Złoto w stagnacji, srebro tańczy solo? Jakie są powody rozbieżności cen?

Portal finansowy 14 maja—— W czwartek 14 maja cena srebra spot handluje się w okolicach 87 dolarów za uncję, pozostając na wysokim poziomie, podczas gdy złoto wykazuje względnie stabilną dynamikę. Przemysłowy oraz szlachetny charakter srebra sprawia, że jego cena jest bardziej wrażliwa na czynniki makroekonomiczne niż złoto.

W czwartek 14 maja cena srebra spot handluje się w okolicach 87 dolarów za uncję, pozostając na wysokim poziomie, a złoto w tym samym czasie wykazuje względnie stabilną dynamikę. Połączenie przemysłowych cech i właściwości kruszcu sprawia, że cena srebra pozostaje bardziej podatna na zmiany makroekonomiczne niż złota.

Krótkoterminowa dywergencja srebra i złota

W ostatnim czasie cena srebra sukcesywnie rośnie, a korelacja ze złotem przejściowo osłabła. Taka dywergencja nie jest rzadkością, jednak wyższa zmienność srebra sprawia, że w otoczeniu spadającej realnej rentowności wzrosty są bardziej wyraziste. Traderzy obserwują, że w ostatnim tygodniu skumulowany wzrost ceny srebra zdecydowanie przewyższył złoto, głównie dzięki wsparciu ze strony popytu przemysłowego i nastrojom bezpiecznej przystani.

Aktualnie, cena srebra spot oscyluje w przedziale 85-87 dolarów za uncję, natomiast złoto handluje się w okolicach 4700 dolarów za uncję. Stosunek złota do srebra się zmniejszył, co odzwierciedla względną sympatię rynku do srebra. Spadek realnej rentowności zmniejsza koszt utrzymywania aktywów bez dochodu, co jeszcze silniej wspiera metale o podwójnym charakterze, takie jak srebro.

Podstawowe otoczenie nie uległo zasadniczym zmianom

Sytuacja geopolityczna wciąż pozostaje w centrum uwagi rynku. USA i Iran utknęły w kluczowych arteriach morskich, ceny ropy utrzymują się na wysokim poziomie, co podbija ogólną presję inflacyjną. Dane z gospodarki amerykańskiej wykazują odporność, a wyższe wskaźniki inflacji rodzą niepewność wokół polityki Fed. Traderzy uważnie śledzą sygnały Fed, ponieważ brak wyraźnej skłonności do luzowania sprawia, że metale szlachetne, zwłaszcza srebro, mają trudność, by ustanawiać nowe szczyty.

Zbliżające się czerwcowe posiedzenie Fed: jeśli inflacja nadal będzie rosnąć, a dane gospodarcze pozostaną silne, wzrośnie prawdopodobieństwo bardziej jastrzębiego podejścia, co może wywołać presję sprzedażową na srebrze i nawet testowanie niższych poziomów wsparcia. Przeciwnie, jeśli sytuacja na szlakach morskich się uspokoi, a ceny ropy spadną, obawy dotyczące inflacji osłabną, co zwiększy oczekiwania na obniżki stóp procentowych, a to wesprze srebro.

Poniżej porównanie kluczowych ostatnich danych (jednostka: USD/uncja lub %):

Srebro spot	85-87	Wyraźne odbicie w ciągu tygodnia
Złoto spot	Około 4700	Relatywnie stabilnie
30-letnia rentowność obligacji USA	Około 5.0	Na wysokim poziomie

Wysokie ceny ropy nadal wspierają inflację, a uzależnienie Fed od danych oznacza, że każdy jastrzębi sygnał szybko znajdzie odzwierciedlenie w notowaniach srebra.

Oczekiwania wobec polityki Fed jako czynnik ograniczający dla srebra

Rynek obecnie przewiduje, że Fed na czerwcowym posiedzeniu raczej utrzyma obecny poziom stóp procentowych. Dane gospodarcze i uporczywa inflacja zmniejszają szanse na luzowanie. Jeżeli Fed przed lub podczas posiedzenia wyśle silniejsze sygnały, srebro może napotkać presję korekcyjną, bo brak oczekiwań na luzowanie ogranicza jego wzrostowy potencjał.

W dłuższej perspektywie podstawy popytu i podaży srebra pozostają strukturalnie wspierające: utrzymujące się niedobory podaży oraz wzrost popytu przemysłowego (fotowoltaika, elektronika itd.), ale w krótkim okresie głównym czynnikiem są polityka pieniężna i premia za ryzyko geopolityczne. Każdy dalszy spadek realnej rentowności może ponownie rozpędzić zmienność srebra, pod warunkiem że Fed nie przyjmie bardziej jastrzębiego podejścia.

Najczęściej zadawane pytania

Odpowiedź: Srebro charakteryzuje się wyższą zmiennością niż złoto i w otoczeniu spadającej realnej rentowności jego cena reaguje silniej. Wsparcie popytu przemysłowego wzmacnia wzrost, a taka dywergencja może utrzymywać się dopóki nie pojawią się nowe zmiany makroekonomiczne.


Odpowiedź: Bez skłonności do luzowania polityki srebro ma trudność z ustanawianiem historycznych szczytów. Jeśli przed lub po czerwcowej decyzji Fed ze względu na inflację i odporność gospodarki przyjmie lub zasygnalizuje jastrzębie stanowisko, srebro może zostać poddane presji sprzedażowej, a nawet ustanowić nowe minima. Przeciwnie, jeśli ceny ropy spadną, co złagodzi inflację, należy oczekiwać wsparcia dla srebra w związku z możliwą obniżką stóp.


Odpowiedź: Krótkoterminowo, jeśli problemy szlaków morskich będą dalej podnosić ceny ropy, nasili to inflację i może skłaniać Fed do jastrzębiej postawy, co zwiększy ryzyko spadków srebra. Jeśli napięcia zostaną złagodzone i ceny ropy spadną, osłabią obawy inflacyjne i wesprą wzrost srebra. Podstawy nie zmieniły się, niedobór podaży pozostaje średnioterminowym wsparciem, ale polityka pieniężna nadal jest głównym czynnikiem decydującym.