UBS: Utrzymuje neutralną ocenę Tesla (TSLA.US), cena docelowa 385 dolarów, logika wyceny akcji zdominowana przez narrację AI
UBS prognozuje, że globalna liczba dostaw Tesli w trzecim kwartale 2026 roku (3Q26) wyniesie około 470 tysięcy pojazdów, co oznacza spadek o 5% rok do roku oraz o 1% w ujęciu kwartalnym.
Z aplikacji Strefa Finansowa wynika, że UBS opublikował raport, utrzymując rekomendację „neutralną” dla Tesla (TSLA.US) oraz 12-miesięczny cel cenowy na poziomie 385 USD. Bank wskazuje, że w trzecim kwartale 2026 roku dostawy samochodów Tesla będą pod presją, jednak narracja dotycząca działalności AI zastąpiła tradycyjne dane o dostawach jako główny czynnik wpływający na cenę akcji. Rozwój Robotaxi, humanoidalnych robotów oraz innych projektów stanie się kluczowym katalizatorem dalszego zainteresowania rynku.
UBS prognozuje, że globalna liczba dostaw Tesla w trzecim kwartale 2026 roku (3Q26) wyniesie około 470 tys., spadając rok do roku o 5% i kwartał do kwartału o 1%. Prognoza ta jest o 4% wyższa niż konsensus Visible Alpha (454 tys.), a według UBS konsensus rynkowy zostanie opublikowany w ciągu tygodnia. Choć obecnie kupujący nie skupiają się przesadnie na ilości dostaw, ostatnie prognozy zostały podwyższone, a oczekiwany zakres wynosi 460–480 tys. sztuk. W segmencie magazynowania energii UBS przewiduje, że w trzecim kwartale wdrożono 16,9 GWh, co stanowi wzrost o 35% rok do roku i 25% kwartał do kwartału. Jednocześnie bank podkreśla, że działalność związana z magazynowaniem energii ma charakter okresowy oraz trudną weryfikację danych w kanałach sprzedaży. Tesla zaplanowała ogłoszenie danych o dostawach 3Q26 na 2 października.
W podziale na regiony, wyniki dostaw na poszczególnych rynkach są znacząco zróżnicowane. W USA lokalny rynek samochodów elektrycznych słabnie, ale udział Tesla wzrósł, a Model S/X zostały wycofane z produkcji i nie są już uwzględniane w statystykach dostaw. Według szacunków Autodata, Tesla dostarczyła w USA od lipca do sierpnia 83,3 tys. pojazdów, co stanowi spadek o 29% względem dwóch pierwszych miesięcy trzeciego kwartału 2025 roku, lecz wzrost o 7% w porównaniu do dwóch pierwszych miesięcy drugiego kwartału 2026 roku. Na początku tego kwartału dane z rejestracji Cybercab uwzględniono w raportach, mimo że bazowa liczba jest jeszcze niewielka. Aby zwiększyć popyt, w USA wprowadzono wiele zachęt finansowych: Model Y kredyt na 72 miesiące z roczną stopą procentową od 1,49% (dotyczy wersji z napędem na tylne koła, napędem na wszystkie koła oraz wersji Premium), wersja Performance ma stopę 3,99%. Wszystkie nowe pojazdy Tesla otrzymują 30-dniowy okres próbny FSD (wersja nadzorowana), a nowy plan leasingu Model 3 to płatność miesięczna 419 USD oraz wpłata 3000 USD.
Na rynku europejskim w dwóch pierwszych miesiącach kwartału dostawy w ośmiu największych krajach spadły o 5% rok do roku, jednak wyniki w regionach są bardzo rozbieżne: Norwegia (-83%), Hiszpania (-80%), Włochy (-57%) i Wielka Brytania (-36%) zanotowały wyraźne osłabienie; z kolei Francja (+183%), Niemcy (+33%), Belgia (+28%) i Holandia (+13%) odnotowały mocny wzrost. UBS zwraca uwagę, że w Europie dostawy są zazwyczaj skoncentrowane na trzecim miesiącu kwartału, co zwiększa zmienność prognoz.
W Chinach, w okresie od lipca do sierpnia wielkość fabrycznej sprzedaży (łącznie z eksportem) wzrosła o 19% rok do roku i o 9% kwartał do kwartału. Krajowa sprzedaż detaliczna (bez eksportu) spadła o 21% rok do roku, ale wzrosła o 6% kwartał do kwartału; eksport był szczególnie silny, wzrastając o 92% rok do roku oraz o 11% kwartał do kwartału, co podtrzymuje optymizm UBS wobec rynków USA, Europy i innych regionów (RoW). Aby zwiększyć dostawy na koniec kwartału, Tesla w Chinach oferuje czasowe zachęty: do 30 września 2026 roku zakup Model Y z magazynu pozwala uzyskać rabat 10 tys. RMB, a Model 3 maksymalnie 5 tys. RMB, co może pozytywnie wpłynąć na prognozę dostaw.
Na pozostałych rynkach (RoW) popyt również jest wysoki: w Korei w pierwszych dwóch miesiącach dostarczono 21 tys. pojazdów, wzrost o 35% rok do roku i spadek o 14% kwartał do kwartału; w Australii dostawy wzrosły o 224% rok do roku i 63% kwartał do kwartału.
Jeśli chodzi o mechanizmy napędzające cenę akcji, UBS stanowczo wskazuje, że wpływ danych o dostawach na kurs akcji jest ograniczony, a narracje biznesowe są obecnie kluczowe. Wraz ze stopniowym wycofywaniem się inwestorów ze skoncentrowania na tradycyjnym biznesie samochodowym, wpływ wolumenu dostaw na cenę akcji znacząco osłabł, choć dzień publikacji danych o dostawach może wywołać krótkotrwały szum cenowy. Wśród tradycyjnych segmentów działalności tylko wskaźnik penetracji FSD oraz jego wpływ na rentowność mogą ponownie przyciągnąć zainteresowanie. Obecnie uwaga inwestorów skupia się całkowicie na transformacji Tesla w fizyczną firmę AI; cena akcji jest kształtowana przez przyszłą narrację i emocje wokół Robotaxi, humanoidalnego robota Optimus, Terafab, energii słonecznej i innych projektów AI. Ponadto inwestorzy bardzo mocno śledzą możliwość połączenia Tesla ze SpaceX – Musk ponownie zasugerował taki kierunek w tym miesiącu.
Nadchodzące katalizatory wzrostu dla kursu to: zbliżające się wyniki kwartalne (uwaga na rentowność oraz wolne przepływy pieniężne); dalszy rozwój Robotaxi i postęp Cybercab; premiera nowego Roadstera 1 października (UBS uważa, że wpływ na dane finansowe będzie ograniczony); aktualizacje Tesla Semi, Optimus V3 oraz ujawnienie kolejnych szczegółów dotyczących Terafab.
Z historycznych danych wynika, że w dniu dostaw przekraczających oczekiwania cena akcji średnio wzrastała o 0,4%, natomiast w przypadku wyniku poniżej oczekiwań spadała średnio o 3,2%. W ciągu pięciu dni handlowych przed publikacją dostaw, przekroczenie prognoz skutkowało średnim wzrostem o 5,6%, a niewystarczający wynik średnim spadkiem o 2,5%. UBS podkreśla jednak, że reakcja kursu akcji Tesla na dane o dostawach stała się w ostatnich latach bardziej zmienna, a obecna wycena rynku odzwierciedla głównie narrację AI i robotyki, nie zaś krótkoterminowe tempo dostaw.
W zakresie oceny i wyceny UBS utrzymuje neutralną rekomendację dla Tesla (Neutral), należącą do wyjątków w kluczowym portfelu – ze względu na powyżej średniej zmienność akcji, próg rekomendacji ustawiono na ±15%, zamiast standardowego ±6%. Licząc od ceny zamknięcia z 23 września 2026 roku (379,78 USD), 12-miesięczny cel cenowy 385 USD oznacza potencjalny wzrost o około 1,4%, mniej niż szacowany przez UBS zwrot rynkowy (9,7%) – oczekiwany nadmiarowy zwrot wynosi -8,4%. Tym razem metoda wyceny oparta jest o przewidywany wskaźnik P/E na 2027 rok.
Wśród czynników ryzyka UBS wymienia główne zagrożenia: spowolnienie globalnej gospodarki i wydatków na dobra luksusowe może wpłynąć na produkcję aut; penetracja samochodów elektrycznych poniżej oczekiwań; wolniejsze niż przewidywane spadki kosztów; ryzyka dotyczące dostaw materiałów i łańcuchów dostaw; ryzyka związane z realizacją rozbudowy mocy produkcyjnych; ryzyka regulacyjne; ryzyka związane z kluczowymi osobami. Po stronie szans: popyt na samochody elektryczne oraz produkty Tesla większy niż oczekiwano; energia odnotowuje wyniki lepsze od prognoz; szybka monetyzacja Robotaxi i innych projektów AI.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Dyrektor Meta AI Alexandr Wang: Dlaczego chcę stworzyć Muse
Muse w ciągu 12 dni od uruchomienia zgromadził 2,8 miliona pobrań, przewyższając ChatGPT w analogicznym okresie, a w jednym dniu ustanowił rekord USA z 264 tysiącami pobrań — co spowodowało wzrost wartości rynkowej Meta o 234 miliardy dolarów. Za tym sukcesem stoi otwarty list głównego dyrektora ds. sztucznej inteligencji, Alexandr Wang, dotyczący "ludzkich pragnień" oraz przejęcie, które kiedyś było wyśmiewane jako "szalone" — zakup za 14,3 miliarda dolarów przez Zuckerberga: dziś wygląda na to, że była to najkorzystniejsza transakcja kadrowa w historii Doliny Krzemowej.
Szaleństwo AI opiera się „5% rentowności amerykańskich obligacji”! Nasdaq osiąga nowe rekordy, wzmacniając układ „80/20”, Wall Street dokonuje ponownej oceny proporcji akcji i obligacji
Rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęła chwilowo około 5,53%, co jest najwyższym poziomem od 2004 roku, a Brent nadal utrzymuje się powyżej 100 dolarów za baryłkę. Aktywa wysokiego ryzyka ponownie wytrzymały presję, co odzwierciedla przekonanie inwestorów, że komercjalizacja zastosowań AI oraz wzrost zysków przedsiębiorstw mogą w pewnym stopniu zrównoważyć wzrost kosztów finansowania i stopy dyskontowe.
Infrastruktura AI napotkała na "ścianę"! Marvell: Połączenia miedziane i ograniczenia pamięci staną się kluczowe dla kolejnego etapu ekspansji mocy obliczeniowej
Wyścig o moc obliczeniową AI ewoluuje w systemową grę obejmującą łączność i pamięć. Według przedstawicieli Marvell, model inferencyjny napędzał około dziesięciokrotny wzrost pamięci podręcznej KV w ciągu dziewięciu miesięcy, a pamięć w jednym racku nie jest już wystarczająca. Połączenia miedziane zbliżają się do swoich granic, a optyczne łącza i rozszerzanie pamięci stają się kluczowymi elementami ekspansji mocy obliczeniowej. Personalizacja stała się trendem w branży, a Marvell, dzięki analogowemu SerDes, pamięciom z tkanin fotonowych i pełnej personalizacji łańcucha dostaw, osiąga korzyści.
Ceny krypto
Więcej
