May malaking oportunidad sa likod ng "tahasang bear market" sa US stocks? Goldman Sachs ay nagbabala ng "tatlong direksyon ng buying" na handa nang bumalik; JPMorgan ay naglabas ng bullish research report sa storage sector

Nalalaman ng Filipino Finance APP na ayon sa pinakabagong ulat mula sa kilalang Wall Street financial research institution na The Kobeissi Letter, bagamat nananatili sa mataas na antas ang benchmark index ng US stock market, ang valuation ay tila "naglalamig" na. Sa kabila ng malalaking pagbulusok ng Nasdaq at Philadelphia Semiconductor Index, nagbigay ang nasabing institusyon ng palatandaan ng bullish sentiment. Para sa bull market ng US stocks na pinamumunuan ng AI computing power theme nitong mga nakaraang taon, ito'y nagsisilbing malakas na "panulak ng kumpiyansa".

Ang pangunahing punto ni Kobeissi ay natatabunan ng kabuuang tibay ng index ang malawakang pag-aadjust ng karamihan ng stocks: Sa kaniyang tala, 84% ng S&P 500 constituent stocks ay bumaba ng hindi bababa sa 10% mula sa kani-kanilang historical highs, 59% ay bumaba ng hindi bababa sa 20%; Sa kabilang banda, ang paglago sa kita ng ilang tech giants ay patuloy na sumusuporta sa mga fundamental. May isa pang bullish clue na ibinibigay ang Goldman's fund flows team: Ang muling pagbubukas ng corporate buyback window, year-end retail investor fund inflows, at post-election foreign buying ay maaaring magdala ng karagdagang demand para sa mga stocks na naapektuhan ng valuation compression. Ang dalawang ito ay parehong nagpapahiwatig na ang mga high-quality tech growth assets na nakakapagdeliver pa rin ng malakas na kita ay may mataas na potensyal na mahikayat ang capital inflow at mabawi ang kanilang valuation.

Samantala, para sa Korean stock market na kamakailan lang ay nakaranas ng matinding pagbebenta at pagkakahulog, naglabas ang Wall Street financial giant na JPMorgan ng "buy-the-dip" counter-cyclical positioning. Binibigyang-diin nito ang pagkal disconnect ng mga macro-level worries ukol sa AI investment sustainability at bottom-up supply-demand data ng storage industry. Kaya't itinuturing nila ang third quarter bilang "expectation reset season". Kaya positibo ang institusyong ito sa potensyal ng SK Hynix at Samsung na may 50% weight sa tinatawag na "storage chip bellwether" na Korean stock market na sumalpak para sa malaking rebound. Ibig sabihin, para sa JPMorgan analyst team, ang storage chip sector — isa sa pinaka nakinabang noong AI computing power boom — ay posibleng bumalik sa bull market trajectory matapos ang matinding correction nitong huli.

Ipinapakita na ng pinakabagong galaw ng merkado ang parehong matinding pagwawasto at localized na suporta. Hanggang sa pagtatapos ng kalakalan noong Oktubre 15, bahagyang bumaba ang Nasdaq 100 ng 0.05%, may 3.07% weekly drop at 1.56% decline para sa buong Oktubre; bumaba rin ang Philadelphia Semiconductor Index ng 0.88%, pitong sunod na araw na bumabagsak kaya umabot sa 12.38% cumulative decline at pasok na sa technical correction region. Bumagsak ito ng 7.88% ngayong linggo at 8.29% ngayong Oktubre, pero pataas pa rin ng humigit-kumulang 63.5% para sa taon. Gayunpaman, pinapakita ng market action na ang "AI trading canary" na CoreWeave ay nag-bounce ng 5.94% matapos bumagsak ng 15.46% noong nakaraan, ngunit ang kabuuang linggong pagbaba ay umabot pa rin ng 15.10%. Pinapatunayan ng mga palatandaang ito na nagsimula nang lumitaw ang matitinding pagwawasto at oversold support, at nagsisimulang muling maghiwalay ang market sa mga kumpanyang mabilis pa rin ang paglago at kayang tustusan ang kanilang financing.

Sigaw ng Kobeissi Letter: Ang kasalukuyang "stealth bear market" ay isa sa pinakamalalaking oportunidad ngayon

Ang S&P 500 index ay halos 2% na lang ang layo mula sa all-time high, ngunit ayon sa mga analyst ng The Kobeissi Letter, kasabay nito ay sabay na nararanasan ng market ang isang "stealth bear market", na nagsisilibing "isa sa pinakamalalaking oportunidad sa kasalukuyang merkado".

Iniuugat ni Kobeissi ang undervaluation assessment hindi lang sa mga recent corrections kundi pati na rin sa compression ng valuation multiples—tinukoy niyang tumaas ng 21% ang Nvidia sa nakaraang 12 buwan, ngunit ang P/E ratio nito ay bumagsak ng 46%, na ngayon ay nasa forward P/E na mga 24x, malapit sa 22x ng S&P 500. Para sa institusyon, ang energy inflation, US treasury yields at rate hike expectations ang nagpapababa sa mga valuation willing ibayad ng market; kung luluwag ang mga presyur na ito at magpapatuloy ang earnings delivery, malamang humataw muli ang valuation recovery ng mga tech stocks sa pangunguna ng Magnificent Seven.

Ayon sa financial research institution na ito, kasalukuyang 84% ng S&P 500 constituent stocks ay bumaba ng hindi bababa sa 10% mula sa kani-kanilang all-time high, kaya't tinawag nila itong makasaysayang "sabay na bull at bear" market paradox.

Ang macroeconomic backdrop ay malaki na ang nagbago kumpara noong simula ng 2026—noon, inaasahan ng market na magbababa ng rates ang Federal Reserve ng hindi bababa sa tatlong beses, kabuuang 75 basis points.

Isinulat ng senior analysts ng institusyon sa research report: "Sa ngayon, isang beses nang nagtaas ng rates ang Fed ngayong taon. At mukhang full-priced in na ng rate futures market na magkakaroon pa ng tatlong rate hikes bago mag-Hunyo 2027; kung isasama ang September hike, aabot sa 100 basis points ang total hikes." Tinukoy nilang nagkaroon ng 175 basis points shift sa rate expectations.

Ayon sa nasabing institusyon, ang nagtutulak ng shift na ito ay ang makasaysayang pagtaas ng oil prices: Ang presyo ng diesel ay tumaas ng mahigit 80% mula low noong Enero 2026, at kasalukuyang ang Brent crude ay nasa $106 per barrel.

Ang market concentration ay umabot na rin sa extreme level. Mula nang tumama ang bottom noong Marso 30, sampung stocks lang ang nag-ambag ng 70% ng pagtaas ng S&P 500 index. Pinakamalaking ambag si Nvidia, na sumalo ng 13% ng gain; kasunod sina Micron, Apple, at Microsoft na may kanya-kanyang 9% gain share.

Sabi ng research institution: "Samantala, ang natitirang 490 na mga stock ay nag-ambag lang ng 30% ng gain ng S&P 500 mula Marso 30." Pinakamalaking pagbaba ay nakita sa real estate, materials, utilities, at consumer discretionary sectors.

Bagamat malapit na sa all-time high ang index, naniniwala ang The Kobeissi Letter na ang valuations ng ilang tech companies na nagpakita ng outstanding fundamental performance ay may malaki at hindi makatarungang discount.

Tungkol kay Nvidia, sinabi ng mga analyst: "Kahit napakalakas ng earnings growth at upward ang forecasts, napataas ng 21% ang stock price at nanatiling limang trilyon ang market cap, bumagsak pa rin ng 46% ang P/E ratio." Ang kasalukuyang forward P/E ng Nvidia ay halos 24x, halos kapantay ng S&P 500 na 22x.

Sabi ng institusyon, ang forward P/E ng S&P 500 information technology sector at ng S&P 500 overall index ay halos pareho na ngayon—isang napakabihirang pangyayari, dahil historically ang tech stocks ay "palaging may malaki at makabuluhang valuation premium kumpara sa kabuuan ng market".

Para sa The Kobeissi Letter, ang valuation compression na ito ay bumubuo ng isang "stealth bear market" na nagpapababa sa overall stock valuations ng pinakamalalaking tech giants sa mundo.

Isinulat ng senior analyst team ng institusyon: "Kapag natigil na ng market ang pag-preprice ng ganitong backdrop, posibleng maging catalista ito sa isang malakas na rally ng S&P 500 index, kung saan mga tech giants na may halos 40% share ang aakyat." Dagdag nila: "Kahit bahagyang lumawak lang ang breadth ng rally, mabilis na lalakas ang buyer interest."

Bumabalik ang buying, valuation at earnings: Anong klaseng suporta ang kailangan sa malawakang pagbawi ng AI computing theme?

Kumpara sa The Kobeissi Letter, ang pinakabagong research reports ng Goldman Sachs at JPMorgan ay parehong nagpapatibay sa pananaw na "may malakas na dahilan para sumipa ulit ang AI computing at semiconductor sectors" — kaya't tuloy ang pag-highlight ng mahahalagang katibayan sa funds at earnings.

Tinukoy ng Goldman ang "tatlong pangunahing pwersa" (buyback, retail, foreign) na maaaring magpabuti sa funding environment ng pagkakaroon ng panibagong valuation ng AI assets. Ayon sa kanilang fund flows team sa pinakahuling report na "Witching Hour", tinatantya nila na pagsapit ng katapusan ng Oktubre, halos 48% ng S&P 500 constituent stocks ay muling magbubukas ng buyback window; historically, ang Nobyembre ay nagbibigay ng mga 10.1% ng buong taong buyback volume. Kapag isinama ang pagluwag ng fiscal year-end tax-driven selling sa mutual funds, year-end retail inflows, at post-midterm election foreign allocation, maaaring unti-unting gumanda ang stock supply-demand balance. Sa mga ito, humigit-kumulang $190 bilyong foreign buying ang potential scale base sa historical extrapolation. Para sa semiconductors na nagkaroon ng malawakang profit-taking, ang pagbawi ng buying ay nangangahulugang kahit maipakitang hindi lumalala ang orders at earnings, maaari nang ma-trigger ang position rebuilding. Pero, ang overall tech sector buyback execution ay bumaba ng 40% year-on-year, senyales na nag-aagawan ang capital expenditure at shareholder returns para sa funding. Para mapanatili ng AI stocks ang incremental allocation, kailangan pa ring mapatunayan na ang investments sa GPU, networking infrastructure, data center optical interconnect, CPU at iba pa ay magbubunga ng mas mataas na future cash flow.

Nanggagaling ang bullish logic ng Goldman una sa marginal improvement ng supply-demand relationship. Inaasahan ng kanilang fund flows team na pagsapit ng Oktubre 48% ng S&P index stocks ay muling magbubukas ng buyback window; historically, Nobyembre ay may share na 10.1% ng buong taong repurchases, pumapangalawa lang sa Agosto. Kasabay nito, humihina na ang October fiscal year-end tax-driven mutual fund selling, at ang mga retail inflows noong Nobyembre-Disyembre at foreign buying post-midterms ay posibleng magkakasamang nagpapabuti sa market absorption capacity.

Para sa mga AI semiconductor assets na dating pinagbentahan nang sabay-sabay, binigyang-diin ng Goldman analysts na, hindi kailangan masyadong malaki ang panibagong inflow para maibalik ang price recovery. Pero, ito ay unang tumutulong sa entire market, at kung aling kumpanya talaga ang makikinabang nang husto ay magdedepende pa rin sa Q3 earnings kung sino ang magpa-pakita ng bagong earnings growth evidence, habang AI computing-related semiconductor stocks at cloud computing leaders ay posibleng nasa mas paborableng posisyon.

Nagbigay naman ang JPMorgan ng business-side earnings trajectory para ipaliwanag kung bakit maaaring may oportunidad sa storage sell-off: Ang worries tungkol sa sustainability ng AI capital expenditures ay hindi pa ganap na nagrereflect sa storage orders at profitability. Kailangan ng AI inference na patuloy na magbasa ng model weights, mag-save ng context at KV caches, at mag-handle ng iba't ibang data requirements gamit ang server memory at SSD; ang HBM upgrades ay sumasakop pa sa wafer, packaging, at yield ramp resources, kaya't mahirap habulin ng supply ang demand.

Ang pagbubukas ng Meta sa Muse Spark Open ay nagsisilbi ring teknikal na driver para sa mas malawakang application at inference demand. Habang sumasabog na ang AI agents wave dahil sa Meta Muse at OpenAI's GPT-6 Astra, dagdag pa ang bagong labas na Muse Spark Open — "ang pinakamakapangyarihang open-weight AI large model ng US sa ngayon" — posibleng biglang bumalik ang "AI FOMO trading" (mga investors na natatakot na ma-miss ang AI asset gains, kaya nagre-rebuy o nagco-cover ng dating binawasan nilang positions) sa mga susunod na araw.

Sa underlying architecture ng AI computing infrastructure, magkasamang pinalalawak nina Muse at Astra, pati na ang open-source na Muse Spark Open mula Meta, ang saklaw ng AI agents application. Ang expansion ng high-volume AI inference workloads ay sabay na nagpapataas ng needs ng model inference, tool execution, status management, at nagpapalakas ng competition pressure sa ilang software companies. GPU at TPU ang nagha-handle ng model computation; high-performance server CPU naman ang nagra-run ng browser, VMs, product search, DB queries, at execution orchestration; HBM at server DRAM ang nagtataglay ng model data, context at concurent workloads; enterprise SSDs naman ang nag-iimbak ng product index, task logs, at persistent state; mabilis na network at optical interconnects naman ang sumusuporta sa distributed data exchange.

Dahil dito, ayon sa JPMorgan analysts: Ang pre-pricing ng storage chip cycle cool-down sa stock price ay maaaring kasabay na mangyari ng prolonged supercycle sa profitability ng global AI computing industry chain, kasama ang storage chips and components. Pinangungunahan ni Jay Kwon ang JPMorgan APAC analyst team na optimistic sa susunod na anim na buwan para sa Samsung Electronics, SK Hynix, Kioxia, gayundin Samsung Electro-Mechanics, ISU, at ISC, kung saan tumataya sila sa mas mahabang uptrend cycle ng storage, at extension ng base materials, PCB, at test demand.

Ayon sa semiconductor research report ng JPMorgan ukol sa Korean stock market, Ang macro-level concerns sa AI investment sustainability ay hindi tugma sa bottom-up supply-demand data ng storage industry — kaya't ang Q3 ay tiningnang "expectation reset season". Para sa susunod na anim na buwan, overweight sila sa Samsung Electronics, SK Hynix, Kioxia, pati Samsung Electro-Mechanics, ISU, at ISC — ang huli ay leaders sa AI PCB at test sockets. Ang "duration trade" dito, ay pagtaya na mas mahaba pa ang upcycle at mas matindi ang sustained earnings; kahit bumagal ang DRAM/NAND price acceleration, basta HBM, server DRAM at enterprise SSD demand ay patuloy na lumulunok ng bagong capacity at umaakyat, kailangang baguhin ng market ang dating forecast na mabilis na bababa ang profits. Ito rin ang dahilan kung bakit nauna ang storage stocks na bumaba kahit hindi pa tapos ang earnings peak, pero posibleng maagang bumawi once napatunayang sustained pa rin ang earnings; ang totoong sukatan ng trading opportunity ay ang evolving gap sa actual earnings path at implicit price expectations.

Ayon sa Kobeissi contrarian bullish logic, Tumaas ng 21% ang Nvidia sa nakaraang 12 buwan, bumagsak ng 46% ang P/E ratio, kasalukuyang forward P/E ay nasa 24x na lang, halos katumbas na ng 22x ng S&P 500, patunay na masikip na ang technology premium. Ipinapakita ng pinakabagong AI computing industry chain data na ang lithography giant na ASML (ASML.US) ay nananatiling naniniwalang hindi kayang tugunan ang buong demand ng customers sa 2027-2028 base sa kasalukuyang production plan, na tumitibay bilang patunay ng sustainability ng AI hardware investment. Ito rin ang pinag-ugatan kung bakit nakikita ng Kobeissi na nagiging mas kaakit-akit ang contrarian positioning sa AI computing technology at US stock market — nakatutok sa mga kumpanyang may maikakargang orders, makukuhang kita, at kayang suportahan ng cash flow ang expansion: Kung mananatili ang kita sa expectations, humupa ang energy inflation at financing pressure, malamang ay magpapasimula ng valuation recovery ang capital na babalik. Ang tunay na dapat abangan na rally ay ang sabayang pag-usbong ng earnings resilience, improved financing conditions, at buying breadth.