Sa kabila ng pagbaba ng presyo ng langis at kabila ng "dovish" na pahayag ng mga opisyal ng Federal Reserve, patuloy pa ring tumataas ang kita ng U.S. Treasury bonds

Ang patuloy na pagdami ng pagbebenta ng US Treasury ay nagpapalawak, na nagreresulta sa sunod-sunod na rekord ng mataas na ani sa pangmatagalang bono, kaya’t lalo pang nagiging komplikado ang pagtataya sa kinabukasan ng mga interest rate.

Noong Martes, umabot sa 24 na taong mataas ang 30-taong Treasury yield, habang ang 10-taong yield ay pumalo rin sa pinakamataas na antas mula 2002. Kapansin-pansin ang trend na ito—malaki ang ibinagsak ng presyo ng langis sa araw na iyon, at nagpadala rin ng medyo dovish na signal si New York Fed President John Williams, na nagpapahiwatig na hindi kailangang magmadali sa paggagawad ng dagdag na interest rate hike, ngunit hindi napigilan ng dalawang balitang ito ang patuloy na pagtaas ng yield. Ang matigas na paggalaw ng merkado ng US Treasury ay nagsisimula na ring magdulot ng epekto sa stock market, kung saan bahagyang bumaba ang tatlong pangunahing index.

Ang patuloy na pag-akyat ng yields ay resulta ng muling pagtatasa ng merkado sa posibleng ruta ng Fed rate hike, pati na rin ng pangamba sa inflation na dala ng pagkagulo sa enerhiya dulot ng tensyon sa Iran. Kahit pansamantalang bumaba ang presyo ng langis, nananatiling mahina ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan sa geopolitical situation at hindi basta-basta magiging optimistiko.

Binasag ng 30-taong yield ang resistance, umabot sa 24 na taong mataas

Kasalukuyang nasa 5.564% ang 30-taong US Treasury yield, na pumalo noong araw ng Martes hanggang 5.621%, nilampasan ang intraday high noong 2004 at siyang pinakamataas simula Hunyo 2002.

Nagtapos ang 10-taong Treasury yield sa 5.256%, na siyang pinakamataas na closing level simula 2002. Gayunman, hindi pa nito nalampasan ang 5.303% intraday high noong 2007—isang teknikal na resistance level na tinututukan ng Wall Street.

Ayon kay Rebecca Venter, Senior Manager ng Fixed Income Client Portfolio sa Vanguard, "Talagang sinisimulan nang tukuyin ng merkado kung hanggang saan kailangang itaas ng Federal Reserve ang interest rates para makamit ang target nito."

Paglalaban ng bull at bear, nagkahiwalay ang takbo ng long end at short end

Hindi isang direksyon ang galaw ng bond market noong Martes, dahil parehong may presyur mula sa bulls at bears, kaya nagkaroon ng divergence sa yield ng long end at short end.

Tumaas ang long end yields, na bahagyang dulot ng supply shock. Inaasahang maglalabas ng humigit-kumulang $32 bilyon na bonds ang Paramount Skydance upang pondohan ang acquisition ng Warner Bros Discovery. Para magbigay ng espasyo sa kanilang portfolio sa pagtanggap ng bagong bonds, nagbenta ang mga investors ng long-term Treasury bonds.

Ang short end yields naman ay naapektuhan ng pahayag ni John Williams. Sinabi ng makapangyarihang opisyal ng Federal Reserve na "baka mas angkop" na magtaas muli ng rates "sa bandang huli ng taon," ngunit binigyang-diin niya na "hindi kailangang magmadali." Mas maaga ngayong buwan, inaprubahan ng Federal Reserve ang unang rate hike sa loob ng tatlong taon.

Bumaba ang presyo ng langis, ngunit mahirap pa ring buuin ang kumpiyansa sa merkado

Mula nang sumiklab ang tensyon sa Iran, naging pangunahing salik ang presyo ng langis sa pagtulak paitaas ng US Treasury yield. Pinapalala ng tumataas na gastos sa enerhiya ang inflation, kaya nababahala ang merkado na baka kailanganin pang ituloy ng Federal Reserve ang cycle ng rate hikes hanggang sa susunod na taon.

Noong Martes, ang eksportasyon ng langis mula Middle East ay bumalik sa pinakamataas na antas mula nang sumiklab ang tensyon, kaya bumaba ang Brent crude futures ng 2.6% sa $102.59 kada bariles.

Gayunman, hindi naging sapat ang pagbaba ng presyo ng langis para mapakalma ang merkado. Ayon kay Ross Mayfield, investment strategist ng Baird, matapos makaranas ng napakaraming beses ng "maling pag-asa" at pabago-bagong headlines, mahirap para sa mga mamumuhunan na tunay na magkaroon ng tiwala sa ikabubuti ng sitwasyon ng Iran.

Sa research report ng Cboe Global Markets noong nakaraang linggo, ipinunto na ang correlation sa pagitan ng US benchmark oil price at ng 10-taong Treasury yield ay tumaas na sa pinakamataas sa 35 taon, bahagyang mas mababa lamang sa kasaysayang itinala noong 1990 sa pagsisimula ng Gulf War.

Ang mataas na yield ay muling nagdidisenyo sa stock market structure, AI na lamang ang natitirang suporta

Mariing binabago ng patuloy na pagtaas ng interest rates ang internal structure ng stock market. Ipinunto ni Mayfield na ang mataas na interest rates ay lubos na nakaapekto sa mga sektor gaya ng pabahay at consumer goods. Kasabay nito, kapag may mataas nang kita sa short-term Treasuries, mas pinipiling umalis ng investors mula sa mga high-dividend sectors gaya ng utilities.

"Ang natitira na lang ay isang stock market na mas nakadepende sa artificial intelligence para sa paglago," ani Mayfield, "na ginagawang mas marupok ang merkado at mas sensitibo sa anumang bitak sa AI narrative."