiona pozycja czyni ją ostatecznym beneficjentem ekspansji mocy obliczeniowej AI.

Fundusz Cofsky'ego osiągnął wyższe roczne stopy zwrotu niż indeks S&P 500 zarówno w perspektywie trzyletniej, jak i dziesięcioletniej. Wskazuje również, że obecny boom inwestycyjny w infrastrukturę AI różni się zasadniczo od bańki internetowej z początku tego wieku — fizyczne ograniczenia związane z zasobami materialnymi i energią będą skutecznie hamować niekontrolowaną ekspansję kapitału, zapewniając wsparcie dla obecnej fali wzrostu.

TSMC: "jedyna odpowiedź" w wyścigu mocy obliczeniowej

Cofsky sprowadza kluczową wartość TSMC do prostego wniosku: inwestorzy muszą odpowiedzieć na jedno pytanie — "Ile mocy obliczeniowej zostanie zbudowane w przyszłości?" Odpowiedź nie zależy od konkretnego producenta chipów, "ponieważ wszyscy produkują w TSMC".

TSMC jest jedyną fabryką na świecie koncentrującą się wyłącznie na produkcji chipów na zlecenie dla innych firm i posiada najnowocześniejsze technologie produkcji. Cofsky podkreśla, że niezależnie od tego, w jakiej formie będzie wykorzystywana moc obliczeniowa AI, TSMC jest nieodzownym ogniwem produkcji, co daje jej wyjątkową strukturalną przewagę w całym łańcuchu wartości AI.

Zakład na Arm: Nowy beneficjent pracy agentów AI

Oprócz TSMC Cofsky ujawnia, że jego fundusz na początku tego roku zwiększył pozycje w firmie projektującej architekturę chipów Arm Holdings. Powodem jest to, że praca agentów AI (agentic AI) będzie wymagać znacznie większego wsparcia ze strony CPU (centralnych procesorów) niż wcześniejsze wersje AI, a Arm posiada "najszerszy zakres wdrożeń architektury".

W obrazowym porównaniu wyjaśnia podział pracy między GPU i CPU: GPU to jak "armia robotników" wykonująca zadania, CPU to "zarządca" odpowiadający za planowanie i kontrolę, a praca agentów AI wymaga wielu "kombinacji planowania", co stanowi główną przewagę Arm.

Cofsky dodaje, że Arm przechodzi od modelu czystych licencji IP do wytwarzania własnych chipów, a Meta została jej pierwszym klientem. "Do końca tej dekady sukces Arm jako producenta chipów będzie kluczowym czynnikiem do obserwacji."

Spółki software'owe: tylko 10–20% obecnych graczy przetrwa cykl

Rozmawiając o ostatnim ożywieniu na rynku spółek software’owych, Cofsky zachowuje ostrożność. Jego zdaniem branża software’owa zmierza ku poważnym ryzykom związanym z AI, ponieważ AI zasadniczo automatyzuje zastępowanie pracy ludzkiej.

Odnosi się do historycznych trendów — podczas każdej długoterminowej fali disruptywnej, na przykład przejścia handlu detalicznego z kanałów offline na platformy takie jak Amazon, rynek potrzebuje zazwyczaj 4–6 lat, by odróżnić zwycięzców od przegranych, a finalnie tylko 10–20% pierwotnych liderów branży skutecznie przekształca się.

W związku z tym fundusz skupia się na firmach "bardzo trudnych do skopiowania i potrafiących wykorzystać AI jako źródło dodatkowych przychodów", takich jak Datadog, Snowflake oraz firmy software’owe zajmujące się teorią i projektowaniem posiadające unikalne zasoby danych — na przykład Cadence i Guidewire. "Snowflake i Datadog już odnotowują ponowną akcelerację wzrostu przychodów dzięki AI, to najbardziej pozytywny sygnał, jaki obecnie obserwujemy," mówi, "ale musimy sprawdzić, czy ta tendencja się utrzyma."

Strategia kontrariańska: niedoceniony potencjał DoorDash

Cofsky wskazuje też na mniej popularną obecnie akcję — platformę dostawy jedzenia DoorDash. Jego zdaniem rynek obecnie nadmiernie obawia się cyklu inwestycyjnego DoorDash i wpływu sytuacji makroekonomicznej na konsumentów, co jest przecenione.

Według niego DoorDash jest firmą prowadzoną przez założycieli, aktywnie rozszerzającą działalność o świeże produkty spożywcze za granicą, z perspektywami skorzystania zarówno na rozwoju generative AI, jak i AI stosowanej w świecie rzeczywistym, co czyni ją atrakcyjną do inwestowania w średnim i długim horyzoncie czasowym.

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Rezerwa Federalna zaczyna podnosić stopy procentowe, prywatne kredyty „pogarszają sytuację”

Wzrost stóp procentowych działa jak „ostatni cios” — koszty zmiennych pożyczek dla firm portfelowych rosną, a potencjalni nabywcy ze względu na wysokie koszty finansowania nie chcą przejmować aktywów. 349 miliardów dolarów tkwi w funduszach-zombie, około 500 miliardów dolarów w funduszach zagrożonych brakiem możliwości wyjścia po terminie. Skala pozyskiwania kapitału spadła do najniższego poziomu od 2020 roku, średni zwrot wynosi tylko 7%, co jest najniższym wynikiem od 14 lat. Fala niewypłacalności inwestycji w oprogramowanie skoncentruje się przed rokiem 2028, a wycena kredytów private equity znacząco się obniży.

华尔街见闻2026/09/18 05:41

Trend kapitałowy stojący za wielkim powrotem AI: przepływy kapitałowe JP Morgan ujawniają „kurczenie się” zakupów detalicznych i napływ środków do kluczowych firm obliczeniowych, takich jak Nvidia i SanDisk

To, co zostało ujawnione, nie oznacza „całkowitego wycofania się inwestorów detalicznych z AI”, lecz znaczne spowolnienie ogólnego tempa wejścia na rynek pod presją makroekonomiczną oraz większą koncentrację w wyborze poszczególnych akcji. W związku z jednogłośnym podniesieniem stóp procentowych przez Fed o 25 punktów bazowych, co zwiększa stopę polityczną do poziomu 3,75%—4,00%, JPMorgan przewiduje: jeśli będzie to jedynie wycofanie zeszłorocznej „ostrożnej obniżki” podczas okresu umiarkowanego podwyższania stóp i jednocześnie zyski przedsiębiorstw pozostaną silne, sytuacja na Bliskim Wschodzie nie ulegnie dalszej destabilizacji, rynek akcji nadal będzie w stanie znieść wzrost stóp procentowych.

智通财经2026/09/18 03:36