SKハイニックスはSolidigmのアメリカIPO計画を撤回し、アナリストはNANDの今後の供給減少を指摘し、MicronとSanDiskに有利としています。

SK Hynixが傘下Solidigmの米国IPOを断念し、NANDフラッシュメモリ市場における潜在的な供給拡大要因が排除されました。これによりMicron TechnologyやSanDiskが恩恵を受ける可能性がありますが、実際の株価上昇余地は現状の市場環境に左右されます。

LYNX Equity Strategiesのアナリストチームが10月23日に発表したリサーチレポートによると、Solidigmが順調にIPOを完了すれば、調達資金は米国でのNAND増産拡大に用いられる予定であり、これは3年またはそれ以上先にグローバル供給量を押し上げ、業界価格を抑える可能性がありました。しかしこの資金調達ルートの消滅により、こうしたリスクは消え去りました。

LYNXはレポートで、今回の計画中止はMicronとSanDiskの双方に「実質的な好材料」であり、両社ともにNANDサプライヤーとして、供給増リスクの抑制が業界価格およびバリュエーションの支えになると明言しています。ただしアナリストチームは同時に、現市場環境が両社の株価の実際の上昇幅を制限する可能性があると指摘しています。

金曜日、Micronは2.46%上昇、SanDiskは1.82%下落で取引を終了しました。

Solidigmが計画していた米国プロダクション拠点は、もともとSK HynixとIntelの共同出資で建設予定で、Intelのオハイオ州キャンパスに置かれる可能性がありました。米国の製造拠点が完成すれば、迅速な供給増強が可能となる条件を備えていました。

KC Rajkumar率いるアナリストチームは、今回のIPOが直ちに供給を増やすものではなく、3年あるいはそれ以上先の中長期的な潜在能力の解放に相当することを指摘しています。

上場計画の棚上げによって、この中長期的な潜在供給圧力の発生メカニズムが断たれ、LYNXは「世界NANDフラッシュ市場における新規供給の潜在的な圧力は解消された」と位置付けています。

Micron TechnologyとSanDiskにとっては、供給サイドの不確実性が減少する点がメリットです。NANDフラッシュは需給感応型市場の典型であり、生産能力計画のちょっとした変化が価格動向に大きな影響を与えます。Solidigmの米国生産能力という潜在的な競争要因がなくなることで、両社の価格設定余地は理論上、ある程度守られるでしょう。

Intelについては、今回の計画棚上げが軽度の悪影響を及ぼす可能性があります。この計画の中止はオハイオ州キャンパスが潜在的な製造プロジェクトを失うことになり、キャンパス活用計画に一定の支障が生じます。

LYNXの分析では、この変化は今後の潜在的な競争要因を減少させるものであり、現時点でのNAND市場の供給構造を直ちに変えるものではないと強調しています。

Micron TechnologyとSanDiskが、供給面での改善を実際に業績や株価向上へと結び付けられるかどうかは、業界全体の生産能力計画や需給関係の今後の推移に左右されます。