Lumabas sa loob ng 23 araw ang pagpapasiklab ng consumer-level Agent! Malalim na pag-aanalisa ni Morgan Stanley sa “Muse 6 pangunahing isyu”

Ang AI intelligent agent app na Muse ng Meta ay mabilis na sumabog sa consumer-grade Agent market, tumagal lamang ng 23 araw upang maging isa sa pinakamabilis lumago na AI applications kamakailan.

Ayon sa Sensor Tower, isang market research na ahensya, hanggang Setyembre 30, umabot na sa mahigit 5 milyon ang kabuuang downloads ng Muse. Inilunsad ang Muse noong Setyembre 8 sa US at Canada, at tumagal lamang ng 22 araw upang makamit ang ganitong bilang; sa paghahambing, inabot ng 56 araw sa ChatGPT, 103 araw sa Grok, at 492 araw sa Claude upang mahigitan ang 5 milyong downloads.

Ang mabilis na paglago ng Muse ay nagdulot ng pansin ng merkado sa usapin ng gastos, computing power, at kakayahan sa komersyalisasyon. Kamakailan, naglabas ng masusing pag-aaral ang team ni Brian Nowak, pangunahing analyst ng Morgan Stanley para sa internet industry, hinggil sa anim na isyu ng Muse: monetization, service cost, computing resources, enterprise market, pakikipagtulungan sa Amazon, at valuation.

Ang pinakapundamental na kontradiksyon ay: Habang mas mabilis lumalaki ang user base ng Agent, mas lumalaki ang gastos sa computing power; at kailangan patunayan ng Meta na sa hinaharap, kayang tugunan ng kita mula sa ads, transaksyon, subscription sa negosyo at API services ang mga nasabing gastusin, at mapalitan ang napakalaking bilang ng user sa kita.

I. Monetization: Palawakin muna ang user base, ang long-term target ay ang $30 trilyong consumer market

Hindi pa prayoridad ng Muse ang pagkita. Inaasahan ng Morgan Stanley na sa maikling panahon ay limitado ang ambag ng kita mula subscriptions, at mababa rin ang kikitain mula sa transaksyon; mas mahalaga para kay Meta ang palakihin ang user base, pataasin ang usage frequency, at sanayin ang users sa paggamit ng Agent para sa commercial transactions.

Ang tunay na malawakang monetization ay inaasahang mag-uumpisa bandang 2027 hanggang 2028. Pangmatagalang plano ng Meta ay lumikha ng Agent commercial market base sa real-time bidding: Mga negosyo ay magbibid base sa inaasahang ROI at magbabayad ng transaction fees kay Meta.

Sinasaklaw ng modelong ito ang potensyal na market size na umaabot sa $30 trilyon, kabilang ang retail, travel, transportation, food delivery, advertising, logistics, at mga device na wearable bilang mga consumer scenarios.

Bago pa man kunin ang direktang bayad mula sa users, maaring unang palakasin ng Muse ang user engagement at kakayahan nitong bumuo ng user profile upang mas mapalakas ang efficiency ng Meta advertising monetization.

II. Gastos: Hanggang $130 kada user bawat buwan, ang mataas na gastos ay maaaring maging harang sa kumpetisyon

Habang tumataas ang kasikatan ng Muse, unang kinakaharap ni Meta ang gastusin.

Ayon sa Morgan Stanley,ang service cost ng Muse ay tinatayang umaabot ng $3 hanggang $130 kada user bawat buwan, depende sa token consumption. Tumataas ang GPU inference cost kasabay ng paglaki ng token usage, habang ang CPU sandbox cost ay nakabatay sa activation frequency ng user at tagal ng virtual machine operation.

Kung ibabase sa user na kumukonsumo ng 25% ng kanilang lingguhang token quota, ang buwanang gastos kada user ay nasa $37. Ngunit dahil inakala dito na inuupahan ng Meta mula AWS ang lahat ng CPU sandbox on-demand, posibleng mas mababa pa ito sa totoong gastos.

Ibig sabihin, hindi madaling magsimula ng Agent business sa simpleng pagsunog lang ng pera. May $250 bilyong pangunahing advertising business si Meta, tumaas ng 27% taon-taon, na may halagang $70 average revenue kada user sa buong mundo, kaya nilang tiisin ang mataas na paunang AI infrastructure investment.

III. Computing Power: Sapat ang CPU procurement para suportahan ang 1B DAU sa 2026

Kung magpapatuloy ang mabilis na paglago ng Muse, sapat ba ang computing power ng Meta?

Ayon sa Morgan Stanley: Ang kasalukuyang dami ng CPU na binili ng Meta ay, sa teorya, sapat upang suportahan ang 1 bilyong daily active user ng Muse.

Ayon sa kanilang pagkalkula, aabot sa 643 milyon vCPU ang kapasidad na bibilhin ni Meta sa 2026, na maghahatid ng 321 milyong Muse instance capacity. Sa kondisyon ng 3 oras na daily activity, 2x peak factor, at 1.2x capacity buffer, maaabot ang sabay-sabay na 300 milyong active instance needed for 1B DAU, kaya sapat na ang kasalukuyang compute resources.

Ibig sabihin nito, habang lumalawak ang Muse user base, ang tunay na hamon ay hindi “sapat ba ang compute resources”, kundi paano gawing user at kita ang napakalaking infrastructure investment.

Inaasahan ng ulat na aabot sa $225 bilyon ang capital expenditures ni Meta sa 2027, na may $59 bilyong depreciation; at ang third-party computing contracts ay gagastos ng humigit-kumulang $26 bilyon, mas mataas kaysa sa $17 bilyon noong 2026.

IV. Enterprise Market: Galing sa consumer Agent patungo sa $25 trilyong knowledge economy

Hindi lang personal users ang nakikita ng Muse pagdating sa commercial potential.

Pinapalawak ni Meta ang Agent papuntang enterprise market, target sakupin ang agile na $25 trilyong global knowledge-based work economy; kabilang dito ang Muse para sa SMBs, WhatsApp at Messenger Agent tools, mga produktong enterprise, Muse Coding, at sa hinaharap, Model API “Watermelon.”

Ayon kay Morgan Stanley, hindi angkop para sa direct Agent-to-Agent interaction ang tradisyunal na Web 1.0 enterprise architecture. Sa hinaharap, kailangang magbigay ng machine-native API ang mga negosyo, para direktang matawag ng Agent ang products, services, at enterprise systems.

Nagbibigay ito ng bagong monetization model para kay Meta: maningil ng subscription fees sa negosyo, at mag-alok ng API compute at model services sa developers at enterprises.

Base sa sensitivity analysis, kung mayroong 60 milyong users na nagbabayad ng $15 kada buwan, sa 2028 maaari nitong itaas ang EPS ng mga 8.2%; kung ang 100MW dedicated compute ay gamitin para sa API business, maaari ring itaas ang EPS ng mga 4% sa 2028.

V. Amazon: Kapag Agent ay pumasok ng e-commerce, ang entry point sa transactions ang nagiging pangunahing labanan

Kapag nag-umpisa ang Muse sa pamimili para sa users, hindi maiiwasan ang Amazon.

Kontrolado ng Amazon ang halos 40% ng US e-commerce market, hawak ang napakalaking product, merchant, at logistics system. Ang mahalagang isyu sa posibleng kooperasyon ay kung sino ang magasin bilang merchant, sino ang may control sa shopping experience, paano hahatiin ang Prime privileges at retail media value, at anong data ang maaaring bumalik sa Muse.

Kasabay nito, umaasa ang Meta sa AWS cloud ng Amazon—kabilang ang CPU, GPU compute resources, at Bedrock na nagsisilbing distribution channel para sa model API.

Dahil dito, hindi lang isang simpleng e-commerce partnership ang posibleng kolaborasyon, kundi isang pag-uusap rin sa usapin ng transaction entry point, user data, cloud compute, at model distribution.

VI. Valuation: 21x PE na ang kasalukuyang market outlook ng Muse, susunod na hakbang ay ang komersyalisasyon

Matapos ilunsad ang Muse at magkaayos ang Meta at ang mga state attorneys general, tumaas ang NTM consensus EPS valuation kay Meta mula 14x hanggang 21x.

Ayon kay Morgan Stanley, kasalukuyang naipapakita na sa valuation ang unang-mover advantage ng Meta sa paglulunsad ng Muse gamit ang free model nito. Ang kakayahan nitong muling mapataas ang valuation ay nakasalalay sa tatlong bagay: Una, kung magpapatuloy bang lumaki ang user base at usage rate ng Muse; pangalawa, kung kayang gawing scalable na commercial transactions ng Agent; at pangatlo, kung ano ang bilis ng pagpapatupad ng mga kakompetensiya gaya ng Google at SPCX.

Noong Pebrero 2025 naabot ng Meta ang 28x valuation; kung magpapatuloy ang pagpapalawak ng user base ng Muse at mapapatunayan pa ang commercial potential, maaari pang magkaroon ng reassessment ang market sa valuation nito.

Sa fundamental perspective, tinitingnan ni Morgan Stanley ang susi ng upside sa AI-driven engagement growth ng core users, pagpapalago ng business messaging at Agent business, at gradual na monetization ng API platform.

Sa huli, ang pinakapayak na halaga ng Muse ngayon ay hindi pa kung magkano ang kinikita nito, kundi kung kayang gamitin ni Meta ang napakalaking user base, cash flow mula sa ads, at compute investment upang gawing connection platform ang isang high-cost AI app sa pagitan ng consumers, enterprises, at business transactions.