Wrześniowy raport dotyczący finansowania Web3: kapitał podąża za płynnością i dojrzałością
Publiczne sprzedaże tokenów pozostają aktywne, ale finansowanie koncentruje się na późniejszych etapach.
Publiczne sprzedaże tokenów pozostają aktywne, ale finansowanie przesuwa się na późniejsze etapy.
Autor: Robert Osborne, Outlier Ventures
Tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News
Finansowanie Web3 we wrześniu 2025 roku było dynamiczne, ale nie osiągnęło szczytu.
160 transakcji zebrało 7.2 miliarda dolarów, co stanowi najwyższą sumę od wiosennego wzrostu. Jednak z wyjątkiem znaczącego przypadku Flying Tulip na etapie seed, dominowały inwestycje kapitałowe na późniejszych etapach, podobnie jak w poprzednich dwóch miesiącach.
Przegląd rynku: silny, ale z przewagą późniejszych etapów
Rysunek 1: Rozmieszczenie kapitału Web3 i liczba transakcji na różnych etapach od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał (ujawniony): 7.2 miliarda dolarów
- Ujawnione transakcje: 106
- Łączna liczba transakcji: 160
Na pierwszy rzut oka wrzesień wyglądał na powrót wysokiego apetytu na ryzyko. Jednak poza wyjątkiem Flying Tulip, większość kapitału trafiła do firm na późniejszych etapach. To kontynuacja trendu zaobserwowanego w naszym ostatnim kwartalnym raporcie rynkowym i zgodna z wnioskami VC z konferencji Token2049 w Singapurze. Wrzesień 2025 ponownie pokazuje, że choć aktywność transakcyjna na wczesnym etapie pozostaje żywa, prawdziwe pieniądze szukają dojrzałości i płynności.
Najważniejsze na rynku: Flying Tulip (200 milionów dolarów, runda seed, wycena 1 miliard dolarów)
Flying Tulip zebrał 200 milionów dolarów na etapie seed przy wycenie jednorożca. Platforma ta ma na celu zintegrowanie spot, perpetuals, pożyczek i produktów strukturyzowanych w jednej giełdzie na jednym łańcuchu, wykorzystując hybrydowy model AMM/księgi zleceń, obsługując depozyty cross-chain i pożyczki z dostosowaniem do zmienności.
Fundusze venture Web3: mniejsze rozmiary
Rysunek 2: Liczba funduszy venture Web3 i zebrany kapitał od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
Nowe fundusze we wrześniu 2025:
- Onigiri Capital, 50 milionów dolarów: Skupienie na wczesnej infrastrukturze i fintechu w Azji.
- Archetype Fund III, 100 milionów dolarów: Skupienie na modularności, narzędziach dla deweloperów i protokołach konsumenckich.
We wrześniu 2025 liczba nowych funduszy spadła. Uruchomiono tylko dwa nowe fundusze, oba o stosunkowo niewielkiej wielkości i wysoce skoncentrowanej tematyce. Ten trend wskazuje na selektywność, a nie spowolnienie: VC nadal zbierają środki, ale wokół bardziej wyrazistych i skoncentrowanych tematów.
Przedrunda seed: 9-miesięczny trend spadkowy
Rysunek 3: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie pre-seed od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 9.8 miliona dolarów
- Ujawnione transakcje: 5
- Mediana rundy finansowania: 1.9 miliona dolarów
Finansowanie pre-seed nadal spada, zarówno pod względem liczby transakcji, jak i zebranego kapitału. Ten etap pozostaje słaby, z niewielkim udziałem znanych inwestorów. Dla założycieli na tym etapie kapitał jest rzadki, ale projekty, którym się udaje, opierają się na zwartej narracji i wierze w technologię.
Najważniejsze na etapie pre-seed: Melee Markets (3.5 miliona dolarów)
Melee Markets, zbudowane na Solana, pozwala użytkownikom spekulować na temat influencerów, wydarzeń i trendów, łącząc rynek predykcyjny z handlem społecznościowym. Wspierany przez Variant i DBA, jest to sprytna próba przekształcenia przepływu uwagi w klasę aktywów.
Runda seed: Tulipanowa gorączka
Rysunek 4: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie seed od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 359 milionów dolarów
- Ujawnione transakcje: 26
Finansowanie na etapie seed odnotowało znaczący wzrost, ale jest to całkowicie zasługa rundy Flying Tulip o wartości 200 milionów dolarów. Bez niej finansowanie w tej kategorii byłoby zbliżone do poprzednich miesięcy.
Co ważniejsze, struktura Flying Tulip nie jest typową rundą finansowania. Prawo do wykupu on-chain daje inwestorom bezpieczeństwo kapitału i ekspozycję na zyski bez poświęcania potencjału wzrostu. Projekt nie zużywa swojego finansowania; zamiast tego wykorzystuje zyski DeFi do finansowania wzrostu, motywacji i wykupów. To natywna dla DeFi innowacja w zakresie efektywności kapitałowej, która może wpłynąć na sposób samofinansowania się protokołów w przyszłości.
Mimo że inwestorzy Flying Tulip mają prawo wycofać te środki w dowolnym momencie, nadal jest to znacząca inwestycja kapitałowa ze strony venture capital Web3, które w przeciwnym razie zainwestowałyby te środki w inne projekty na wczesnym etapie za pomocą mniej płynnych narzędzi, takich jak SAFE i/lub SAFT. To kolejny przejaw obecnego trendu inwestorów Web3, którzy szukają bardziej płynnej ekspozycji na aktywa.
Runda A: stabilizacja
Rysunek 5: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji na etapie rundy A od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 177 milionów dolarów
- Ujawnione transakcje: 10
- Mediana rundy finansowania: 17.7 miliona dolarów
Po gwałtownym spadku w sierpniu, aktywność w rundzie A nieznacznie odbiła we wrześniu, ale nie był to przełomowy miesiąc. Wolumen transakcji i rozmieszczony kapitał plasują się blisko średniej z 2025 roku. Inwestorzy pozostają selektywni, wspierając rozwój na późniejszych etapach, zamiast gonić za wczesnym wzrostem.
Najważniejsze w rundzie A: Digital Entertainment Asset (38 milionów dolarów)
Singapurska firma Digital Entertainment Asset zebrała 38 milionów dolarów na budowę platformy Web3 do gier, ESG i reklamy z funkcjonalnością płatności w świecie rzeczywistym. Wspierana przez SBI Holdings i ASICS Ventures, odzwierciedla ciągłe zainteresowanie Azji łączeniem blockchaina z głównymi branżami konsumenckimi.
Prywatna sprzedaż tokenów: ogromne środki, znane nazwiska
Rysunek 6: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji w prywatnych sprzedażach tokenów od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 180 milionów dolarów
- Ujawnione transakcje: 2
Prywatna aktywność tokenowa pozostaje skoncentrowana, a jedna duża runda odpowiada za całość. Wzorzec z ostatnich miesięcy się utrzymuje: mniej rund tokenowych, większe czeki i działania napędzane przez giełdy pochłaniające płynność.
Najważniejsze: Crypto.com (178 milionów dolarów)
Crypto.com zebrał ogromną kwotę 178 milionów dolarów, podobno we współpracy z Trump Media. Giełda ta kontynuuje rozwój globalnej dostępności i narzędzi do płatności kryptowalutowych dla masowego rynku.
Publiczna sprzedaż tokenów: czas na zyski Bitcoina
Rysunek 7: Rozmieszczenie kapitału i liczba transakcji w publicznych sprzedażach tokenów od stycznia 2020 do września 2025. Źródło: Messari, Outlier Ventures.
- Całkowity zebrany kapitał: 126.2 miliona dolarów
- Ujawnione transakcje: 16
Publiczne sprzedaże tokenów pozostają aktywne, napędzane przez dwa atrakcyjne narracje: zyski z Bitcoina (BTCFi) i agentów AI. To przypomina, że rynek publiczny wciąż podąża za narracjami.
Najważniejsze: Lombard (94.7 miliona dolarów)
Lombard wprowadza Bitcoina do DeFi, uruchamiając LBTC – aktywo BTC generujące zyski, cross-chain i płynne, mające na celu zjednoczenie płynności Bitcoina w różnych ekosystemach. To część rosnącego trendu "BTCFi", czyli zarabiania na DeFi z wykorzystaniem BTC.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Macron: Francja udzieli wsparcia militarnego Arabii Saudyjskiej, aby chronić instalacje naftowe w porcie Yanbu nad Morzem Czerwonym
Macron oznajmił, że Francja wyśle wojska do Yanbu oraz zapewni systemy radarowe i obronne. Podkreślił, że celem operacji jest ochrona obiektów w Yanbu, a nie ingerowanie w konflikty regionalne. W zeszły piątek powiedział, że po zablokowaniu Cieśniny Ormuz rurociąg naftowy biegnący ze wschodu na zachód Arabii Saudyjskiej stał się ważną alternatywną trasą transportową, jednak przesył ropy tym rurociągiem gwałtownie spadł po ataku sił Huti z Jemenu na Yanbu.
Spowolnienie modeli AI niekoniecznie jest negatywne: trzy strukturalne korzystne trendy tradycyjnych centrów danych przewyższają wzrost stóp procentowych
HSBC uważa, że tradycyjna logika wzrostu centrów danych przechodzi od iteracji modeli na frontach do komercjalizacji AI. Wzrost zapotrzebowania na inferencję, ekspansja wydatków kapitałowych dostawców usług chmurowych, oraz zaostrzenie ograniczeń związanych z energią i regulacjami mogą utrzymać napiętą sytuację podaży i popytu do 2028 roku. Nawet przy wzroście stóp procentowych skumulowany roczny wskaźnik wzrostu AFFO na akcję w latach 2025–2028 prognozowany jest na poziomie 11%–12%, wykazując dużą odporność na zyski.
Tym razem obligacje amerykańskie załamią amerykański rynek akcji?
Strateg Simon White z Bloomberg ostrzega, że rentowności obligacji skarbowych USA przechodzą od wcześniejszego „zdrowego” wzrostu napędzanego oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych, do nieuporządkowanego wzrostu wywołanego rozszerzaniem się premii za termin zapadalności. Analitycy rynkowi zauważają, że wzrost długoterminowych stóp procentowych jednocześnie podnosi stopę dyskontową wycen spółek notowanych na amerykańskich giełdach oraz koszty finansowania przedsiębiorstw, a także zwiększa presję do zamykania pozycji w aktywach o wysokiej dźwigni finansowej. Jeśli stopy procentowe powyżej 5% staną się nową normą, wyceny amerykańskich akcji będą podlegały stałej presji na spadek.
Ceny krypto
Więcej
