Muse “nagpalakas,” tahimik na pagsirit ng Nasdaq, nag-aalangan ang merkado sa “pagbabalik sa AI trading,” magiging sentro ng atensyon ang ulat ng kita ng Micron sa susunod na linggo

Ang AI agent ng Meta na tinatawag na Muse ay inilunsad lamang sa loob ng 12 araw, ngunit ang daily active users nito ay umabot sa pinakamataas na 448,000, habang ang single-day downloads ay nakapagtala ng rekord na 264,000—malayo sa naabot ng ChatGPT sa parehong yugto, na nagpasiklab ng pagtaya ng merkado na ang consumer-level AI ay papasok na sa mainstream inflection point.

Noong Setyembre 21, ang Nasdaq 100 ay tumaas ng halos 2.83% sa isang araw at muling bumalik sa itaas ng 30,000, ang pinakamataas mula noong Hunyo. Gayunpaman, itinuro ng Goldman's trading desk analyst na si Peter Callahan na ito ay isang "tahimik na pagsabog ng presyo"—ang aktibidad ng kalakalan ay 3 lamang (10 ang pinakamataas), at ang S&P equal-weighted index ay tumaas ng humigit-kumulang 18 basis points lamang, na nagpapakita ng sobrang konsentrasyon ng pagtaas sa mga malaking market cap tech stocks.

Isa ito sa mga kakaibang pagkakataon sa aking alaala ng halos 3% tumaas ang Nasdaq ng halos walang ingay.

Ang pagsabog ng mga produkto tulad ng Muse ay agad na nagbukas ng bagong demand space para sa CPU chips. Tumaas ng higit sa 15% ang Arm Holdings sa araw ding iyon, Intel ng mahigit 12%, at AMD ng halos 10%.

Kasabay nito, nagkaroon ng divergence sa pagitan ng credit market at stock market; ang investment-grade CDS spreads ay lumawak sa pinakamataas sa loob ng limang buwan, at may pagkabahala ang credit market ukol sa kasalukuyang optimism; ang nalalapit na financial report ng Micron ay itinuturing na critical validation point kung magpapatuloy ba ang AI infrastructure trade.

Muse: Mula chatbot patungo sa AI agent na actual na gumagawa para sa iyo

Ang pinaunang sanhi ng lahat ng ito ay ang consumer-grade AI agent ng Meta, na Muse.

Ang Muse ay inilunsad noong Setyembre 8, at malinaw na naiiba ang positioning nito sa traditional conversational AI—itong kayang magsagawa ng multi-step na mga gawain ng mag-isa, kasama na ang pagbu-book ng biyahe, pag-manage ng calendar, pamimili sa e-commerce para sa iyo, at patuloy na gumagana sa background, hindi kailangang maghintay ng utos ng user.

Ayon sa ulat ni Ken Gawrelski, analyst ng Wells Fargo, para sa mga kliyente, gamit ang data mula SensorTower:

• Noong Setyembre 19, ang Muse ay umabot ng 264,000 downloads sa isang araw, ikatlong sunod na araw na lumampas sa 200,000

• Sa ika-10 araw ng paglulunsad, umabot sa 448,000 ang daily peak active users

• Paghahambing: Inabot ng ChatGPT ng halos isang taon para makarating sa 200,000 single-day downloads, at 49 na araw bago makarating sa 450,000 daily active users

Itinaas ni Ken Gawrelski ang target price ng Meta mula $640 hanggang $796, pinanatili ang "overweight" rating, at isinulat: "Ang Muse ay tanda ng paglipat ng consumer-level AI mula sa chatbot patungo sa AI assistant, at kung sino ang unang makarating sa merkado, siya ang may advantage—dahil habang mas ginagamit ang AI assistant, mas tumataas ang value nito."

Direktang tinukoy naman ni Rich Privorotsky ng Goldman trading desk ang kahalagahan ng Muse bilang estratehiya:

Sa batayan, ang Meta ay nagtayo ng isang direktang consumer-facing na AI agent factory—shopping, pagtawag, subscriptions, administratibo, parami nang parami ang kanilang kayang palitan para gawin mo. Napakalinaw na ang estado sa dulo: bawat tao ay may dose-dosenang AI agents na bibili ng grocery, magbabayad ng bill, magbubook ng bakasyon, at mag-aayos ng pagpasok ng mga anak sa paaralan. Ang iyong productivity ay magiging ikaw plus ang iyong AI team. Ito ay napakalaking efficiency release, at napakalaking multiplier sa computational power.

Tumaas ang presyo ng stock ng Meta ng halos 11% hanggang 12% sa araw ding iyon, pinakamataas mula Oktubre 2025.

Bakit CPU, hindi lang GPU

Kasabay nito, ang strukturang pagtaas ng chip stocks ay nagbubunyag ng lohika ng pagtaya ng merkado sa shift ng AI architecture.

Noong Setyembre 21, higit 15% ang tinaas ng Arm Holdings, Intel ng higit 12%, at AMD halos 10%—ang tatlong ito ang mga pangunahing manlalaro sa CPU space, at hindi si Nvidia na tradisyunal na bida sa AI computation power.

Ayon sa Vital Knowledge, isang market intelligence agency: ang early-stage generative AI ay nakaasa sa GPU upang i-handle ang isolated na mga teksto at image generation tasks; ngunit ang AI agents ay nangangailangan ng patuloy na pagtakbo ng background programs, logical loops at local data scheduling, na bumubunsod upang ang pangangailangan sa CPU ng AI agents ay mas mataas kaysa GPU-intensive workloads.

Sa madaling salita, ang pagsabog ng mga produkto tulad ng Muse ay direktang nagbukas ng bagong demand space para sa CPU chips.

Noong araw ding iyon, unang bumangga ang market cap ng AMD sa $1 trilyon, nalampasan ang JPMorgan, kahanay ang Eli Lilly at Berkshire Hathaway. Binanggit ni Peter Callahan mula sa Goldman TMT trading desk sa mabilisang ulat: "Kung malampasan pa ng AMD ang dalawa, lahat ng top 10 sa S&P 500 ay puro TMT companies at lahat may market cap na higit $1 trilyon."

Dagdag pa rito, ayon sa ulat, pinapabilis ng OpenAI ang pag-develop ng consumer-level intelligence agent na katulad ng Muse, kaya ang inaasahan ng merkado na military arms race sa industriya ay lalo pang nagpasiklab ng valuation ng buong CPU/cloud computing industry chain.

“Tahimik na pagsabog ng presyo”: Konsentradong pagtaas, matinding pagkakahati sa loob ng merkado

Isinalarawan ng mabilisang ulat ni Peter Callahan mula sa Goldman TMT trading desk ang market rally gamit ang isang pangungusap: "Muling bumalik sa 30,000 ang Nasdaq, ngunit ito ay isa sa mga bihirang okasyong tumama ng halos 3% na pagtaas nang walang masyadong ingay."

Ayon sa datos noong araw na iyon:

• Ang S&P 500 equal-weighted index ay tumaas lang ng mga 18 basis points noong araw na iyon, habang ang mismong S&P 500 ay tumaas ng halos 130 basis points—ang agwat ng dalawa ay kabilang sa top 5 na pinakamalaking single-day differences sa huling 5 taon

• Ang SOX semiconductor index ay lumobo ng halos 12% sa loob ng 5 trading days, pinakamalakas sa loob ng 5 araw simula Agosto 2025

• Ang option activity ay umabot sa isang buwang high; pareho ang AMD at Intel, may higit 1 milyong bullish options contracts na na-trade sa araw na iyon, halos tumama sa year-to-date high

Ayon sa ulat, may mga namuhunan na sabay-sabay bumili ng technology-related bullish options sa pagbubukas ng market, na nagpasiklab ng bihirang kombinasyon ng "spot price tumataas, volatility tumataas din"—na tipikal na karakter ng isang options-driven rally, hindi base sa fundamental analysis.

Ayon naman sa ulat mula sa Goldman trading desk noong araw ding iyon, halos balanse ang direksyon ng trades; ang long-only funds (LO) ay netong bumili sa communication services at information technology, ang hedge funds (HF) ay net buyers sa communication services, financials, at consumer discretionary, ngunit nanatiling mababa ang overall trading activity.

Nag-aalangan ang mga investor: Matatag ang fundamentals, pero “masyadong mabilis ang pagtaas”

Direktang ipinakita sa mabilisang ulat ng Goldman TMT ang aktwal na reaksyon ng mga investors noong araw na iyon:

Inamin ng mga investor na matatag ang fundamentals, ngunit mas maingat ang sentiment indicators, at marami ang nagtatanong ng “masyadong mabilis ang pagtaas” at “nasaan ang target price”.

Dagdag pa ni Peter Callahan, echo ito ng mga dialogo mula sa kamakailang tech conference ng Goldman—nagkakaroon ng tensyon ang investors kung dapat ba talagang bumalik nang buo sa AI infrastructure trades. Ang sanhi, ang presyur sa oil price at interest rates sa macro level ay nilalamangan pansamantala ang malusog na supply-demand comments, capital returns at product updates sa fundamentals level, “tila nabubuo na ang market pattern na ‘bumibili ang investors sa mas mataas na antas’”.

Ibig sabihin: Walang problema sa fundamentals, pero nagdadalawang-isip ang investors dahil sa macro noise.

Nagpapakita ng ibang signal ang credit market

Ang optimismo sa stock market ay hindi sinusuportahan ng credit market.

Sinuri ni Frank Monkam, strategist ng Bloomberg Macro: Kahit na ang S&P 500 ay malapit sa historical high, ang credit quality ng investment-grade bonds—gamit ang 5-year investment-grade CDS bilang sukatan—ay bumagsak na sa lowest point sa limang buwan, at mula nang magtaas ng rate ang Fed ngayong buwan, lumalala pa ang pagkakaiba ng dalawa.

Isinulat ni Frank Monkam:

Patuloy na pinopresyo ng stock market ang resilience ng paglago at kita, kundi pati ang mas optimistikong naratibo. Samantalang ang credit market ay nagpapataw ng mas mataas na corporate risk premium. Inilalantad ng maliwanag na mispricing na ito ang tanong: alin sa dalawang market ang mali sa risk premium? Naniniwala akong ang signal mula sa mas mataas na bahagi ng corporate capital structure ang syang magkakaroon ng huling salita.

Dalawang market, iisang balance sheet ng kumpanya—magkaibang sagot ang ibinigay.

Presyo ng langis at interest rate: pansamantalang pahinga o tunay na turning point?

Ang isa pang macro background ng tech rebound na ito ay ang pagbaba ng presyo ng langis.

Bumagsak ang Brent crude oil sa ibaba $100/barrel; ayon sa Bloomberg, ipinakita ng satellite data na tumaas nang malaki ang oil loadings sa mga Saudi ports sa Persian Gulf noong nakaraang linggo, pinakamataas mula Hunyo, na nagpapakitang ini-switch ng Saudi ang export route pabalik ng Strait of Hormuz pagkatapos ang pipeline sa Red Sea ay naputol dahil sa drone attack.

Ang pagbaba ng presyo ng langis ay nagdala ng 10-year US Treasury yield sa ibaba 5%. Itinuring ni Rich Privorotsky ng Goldman na ang interest rate at volatility nito ang “pinakamalaking macro risk sa ngayon”, at itinuro: “Nananatili ang panganib ng pag-disconnect ng rates at energy prices—bumaba nga ang oil, pero nakabaon na ang epekto ng secondary inflation at global rate shocks.”

Ang susunod na catalyst: financial report ng Micron

Sa huli, malinaw na itinuro ng mabilisang ulat ng Goldman TMT ang susunod na market focus:

Malayo sa mga conference at geopolitical risks, ang susunod sa radar ko ay ang financial report ng Micron (MU) sa susunod na linggo.

Bilang core supplier ng AI storage chips, ang financial report ng Micron ay magsisilbing direktang pagsubok sa tunay na lakas ng demand para sa AI infrastructure. Dapat pansinin na, sa rally ng chip stocks ngayon, kapansin-pansing naiwan ang storage segment—bumagsak ng halos 3% ang Sandisk sa araw na iyon, stable lang ang Western Digital at Seagate—na lantarang kabaligtaran ng pagsabog ng CPU chips.

Kung magkaton na mapunan ng financial report ng Micron ang gap na ito, ito ang magiging mahalagang sukatan kung sustainable nga ba ang pagbabalik ng "AI trade" sa merkado.