"Tym razem jest inaczej": Spadek bitcoin ożywia obawy dotyczące czteroletniego cyklu, ale K33 twierdzi, że kolejny spadek o 80% jest mało prawdopodobny
Kontynuowana wyprzedaż BTC bitcoina ponownie budzi obawy, że rynek może powrócić do znanego czteroletniego cyklu, mimo że firma badawcza i maklerska K33 twierdzi, iż pełne powtórzenie poprzednich rynków niedźwiedzia pozostaje mało prawdopodobne.
W raporcie z późnego wtorku, szef działu badań K33, Vetle Lunde, zauważył, że bitcoin spadł o około 40% od szczytu z października, a tylko w zeszłym tygodniu odnotował 11% spadek w obliczu wzmożonej globalnej awersji do ryzyka.
Chociaż Lunde od dawna odrzucał koncepcję, że bitcoin pozostaje związany sztywnym, czteroletnim cyklem — ogłaszając w październiku, że "cykl czteroletni jest martwy, niech żyje król" — przyznał, że ostatnie zachowanie cen wykazuje "niepokojące podobieństwa" do głębokich wyprzedaży z 2018 i 2022 roku, przy czym to właśnie zachowanie rynku, a nie fundamenty, coraz bardziej napędza ceny.
Jednak argumentował, że obecne tło różni się od wcześniejszych cykli ze względu na rosnącą adopcję instytucjonalną, napływy do regulowanych produktów oraz łagodniejsze otoczenie stóp procentowych.
Psychologia cyklu zderza się z sygnałami poszukiwania dna
Lunde argumentował, że obawy o powtórzenie cyklu mogą stać się samospełniającą się przepowiednią. Gdy długoterminowi posiadacze redukują ekspozycję, by chronić wcześniejsze zyski, a nowy kapitał waha się przed wejściem, presja sprzedażowa narasta w sposób przypominający wcześniejsze spadki. Ten schemat pojawił się mimo tego, co firma określa jako silniejsze wsparcie instytucjonalne i regulacyjne, w tym miliardy dolarów napływające do produktów giełdowych, rosnący dostęp doradców oraz banki wdrażające usługi związane z kryptowalutami.
Mimo to Lunde utrzymuje, że "tym razem jest inaczej", twierdząc, że nie spodziewa się 365-dniowego spadku od szczytu do dołka o 80%, podobnego do wcześniejszych załamań cyklu, wskazując na łagodniejsze otoczenie stóp procentowych oraz brak wymuszonych zdarzeń związanych z redukcją dźwigni, takich jak GBTC, Luna, 3AC, BlockFi, Genesis czy FTX, które spotęgowały straty podczas kryzysu kredytowego w 2022 roku.
Jednocześnie, jak powiedział Lunde, pojawiło się kilka wskaźników powszechnie kojarzonych z rynkowym dnem. 2 lutego bitcoin odnotował dzień handlu spot w 90. percentylu, z wolumenem ponad 8 miliardów dolarów, gdy ceny ponownie osiągnęły minima 2025 roku. Na rynkach instrumentów pochodnych otwarte pozycje i stopy finansowania spadły do skrajnie negatywnych poziomów po fali likwidacji pozycji długich na około 1,8 miliarda dolarów — kombinacja ta w przeszłości zbiegała się z odwróceniami trendu.
Lunde powiedział, że przy widoczności obu tych sygnałów, podczas gdy bitcoin pozostaje powyżej wsparcia, może formować się dno.
Ostrzegł jednak, że te sygnały są dalekie od jednoznacznych. Podobne ekstremalne wartości wolumenu i instrumentów pochodnych pojawiały się podczas fałszywych startów i przerw w trendzie, a dowody na trwałe dno pozostają mieszane. Historycznie rzecz biorąc, odwrócenia trendu miały tendencję do zbiegania się z jeszcze bardziej ekstremalnymi warunkami wolumenu niż te widoczne do tej pory, sięgając 95. percentyla, jak zauważył Lunde.
Na ten moment Lunde wskazał obszar wokół 74 000 dolarów jako kluczową strefę wsparcia. Jego zdaniem, przełamanie poniżej tego poziomu może przyspieszyć spadki w kierunku szczytu z listopada 2021 roku w okolicach 69 000 dolarów lub dalej — do 200-tygodniowej średniej kroczącej wokół 58 000 dolarów.
"Ponieważ BTC zbliża się do płaskiej krzywej zwrotu za ostatnie dwa lata, nie dostrzegamy pilnej potrzeby sprzedaży przez długoterminowych posiadaczy," powiedział Lunde. "Będziemy reagować szybko, jeśli obecne wsparcie zostanie przełamane, ale nie spodziewamy się powtórki z lat 2018 czy 2022. Zamiast tego postrzegamy obecne ceny jako atrakcyjne poziomy wejścia dla każdego inwestora o długoterminowym podejściu."
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Goldman Sachs: Nie czekaj na wybory pośrednie, "Goldilocks" może wcześniej rozpalić końcową hossę na amerykańskiej giełdzie
Goldman Sachs uważa, że rynek nadmiernie wycenił ryzyko stagflacji i wysokich rentowności, podczas gdy efekt ceł słabnie, energetyka może sprzyjać deflacji, a konsumpcjonizacja AI obniży koszty i przyczyni się do spadku inflacji; choć wzrost gospodarczy spowalnia, podstawowe zyski nadal są silne, a przestrzeń dla jastrzębiej polityki banku centralnego jest ograniczona. W scenariuszu "Złotowłosej", FOMO wokół AI odradza się, nie trzeba czekać na wybory śródokresowe, a "Złotowłosa hossa" może wcześniej rozpalić wzrosty na amerykańskiej giełdzie pod koniec roku.
Przed raportem za trzeci kwartał, Samsung Electronics i SK Hynix stoją w obliczu „bardzo wysokich oczekiwań”, sprawdzając „globalny handel AI”.
Fala AI napędza globalny "supercykl" półprzewodników, a łączny zysk operacyjny Samsunga i SK Hynix w trzecim kwartale może zbliżyć się do historycznego rekordu 190 bilionów wonów południowokoreańskich. Walka o HBM4 staje się coraz bardziej zacięta, inteligentne AI podnosi zapotrzebowanie na przepustowość pamięci dziesięciokrotnie, a pamięć staje się prawdziwą "krwią" centrów danych AI. Dwa nadchodzące sprawozdania finansowe zadecydują, czy ten boom jest tylko chwilowym zjawiskiem, czy też przyniesie strukturalną transformację w infrastrukturze technologicznej.

Dyrektor Meta AI Alexandr Wang: Dlaczego chcę stworzyć Muse
Muse w ciągu 12 dni od uruchomienia zgromadził 2,8 miliona pobrań, przewyższając ChatGPT w analogicznym okresie, a w jednym dniu ustanowił rekord USA z 264 tysiącami pobrań — co spowodowało wzrost wartości rynkowej Meta o 234 miliardy dolarów. Za tym sukcesem stoi otwarty list głównego dyrektora ds. sztucznej inteligencji, Alexandr Wang, dotyczący "ludzkich pragnień" oraz przejęcie, które kiedyś było wyśmiewane jako "szalone" — zakup za 14,3 miliarda dolarów przez Zuckerberga: dziś wygląda na to, że była to najkorzystniejsza transakcja kadrowa w historii Doliny Krzemowej.
UBS: Utrzymuje neutralną ocenę Tesla (TSLA.US), cena docelowa 385 dolarów, logika wyceny akcji zdominowana przez narrację AI
UBS prognozuje, że globalna liczba dostaw Tesli w trzecim kwartale 2026 roku (3Q26) wyniesie około 470 tysięcy pojazdów, co oznacza spadek o 5% rok do roku oraz o 1% w ujęciu kwartalnym.
