AI stocks nakaranas ng pinakamalalang pagbagsak simula ng DeepSeek moment! Nabura ng Goldman Sachs momentum portfolio ang buong taon na pagtaas, semiconductor index malapit nang bumagsak sa yearly line

Noong Oktubre 23, lalong lumaki ang pagdududa ng merkado sa kita mula sa AI investments.Tinukoy ng Goldman Sachs trading desk ang kasalukuyang concentrated sell-off sa AI at semiconductor sectors bilang “pinakamalalang performance simula ng DeepSeek shock day,” kung saan ang usapin sa gastos at kita ng AI mula sa ulat ng Meta ay nagsilbing katalista sa lalong pagbaba ng merkado.

Ang pagbebenta ay kumakalat mula sa stock prices hanggang sa investment portfolios. Ayon sa datos ng Goldman Sachs Prime, ang net leverage ng fundamental long-short hedge funds ay bumaba na sa ika-1 percentile sa nakalipas na taon, at ang global AI stock long-short ratio ay bumagsak din sa ika-6 na percentile; kasabay nito, ayon sa datos ng UBS, ang short leverage ng sistematikong strategies ay umabot na sa ika-99 percentile sa nakalipas na limang taon.

Nagbago rin ang market style. Habang humihina na ang high-beta momentum trading, muling lumakas ang low volatility at profitability quality factors, at nagsisimulang lumipat ang pondo mula sa paghabol sa highly elastic assets patungo sa mas defensive at seguro sa kita na mga estratehiya. Kung makakarekober ang AI trading ay nakasalalay sa muling pagsusuri ng merkado sa returns ng malalaking capital expenditures.

Nawalang lahat ng kita ngayong taon, malalang naging resulta ng momentum trading

Ayon sa datos, ang Goldman Sachs High Beta Momentum Pair portfolio ay umabot sa halos 70% na pagtaas ng taon noong rurok ng Hunyo, ngunit nabawi na ang lahat ng pagtaas nito hanggang Oktubre.Ang Unconstrained Momentum strategy ay nakakaranas din ng pinakamatinding drawdown mula pa noong global financial crisis, pumapangalawa lamang noong panahon ng pandemya.

Ayon sa Goldman Sachs trading desk, noong nakaraang Huwebes, muling nakaranas ng concentrated sell-off ang mga dating malalakas na stocks, partikular na pinahinang performance sa AI at semiconductor sectors. Ang financial report ng Meta ay nagpalala ng pagdududa ng merkado sa returns ng AI capital expenditure, at nagsimulang pag-isipang muli ng investors kung maikokonekta ba ang malalaking gastos sa inaasahang kita.

Namumukod-tangi ang pagbagsak ng semiconductor sector. Ayon sa datos ni Peter Callahan, mula Oktubre 12, sa loob ng 9 na trading days, bumaba ang SOX relative sa S&P 500 ng halos 13%, pinakamalaking relative drop sa kaparehong period sa mahigit 20 taon, at nasa ika-1 percentile ng kasaysayan.

Ang patuloy na pagbagsak ay nagdala rin sa SOX malapit sa 200-day moving average, ang unang pagkakataon simula Hunyo 2025 na naabot ang antas na ito. Magiging mahalagang indicator kung magbibigay suporta ang moving average na ito upang obserbahan kung lalalim pa ang adjustment ng semiconductor sector.

Hedge funds lalong nagbabawas ng risk, short leverage tumaas sa mataas na antas

Ayon sa datos ng Goldman Sachs Prime, ang net leverage ng fundamental long-short strategies ay bumaba ng 3.1 percentage points ngayong buwan sa 49.4%, nasa ika-1 percentile ng nakalipas na taon at ika-4 na percentile sa nakalipas na tatlong taon, nagpapakita na malaki ang binabawas ng hedge funds sa kanilang net market exposure.

Ang global AI stock long-short ratio ay bumaba sa ika-6 percentile sa nakalipas na taon, at ang exposure sa momentum factor ay bumaba rin sa pinakamababa simula huling bahagi ng Hunyo 2025. Gayunpaman, tinitingnan ang limang taong kasaysayan, ang exposure sa momentum factor ay nasa ika-73 percentile pa rin at hindi naman bumaba sa long-term low.

Patuloy na tumataas ang short side. Ayon sa UBS data, ang short leverage ng sistematikong strategies ay halos pinakamataas sa nakalipas na limang taon, sa ika-99 percentile. Ngunit ang long leverage ay tumaas din sa ika-94 na percentile, ibig sabihin, parehong mataas ang leverage ng long at short side, kaya’t hindi ito simpleng interpretasyon ng bearish market, kundi ito ay indikasyon ng muling pagsasaayos ng portfolio at risk exposure.

Low volatility at quality ng kita lumalakas, pondo lumilipat sa defensive assets

Kasabay ng paghina ng high-beta momentum trading, malakas ang performance ng low volatility factor nitong mga nakaraang araw, at muling naging paboritong bahagi ng allocation ng pondo; tumaas din ang quality ng kita bilang factor. Ayon sa Goldman Sachs Prime, umabot na ang exposure nito sa pinakamataas na antas sa nakalipas na limang taon.

Ayon sa Goldman Sachs trading desk, pagkatapos ng neutralization sa sektor, industry, at factor, ang Goldman quality index ay tumaas ng halos 20% sa nakalipas na tatlong buwan, na katumbas ng performance na may 13 times na volatility, na pangunahing dulot ng malaking underperformance ng low quality stocks.

Ipinapakita ng pagbabagong ito na ang pondo ay lumilipat mula sa paghabol sa high-growth, highly elastic na assets patungo sa mga stocks na mas mataas ang quality ng kita at performance certainty. Habang muling sinusuri ng investors ang gastos, returns, at realization period ng AI capital expenditures, posible pa ring magpatuloy ang revaluation ng mga related assets.