Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesStocksEarnDla instytucjiAI i inne
Ostrzeżenie Jamie'ego Dimona o „karaluchach” się sprawdza, gdy AI wywołuje wyprzedaż wśród zarządzających aktywami

Ostrzeżenie Jamie'ego Dimona o „karaluchach” się sprawdza, gdy AI wywołuje wyprzedaż wśród zarządzających aktywami

CryptopolitanCryptopolitan2026/02/10 09:06
Pokaż oryginał
Przez:Cryptopolitan

Zarządzający aktywami ponieśli straty w zeszłym tygodniu, gdy inwestorzy obawiali się, że AI może zamienić pożyczki dla firm programistycznych w niewypłacalność. Wyprzedaż nastąpiła po tym, jak Anthropic wypuścił nowe narzędzia AI, które mogą wykonywać to, za co wiele firm programistycznych pobiera opłaty.

Ares Management spadł o 12%, Blue Owl Capital o 8%, KKR stracił 10%, a TPG spadł o 7%. Apollo Global i BlackRock spadły odpowiednio o 1% i 5%. S&P 500 obniżył się jedynie o 0,1%.

Oprogramowanie stanowi ogromną część zakładów, na które stawiają prywatni kredytodawcy. Dane PitchBook pokazują, że oprogramowanie to 17% inwestycji firm rozwoju biznesu. KBRA ustaliło, że oprogramowanie stanowi 22% ekspozycji na zadłużenie wśród 2 400 pożyczkobiorców z rynku średniego szczebla, co stanowi około 224 miliardy dolarów.

Prywatny kredyt od 2020 roku intensywnie inwestuje w oprogramowanie dla przedsiębiorstw. Wiele z największych pożyczek unitranche trafiło do firm technologicznych. Teraz te zakłady wydają się mniej pewne.

Apollo już zredukował swoją ekspozycję na oprogramowanie o połowę po tym, jak na początku 2025 roku miał 20% swoich funduszy prywatnego kredytu w tym sektorze. Firma nawet zajęła krótką pozycję na pożyczkach od Internet Brands i SonicWall, zanim zamknęła te pozycje.

Credit default swaps dla firm technologicznych wzrosły o 90% od początku września. Koszty CDS Oracle osiągnęły poziomy z kryzysu w 2009 roku.

UBS ostrzega przed 13% wskaźnikiem niewypłacalności w scenariuszu stresowym

UBS twierdzi, że jeśli wdrażanie AI przyspieszy szybciej niż pożyczkobiorcy będą w stanie się dostosować, niewypłacalność prywatnych kredytów w USA może osiągnąć 13%. Dla porównania, w scenariuszu stresowym wynosi to 8% dla pożyczek lewarowanych i 4% dla obligacji o wysokiej rentowności.

Firmy AI wchodzą w warstwę aplikacji, gdzie firmy programistyczne zarabiają pieniądze. Zagraża to modelowi cenowemu za użytkownika, na którym zbudowano Salesforce i Bloomberg. To jak Amazon, który zaczął od książek, a potem przejął handel detaliczny, chmurę i logistykę.

„Presja sprzedażowa odzwierciedla pogłębiającą się debatę strukturalną” – powiedział Jonathan McMullan ze Schroders agencji Reuters. „Tempo rozwoju AI sprawia, że trudniej bronić długoterminowych wycen, zwłaszcza, że narzędzia AI pozwalają firmom robić więcej przy mniejszym zatrudnieniu.”

Vista Equity Partners zbudowała latem zeszłego roku „agenticzną fabrykę”, aby dodać AI do spółek portfelowych.

Wzrost liczby bankructw w świetle ostrzeżenia o „karaluchach”

Bankructwa w branży technologicznej i usług biznesowych rosną. Jamie Dimon z JPMorgan ostrzegał pod koniec zeszłego roku przed „karaluchami” w prywatnych kredytach. Jeden problem pożyczkobiorcy zazwyczaj oznacza, że czają się następne.

Nie wszyscy wpadają w panikę. Mark Murphy z JPMorgan nazwał „nielogicznym skokiem” myślenie, że firmy zastąpią całe systemy korporacyjne własnym oprogramowaniem. Ben Barringer z Quilter Cheviot wskazał na kwestie bezpieczeństwa i danych, mówiąc „nie jesteśmy jeszcze na etapie, w którym agenci AI zniszczą firmy programistyczne.”

Mimo to, analitycy uważają, że niewypłacalność prywatnych kredytów może wzrosnąć w tym roku o 2 punkty procentowe do 6%. Oprogramowanie to 25-35% portfeli w notowanych BDC. Najbardziej narażone są oprogramowanie do administracji, analizy i zaplecza biurowego, ponieważ koszty zmiany są niskie.

Te pożyczki były udzielane, gdy oprogramowanie wydawało się bezpieczne dzięki powtarzalnym przychodom i solidnym marżom. Ten zakład z każdym dniem wygląda coraz gorzej.

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Goldman Sachs: Nie czekaj na wybory pośrednie, "Goldilocks" może wcześniej rozpalić końcową hossę na amerykańskiej giełdzie

Goldman Sachs uważa, że rynek nadmiernie wycenił ryzyko stagflacji i wysokich rentowności, podczas gdy efekt ceł słabnie, energetyka może sprzyjać deflacji, a konsumpcjonizacja AI obniży koszty i przyczyni się do spadku inflacji; choć wzrost gospodarczy spowalnia, podstawowe zyski nadal są silne, a przestrzeń dla jastrzębiej polityki banku centralnego jest ograniczona. W scenariuszu "Złotowłosej", FOMO wokół AI odradza się, nie trzeba czekać na wybory śródokresowe, a "Złotowłosa hossa" może wcześniej rozpalić wzrosty na amerykańskiej giełdzie pod koniec roku.

华尔街见闻•2026/09/27 08:31

Przed raportem za trzeci kwartał, Samsung Electronics i SK Hynix stoją w obliczu „bardzo wysokich oczekiwań”, sprawdzając „globalny handel AI”.

Fala AI napędza globalny "supercykl" półprzewodników, a łączny zysk operacyjny Samsunga i SK Hynix w trzecim kwartale może zbliżyć się do historycznego rekordu 190 bilionów wonów południowokoreańskich. Walka o HBM4 staje się coraz bardziej zacięta, inteligentne AI podnosi zapotrzebowanie na przepustowość pamięci dziesięciokrotnie, a pamięć staje się prawdziwą "krwią" centrów danych AI. Dwa nadchodzące sprawozdania finansowe zadecydują, czy ten boom jest tylko chwilowym zjawiskiem, czy też przyniesie strukturalną transformację w infrastrukturze technologicznej.

华尔街见闻•2026/09/27 01:11
Przed raportem za trzeci kwartał, Samsung Electronics i SK Hynix stoją w obliczu „bardzo wysokich oczekiwań”, sprawdzając „globalny handel AI”.

Dyrektor Meta AI Alexandr Wang: Dlaczego chcę stworzyć Muse

Muse w ciągu 12 dni od uruchomienia zgromadził 2,8 miliona pobrań, przewyższając ChatGPT w analogicznym okresie, a w jednym dniu ustanowił rekord USA z 264 tysiącami pobrań — co spowodowało wzrost wartości rynkowej Meta o 234 miliardy dolarów. Za tym sukcesem stoi otwarty list głównego dyrektora ds. sztucznej inteligencji, Alexandr Wang, dotyczący "ludzkich pragnień" oraz przejęcie, które kiedyś było wyśmiewane jako "szalone" — zakup za 14,3 miliarda dolarów przez Zuckerberga: dziś wygląda na to, że była to najkorzystniejsza transakcja kadrowa w historii Doliny Krzemowej.

华尔街见闻•2026/09/26 12:01

UBS: Utrzymuje neutralną ocenę Tesla (TSLA.US), cena docelowa 385 dolarów, logika wyceny akcji zdominowana przez narrację AI

UBS prognozuje, że globalna liczba dostaw Tesli w trzecim kwartale 2026 roku (3Q26) wyniesie około 470 tysięcy pojazdów, co oznacza spadek o 5% rok do roku oraz o 1% w ujęciu kwartalnym.

智通财经•2026/09/26 07:56