Ang hindi makontrol na merkado ng utang sa Estados Unidos at mabilis na pagtaas ng utang ay labis na naglilimita sa espasyo para sa pagtaas ng interes, na nagpapakita ng pangmatagalang pundamental na halaga ng ginto

Balitang Pagpapalitan, Setyembre 14—— Sa linggong ito, ang inaasahang pagtataas ng rate ng Federal Reserve ng 25 na base points ay pansamantalang nagpapababa ng presyo ng ginto. Ang seryosong panganib ng Estados Unidos ay nasa hindi makontrol na merkado ng bonds at krisis sa utang: Hindi nagawang pababain ng Treasury ng US ang yield ng long-term bonds sa kabila ng buyback, at ang yield ng 10-year US Treasury ay umabot sa pinakamataas sa loob ng tatlong taon; ang kabuuang utang ng US ay lumampas sa $40 trilyon, taunang bayad sa interes ay higit sa $1 trilyon, idinagdag pa ang bagong batas ng subsidyong pambansa na posibleng magdagdag ng isa pang trilyong utang, ang lumalalang sitwasyon sa pananalapi ay malaki ang pinagkakasya ng Federal Reserve sa pagtataas pa ng interes. Kumpara sa panandaliang pagbabago ng rates, ang panganib ng napakalaking utang ay siyang pundasyon ng pangmatagalang halaga ng ginto.

Noong nakaraang linggo, karaniwang tinatrade ng merkado ang posibilidad ng 25 base points na pagtaas ng rate ng Federal Reserve ngayong linggo. Patuloy na pinipigil ng inaasahang rate hike ang presyo ng ginto, ngunit kung susuriing pangmatagalan, maliban sa pagbabago ng short-term interest rate, nahaharap ang US economy sa mas malalalim at mas kumplikadong problema, at ang kontrol ng pamahalaang pederal sa US bond market ay humihina na.

Ang pagtatangkang buyback ng Treasury ng long-term bonds ay hindi nagdala ng inaasahang pagbaba sa yields, dahil ang pederal na utang ay lumampas na sa $40 trilyon, at ang bigat ng pagbabayad ng interes kasama ng mga pangakong pananalapi ay muling bumabago sa pangmatagalang pananaw ng mga namumuhunan hinggil sa mga asset ng dolyar.

Buyback Operation, Hindi Masiyadong Mabisa; Long-Term Bond Yields Patuloy na Tumataas

Noong nakaraang linggo, gumastos ang US Treasury ng $5.1 bilyon para i-buyback ang long-term US Treasuries, na ang layunin ay suportahan ang long-term bond market at pababain ang long-term yields. Ngunit ang reaksyon ng merkado ay kabaligtaran ng inaasahan—patuloy na umakyat ang long-end US Treasury yield, at ang 10-year US Treasury yield ay nagtapos ng linggo sa 4.97%, pinakamataas sa loob ng tatlong taon. Maraming analyst ang nag-aakalang ang pag-break sa 5% yield ay panahon na lamang ang pagitan, at kung mangyari ito, magdadala ito ng panibagong malaking hamon sa ekonomiya ng US.

Sa kasalukuyan, nakatuon ang pansin ng karamihan sa mga mangangalakal sa nalalapit na rate decision ng Federal Reserve, ngunit medyo napapabayaan ang papalubhang krisis ng pamahalaang US sa patuloy na pagtaas ng gastos. Kamakailan lang, opisyal nang lumampas sa $40 trilyon ang sovereign debt ng US. Sa kasalukuyan, mahigit $1 trilyon kada taon ang ginagastos ng US government sa interes ng utang, at patuloy pang dumadagdag ito. Isang araw bago ang hindi masyadong matagumpay na Treasury buyback na ito, ipinangako ni President Trump na, kung mananalo ang Republican Party sa midterm elections at mabawi ang upuan sa Senado, magbibigay siya ng $5,000 na subsidy sa bawat adultong American, at aasahang magdadagdag ito ng isa pang $1 trilyon sa government debt.


Larawan: Trend Chart ng Kabuuang Utang sa Fiscal Year ng Estados Unidos

Ang Saklaw ng Rate Hike ay Limitado ng Sitwasyong Pananalapi; Nagiging Magulo ang Pagdedesisyon sa Patakaran

Sa ganitong pabigat na background, dapat muling pag-isipan ng mga namumuhunan kung gaano pa kaluwag ang Federal Reserve na magtaas ng rates. Sabi ng mga analyst, kahit kayang gamitin ng Federal Reserve ang rate hike laban sa inflation, ang lumalalang crisis ng estado ay malaki ang pinagka-cut ng kakayahan nito na itaas ang rates. Habang mas mataas ang interest rate, mas marami ang kailangang bayaran ang US government sa interes, na lalong lumalakas ang negative cycle ng high rate at high debt. Kapag nagpatuloy ang rate hike, lalo namang titindi ang pressure sa pananalapi—at posibleng magdulot ng panganib sa buong US Treasury market.

Isang banda, kailangan ng rate hike para sugpuin ang inflation; sa kabila, dala ng dambuhalang utang ang pressure sa pananalapi. Nahahatak sa magkabilang direksyon ang policy options ng Federal Reserve. Panandaliang makokontrol ng 25 base points na rate hike ang presyo ng ginto, pero ang panganib ng long-term monetary risk dala ng deuda ng US ay unti-unti nang binabago ang pananaw sa pag-aalok ng pondo.

Pagbabago ng Pananaw ng Merkado: Kalimutan ang Base Point Trading, Tutukan ang Trilyong Dolyar na Paglawak ng Utang

Maraming trader ang sobra ang pokus sa isang rate hike ng Federal Reserve—25 base points—at iniaakalang ang short-term interest change ang sentro ng paggalaw ng presyo ng ginto, ngunit nakakaligtaan nila ang mas malaking variable ng tuloy-tuloy na paglawak ng utang ng Estados Unidos. Kumpara sa bawat maliit na pagtaas ng rate, mas malaki at mas malalim ang nagiging epekto ng karagdagang $1 trilyon na utang sa pandaigdigang sistema ng pera at halaga ng dollar assets.

Ang ginto mismo ay hindi nagbibigay ng interes, kaya sa panahon ng pagtaas ng rate, madalas itong napipilitan—ito ang tuntunin sa panandaliang trading. Ngunit Kapag nakikita ng merkado ang hindi inaasahang sitwasyon na kahit sumalo na ang Treasury, patuloy pa ring tumataas ang yield ng US Treasury bonds,

Pangwakas

Sa panandalian, ang inaasahang pagtaas ng rate ng Federal Reserve ay ang tuwirang factor na pumipigil sa pagtaas ng presyo ng ginto, at ang pag-ikot ng bond market ay magdadala ng paulit-ulit na pagbabago sa presyo ng mga asset. Pero ang kabiguan ng bond buyback at tuloy-tuloy na paglobo ng total debt ay naglalantad ng estrukturang problema ng fiscal system ng Estados Unidos. Para sa mga namumuhunan, mas mahalaga ang patuloy na pagsubaybay sa lawak ng pagtaas ng utang ng US kaysa sa bawat 25 base points na laro sa bawat rate decision.

Sa hinaharap, bawat abnormal na galaw ng US Treasury market ay patuloy na magpapasa ng epekto sa mga pangunahing kalakal at pandaigdigang merkado ng asset, kaya dapat patuloy na subaybayan.


Daily chart ng spot gold, Pinagmulan: Easy Exchange

Oras sa Beijing, Setyembre 14, 13:30, Spot Gold: $4,330.22 kada ounce