西部データCFOはAI需要のピーク説を否定：「揺るぎない兆候はなく、もし需要が落ち着けば我々が需給ギャップに追いつく助けとなる」

Western Digitalの最高財務責任者（CFO）はAIストレージ需要の見通しを強く支持しているが、同社の積極的な設備投資計画が投資家の懸念を招き、金曜日には株価が下落した。

Golden Ten Dataによると、10月22日の第1四半期決算説明会で、Western DigitalのCFO、Kris Sennesaelは「ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーの顧客は“一切揺らぎの兆しを見せず”、引き続き設備投資を拡大しており、2030年から2031年にかけての供給需要についても同社と協議を進めている」と述べた。

同社の四半期業績は予想を上回り、利益ガイダンスも引き上げられたものの、設備投資計画の大幅な増加がこれらの好材料を相殺し、AIデータセンター投資の持続可能性に対する市場の懸念を呼び起こした。金曜日、Western Digitalの株価は約3%下落した。

現在、ストレージやその他AI関連分野は全般的な圧力に直面しており、データセンターおよびコンピューティングインフラへの多額投資が迅速にリターンへとつながるかどうかについて、市場の疑念が高まっている。

Western Digitalは直近の決算期で、前年同期比2倍以上の設備投資を実施し、主に大容量ハードディスクの生産能力拡大に充てた。Bloomberg Industry Researchのデータによれば、この動きにより同社のフリーキャッシュフローマージンは約3ポイント縮小した。

Sennesaelは決算説明会で、「今後5年間の設備投資は売上高の4～6%程度で推移する見込みだが、今後2年はこの平均値を“やや上回る”水準になるだろう」と見通しを示した。この発言が市場心理に影響し、短期的な財務柔軟性への懸念が一部投資家の間で広がった。

外部からの疑問に対し、Sennesaelはより多様な顧客基盤を例に同社の立場を弁護した。ハイパースケールクラウド事業者、新興クラウドサービスプロバイダー、AIモデルを開発する先端ラボがいずれもストレージ投資を拡大し続けていると指摘した。

加えて、たとえAI開発の勢いがやや鈍化したとしても「同社にとって現行の需要ギャップを埋める助けとなる可能性がある」とも付け加えた。つまり、供給不足がむしろ同社の追い風になるという見方だ。

一方、リサーチ会社Vital Knowledgeは決算後のレポートで、「データセンター投資ペースが現状を維持できるのか、また巨額のバックオーダーが実際の売上に結びつくのか」が依然として核心課題であると指摘した。

業績面ではWestern Digitalは堅調だった。第2四半期の調整後1株当たり利益は最大6ドルと予想され、アナリスト平均予想の4.80ドルを大きく上回った。同時に四半期配当も17%引き上げ、経営陣の中期的な収益力への自信を示した。

しかし、明るい業績見通しにもかかわらず、設備投資拡大ペースへの市場の懸念は完全には解消されず、株価下落はAI投資リターンサイクルをめぐる投資家間の見解の相違を映し出している。