Dyrektor inwestycyjny Greenwich: Gospodarka nie wejdzie w recesję, ale Fed może podnieść stopy procentowe!
Źródło: Globalny Przegląd Rynków
Główny dyrektor inwestycyjny Greenwich Wealth Management, Vahan Janjigian, wskazuje, że pomimo rosnących obaw dotyczących wzrostu inflacji, pozostaje optymistycznie nastawiony do odporności gospodarki Stanów Zjednoczonych, uważając, że ryzyko recesji gospodarczej w najbliższym czasie jest bardzo niskie. Jednak ta stabilność gospodarcza nie jest pozbawiona kosztów, Janjigian ostrzega, że nakładające się efekty ceł i wysokich cen ropy tworzą dla Fed wyzwanie w postaci surowego środowiska. Zwraca uwagę, że te czynniki mogą wypchnąć zarówno bazową, jak i ogólną stopę inflacji w górę, stawiając Fed w „jeszcze trudniejszej sytuacji niż wcześniej” – w przeciwieństwie do wcześniejszych oczekiwań rynkowych dotyczących obniżek stóp procentowych, rośnie prawdopodobieństwo dalszych podwyżek.
Za tym stanowiskiem kryje się wielowymiarowe oddziaływanie czynników inflacyjnych, zwłaszcza wzrost kosztów energii i zmiana oczekiwań politycznych. Ze względu na niestabilność sytuacji na Bliskim Wschodzie oraz konflikt z Iranem, ceny bezołowiowej benzyny w USA przekroczyły 4 dolary za galon, bezpośrednio wpływając na prognozy bazowej i ogólnej inflacji. Janjigian uważa, że obecne warunki gospodarcze diametralnie różnią się od optymistycznych prognoz na początku roku, a aby przeciwdziałać narastającej presji cenowej, Fed może być zmuszony ponownie zastosować narzędzie podwyżek stóp w celu stabilizacji rynku.
W oparciu o tę prognozę, Janjigian rozpoczął dostosowywanie swojej strategii alokacji aktywów – poprzez redukcję udziałów w funduszu ETF sektora energetycznego (XLE.US) oraz akcjach takich spółek jak Murphy Oil (MUR.US), zrealizował zyski wypracowane przez wzrost cen ropy, aby uniknąć potencjalnego ryzyka związanego ze stopami procentowymi. Choć przewiduje, że ceny ropy ostatecznie spadną, nie uważa, że wrócą do poziomu z przed wojną, lecz prognozuje, że „ustabilizują się w okolicach 80–90 dolarów za baryłkę”.
Aby zabezpieczyć się przed ryzykiem potencjalnego spowolnienia gospodarczego, Janjigian zwraca się ku defensywnym akcjom o wysokich dywidendach. Obecnie zwiększa swój udział w Kimberly-Clark (KMB.US) oraz The J. M. Smucker Company (SJM.US), uznając je za solidne, odporne na ryzyko i charakteryzujące się wysoką stopą dywidendy, mało podatne na szok związany z osłabieniem gospodarki. Nadal utrzymuje długoterminowe pozycje dochodowe w Verizon (VZ.US) i IBM (IBM.US), chociaż obecnie ich nie zwiększa. „W ostatnich latach przyniosły mi bardzo satysfakcjonujące zwroty”, podkreśla Janjigian, ponownie potwierdzając swoje preferencje wobec akcji dywidendowych.
Mimo przeciwności związanych z inflacją i niepewnością polityki Fed, Janjigian pozostaje oportunistą w obecnej sytuacji rynkowej. Jego strategia polegająca na redukcji ekspozycji na sektor energetyczny oraz zwiększaniu udziału w defensywnych akcjach konsumenckich odzwierciedla przekonanie, że gospodarka jest w stanie oprzeć się aktualnym wyzwaniom bez popadania w recesję.
Warto zauważyć, że na Wall Street wciąż istnieją znaczące rozbieżności dotyczące kierunku polityki Fed w przyszłości, a nastroje rynkowe ulegają gwałtownym wahaniom. Z jednej strony ekonomiści Goldman Sachs mają stosunkowo łagodny pogląd – uważają, że Fed z reguły nie podejmuje gwałtownych działań polityki pieniężnej wyłącznie w odpowiedzi na zewnętrzne szoki na rynku ropy, a obecny klimat finansowy już uległ znacznemu zaostrzeniu, w związku z czym dalsze podwyżki stóp są bardzo mało prawdopodobne; Goldman Sachs utrzymuje nawet prognozę dwóch obniżek stóp procentowych w tym roku.
Z drugiej strony instytucje takie jak Nomura wyrażają głębsze obawy – ich analitycy wskazują, że jeśli inflacja nie powróci na długo do celu 2%, efekt opóźnienia polityki może spowodować wzrost ryzyka recesji do najwyższego poziomu od lat.
Obecnie gospodarka USA wkracza w nowy etap, w którym inflacja jest napędzana wzrostem kosztów, a deklaracje urzędników Fed nabierają coraz bardziej „ostrożnych” lub nawet „jastrzębich” tonów. Choć przewodniczący Powell publicznie zasugerował, że podwyżka stóp nie jest obecnie preferowanym scenariuszem, wraz z tym, jak OECD podniosła prognozę inflacji USA na 2026 rok do 4,2%, a wzrost cen importu przekroczył oczekiwania, rynek jest zmuszony ponownie rozważyć możliwość utrzymania wysokich stóp procentowych (Higher for Longer), a nawet ich dalszego podwyższania.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Goldman Sachs: Nie czekaj na wybory pośrednie, "Goldilocks" może wcześniej rozpalić końcową hossę na amerykańskiej giełdzie
Goldman Sachs uważa, że rynek nadmiernie wycenił ryzyko stagflacji i wysokich rentowności, podczas gdy efekt ceł słabnie, energetyka może sprzyjać deflacji, a konsumpcjonizacja AI obniży koszty i przyczyni się do spadku inflacji; choć wzrost gospodarczy spowalnia, podstawowe zyski nadal są silne, a przestrzeń dla jastrzębiej polityki banku centralnego jest ograniczona. W scenariuszu "Złotowłosej", FOMO wokół AI odradza się, nie trzeba czekać na wybory śródokresowe, a "Złotowłosa hossa" może wcześniej rozpalić wzrosty na amerykańskiej giełdzie pod koniec roku.
Przed raportem za trzeci kwartał, Samsung Electronics i SK Hynix stoją w obliczu „bardzo wysokich oczekiwań”, sprawdzając „globalny handel AI”.
Fala AI napędza globalny "supercykl" półprzewodników, a łączny zysk operacyjny Samsunga i SK Hynix w trzecim kwartale może zbliżyć się do historycznego rekordu 190 bilionów wonów południowokoreańskich. Walka o HBM4 staje się coraz bardziej zacięta, inteligentne AI podnosi zapotrzebowanie na przepustowość pamięci dziesięciokrotnie, a pamięć staje się prawdziwą "krwią" centrów danych AI. Dwa nadchodzące sprawozdania finansowe zadecydują, czy ten boom jest tylko chwilowym zjawiskiem, czy też przyniesie strukturalną transformację w infrastrukturze technologicznej.

Dyrektor Meta AI Alexandr Wang: Dlaczego chcę stworzyć Muse
Muse w ciągu 12 dni od uruchomienia zgromadził 2,8 miliona pobrań, przewyższając ChatGPT w analogicznym okresie, a w jednym dniu ustanowił rekord USA z 264 tysiącami pobrań — co spowodowało wzrost wartości rynkowej Meta o 234 miliardy dolarów. Za tym sukcesem stoi otwarty list głównego dyrektora ds. sztucznej inteligencji, Alexandr Wang, dotyczący "ludzkich pragnień" oraz przejęcie, które kiedyś było wyśmiewane jako "szalone" — zakup za 14,3 miliarda dolarów przez Zuckerberga: dziś wygląda na to, że była to najkorzystniejsza transakcja kadrowa w historii Doliny Krzemowej.
UBS: Utrzymuje neutralną ocenę Tesla (TSLA.US), cena docelowa 385 dolarów, logika wyceny akcji zdominowana przez narrację AI
UBS prognozuje, że globalna liczba dostaw Tesli w trzecim kwartale 2026 roku (3Q26) wyniesie około 470 tysięcy pojazdów, co oznacza spadek o 5% rok do roku oraz o 1% w ujęciu kwartalnym.
