Nagpahayag ang Goldman Sachs: Hindi pa tapos ang bull market ng ginto, $4,000 ang lugar para bumili kapag mababa ang presyo
Ulat ng HuiTong noong Setyembre 8—— Sa konkretong aspeto ng operasyon, napakalinaw ng plano ng aksyon na ibinigay ni Kim: gamitin ang volatility window na hatid ng publikasyon ng macroeconomic data ngayong linggo, at bago ganapin ang FOMC meeting sa Setyembre, dahan-dahang bumili at maghawak ng gold positions tuwing bumabalik ang presyo ng ginto sa paligid ng $4000/ounce.
Ang presyo ng ginto ay bumagsak ng humigit-kumulang 20% mula sa makasaysayang high noong Enero ngayong taon, kaya't nagsimula nang lumitaw ang mga tinig na nagsasabing tapos na ang bull market. Ngunit hindi ito sinasang-ayunan ng Goldman Sachs. Sa opisyal na podcast ng Goldman Sachs, malinaw na sinabi ni Tony Kim, global metals trading head ng Goldman Sachs, na ang kasalukuyang pullback ay isang "mahaba-habang pahinga" lamang at hindi pagtatapos ng bull market. Matingkad ang kanyang pahayag: nananatiling bullish ang Goldman Sachs sa ginto at nirerekomenda sa mga investors na ituring ang pagbalik ng presyo ng gold sa bandang $4000/ounce bilang ideal na zone para unti-unting magbuo ng long positions. Ang pahayag na ito ay naganap sa likod ng stabilization ng presyo ng gold noong Agosto matapos ang matinding pullback, kasabay ng paglapit ng dalawang malaking kaganapan sa merkado——ang nalalapit na paglabas ng US CPI data ngayong linggo, at ang FOMC meeting ng Fed sa Setyembre.
Para sa sanhi ng kasalukuyang pag-pullback ng presyo ng ginto, dalawang konkretong paliwanag ang ibinigay ni Kim na parehong nag-ambag sa pag-apekto sa gold price. Ang unang dahilan ay ang policy uncertainty na dulot ng pagpapalit ng Federal Reserve Chairman. Hindi pa malinaw ang policy bias ni Fed Chair Walsh, at patuloy paring inaalam ng merkado ang kanyang "reaction function"——ibig sabihin, kung papaano siya magrereact (sa pagtaas, pagbaba, o pagpapanatili ng interest rates) kaugnay ng iba't ibang inflation data. Kasabay ng mga kamakailang pampublikong komentaryo ng administrasyong Trump hinggil sa patakaran ng Fed, naging suspendido ang buong interest rate pricing system, kaya't ang mga assets gaya ng gold na hindi nagbibigay ng interest ay unang natamaan. Ang ikalawang dahilan ay ang pag-apekto ng geopolitical risks. Ang US-Iran conflict ay nagdulot ng pagkalito sa energy, agricultural, at metals market—hindi lang nito binago ang expectation ng market ukol sa inflation trajectory, mas mahalaga, pinutol nito ang daloy ng reserbang salapi sa Asia na dati ay pumapasok sa precious metals market. Ayon kay Kim, bilang epekto nito, karamihan sa mga institusyon sa loob ng client network ng Goldman Sachs ay nagbawas na ng gold holdings, ngunit nananatili ang central bank buying——ito ang pangunahing lakas kung bakit naninindigan ang Goldman na hindi pa tapos ang bull market.
Saligan ng bull market: Binili ng mga central bank ang ikatlong bahagi ng bagong supply
Ang basehan ng pananaw na ito ay isang malinaw na supply-demand logic na kayang patunayan sa pamamagitan ng mga numero. Ayon kay Kim, ang taunang global gold mining output ay mga 3500 tonelada, at ang taunang pagbili ng ginto ng mga central bank ay tumaas mula sa 400~500 tonelada bago ang Russia-Ukraine conflict (ang pagyeyelo ng Russian forex reserves ay nagsilbing malinaw na linya), patungong 1000~1100 tonelda sa kasalukuyan—doble at higit pa. Ibig sabihin, halos isang katlo ng bagong minahan na gold bawat taon ay binibili ng mga central bank, at ang natitirang bagong supply sa gold jewelry, gold ETF, at physical investment ay lubhang lumiit. Ito ay nagdudulot ng mahalagang konklusyon: dahil kumonti ang pwedeng mapamahaging bagong supply, mas mababa na ang threshold ng dagdag na pondo para itulak pataas ang gold price. Hangga't hindi nababago ang structural force ng central bank gold buying, naroon pa rin ang pundasyon ng bull market.
(Daily chart ng spot gold Pinagmulan: YiHuitong)
Gayunman, bukas na inamin ni Kim ang kahinaan ng kasalukuyang momentum——ang mahina na physical demand sa Asia. Ang Asia ay tradisyunal na haligi ng gold jewelry consumption at ng central bank buying, ngunit kapansin-pansing mahina ang performance ngayong taon. Ang dahilan: nagulo ng US-Iran conflict ang daloy ng forex reserves sa rehiyon, at ang mga bansang tulad ng India ay inuuna ngayon ang mahalagang dayuhang salapi para proptektahan ang kanilang currency at tiyakin ang energy imports, kaya mahirap magdagdag ng gold reserves; higit pa rito, nagpatupad pa mismo ang India ng ilang patakaran para limitahan ang gold consumption. Para kay Kim, ang napapanatiling pagbabalik ng daloy ng salaping ito ay nakadepende kung magtatagal ang normalisasyon ng energy market sa Middle East, kaya't hindi agad maaasahan ang Asia bilang bagong growth engine sa short term.
Kumpara sa ginto, mas maingat ang pahayag ni Kim ukol sa silver, at pinaalalahanan pa niya ang mga kliyente na huwag ipagkamali ang dalawa. Sa structure ng silver market, halos ikalimang bahagi lang ng total demand ang mula sa investment at karamihan ay galing sa industrial use; walang systematic na pagbili ang mga central bank ng silver kagaya ng gold. Nangangahulugan ito na mas umaasa ang price discovery ng silver sa retail sentiment, physical premium, at speculative inflows, kaya napakalawak ng posibleng price range nito——ayon kay Kim, depende ito sa galaw ng iba't ibang capital flows, at maaaring maglaro ang silver clearing price mula $50 hanggang $100/ounce. Sa kanyang logic: ang gold ay batay sa fundamentals samantalang ang silver ay parang high-beta lottery ticket na hinuhubog ng damdamin ng retail investors—magkaibang magkaiba ang papel nila.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin

Mula Wall Street patungong London! Unang naglabas ng GBP na utang ang Amazon (AMZN.US), pinabulaanan ang AI bubble gamit ang sari-saring pangangailangan sa pagpopondo
Ang Amazon ay nag-atas sa mga bangko na magsagawa ng kanilang kauna-unahang pag-isyu ng bond sa pound sterling, na inaasahang magsisimula nang maaga sa Miyerkules. Samantala, ang mga nangungunang higanteng teknolohiya sa mundo ay patuloy na nangangalap ng pondo upang suportahan ang pagpapaunlad ng artificial intelligence.

Ang susunod na totoong malaking trend ng AI, marami pa ang hindi nakakaalam nito

