Hugging FaceからFigureロボットへ：NVIDIAはどのようにして数千億の資本でAIエコシステムの未来に賭けているのか
ファン・レンシュン自らが指揮を執り、129億ドルでHugging Faceを買収し、さらにFigureロボットへの追加10億ドル投資も交渉中です。「3大顧客が売上の44％を占める」リスクを解消するため、Nvidiaは1400億ドル超の取引で事業構造の再編に取り組み、ヒューマノイドロボットとローカルAIに巨額の賭けを行っています。その核心は資本を活用して「千モデル時代」を創出し、あらゆる用途シナリオを支援して業界大手の独占を打破し、将来の計算能力需要をしっかりとつなぎ止めることにあります。
NVIDIAは、かつてないスピードと規模でAI産業のランドスケープを再構築しています。この半導体大手は、過去数ヶ月で1,400億ドル超の取引を完了し、約1,000億ドルの株式投資ポートフォリオを保有しています。その戦略的意図は単なる半導体販売を遥かに超え、Jensen Huangは資本力によって数千のAIモデルからなるエコシステムを築き、少数の主要顧客への依存リスクを分散しようとしています。
10月7日、テクノロジーメディアThe Informationの報道によると、NVIDIAの次の投資重点は、ヒューマノイドロボット、自動運転技術、およびローカルデバイス上で実行可能なAIモデルに集中すると、多くのNVIDIA取引先のバンカー、弁護士、投資家がこの方向性を確認しています。NVIDIAはヒューマノイドロボット企業Figureに対し、約10億ドルの追加投資について議論を開始しており、Figureのこのラウンドの評価額は約380億ドルとされています。
この投資攻勢の背後には、Jensen HuangのNVIDIA市場地位に対する継続的な焦りがあります。 NVIDIAは、今年7月までの6ヶ月間において、3社の顧客で総売上高の44%を占めていることを開示しています。過度に集中した顧客構造こそ、この巨大資本展開を駆動するコアの動因です。一方、8月にはNVIDIAの信用デフォルトスワップスプレッドが拡大し、一部の投資家が財務リスクエクスポージャーに懸念を表明しました。
Hugging Face買収：スピードと信頼の二重ゲーム
NVIDIAによるHugging Faceの買収は、この取引ラッシュの中で最も象徴的なケースの1つです。
Hugging Faceは10年の歴史を持つオープンソースAIモデルプラットフォームで、長年にわたり多方面から買収の関心を集めてきました。今年初夏、OpenAIはHugging Faceのシステムを侵入したのち、直ちに投資交渉を開始し、1億ドルの出資を計画しました。Salesforceなどの競合他社も買収意向を示していました。
決定的な転機は、Hugging Face共同創業者Clem Delangueが自らJensen Huangにコンタクトを取ったことで訪れました。報道によると、関係筋の話では、Jensen Huangは迅速に取引を推進し、Delangueに対し「NVIDIAこそがHugging Faceのオープンソースモデルコミュニティ継続運営を保証できる唯一のパートナー」と約束しました。最終的に、NVIDIAは129億ドルで買収を完了し、これはHugging Faceの年換算売上約1億5,000万ドルの80倍超となります。
Delangueは記者会見で以下のように述べています：
「Hugging Faceの発展の過程で、数多くの投資・買収オファーを受けましたが、これまではすべて断ってきました。ですが今年の夏、時が熟しました。」
エコシステムのロジック：顧客集中リスクへの対抗と「千のモデル時代」への賭け
NVIDIAの投資ロジックは、自社ビジネスモデルの脆弱性への明確な認識に根ざしています。
NVIDIAは約990億ドルの現金及び有価証券を保有し、強力なキャッシュフローを持っています。Jensen Huangはこの財務基盤を活かし、AIエコシステムの多様化を推進しようとしています——数千のモデルが数千のユースケースにサービスを提供し、少数の巨大企業主導からの脱却を目指しています。
報道によれば、NVIDIAの取引運営に詳しいAIインフラ投資家は「もし自分がJensen Huangの戦略室にいたら、あらゆる手段を尽くして、数千のモデルが数千の用途に供される世界に天秤を傾けるだろう」と述べています。
モデル面では、NVIDIAはすでにAnthropic、イーロン・マスク傘下のxAI、オープンソースモデル企業Reflection AIなどに出資しています。さらに60億ドルでPoolsideのソフトウェアライセンス及び人材誘致取引を完了し、自社製オープンソースモデルNemotronの開発を推進しています。Poolsideの従業員は今年LagunaオープンウェイトAIモデルをリリースしています。
The Informationの過去の報道によれば、NVIDIAは元OpenAI CTOのMira Muratiが設立したAIラボThinking Machines Labへの約25億ドルの出資についても交渉中です。
ローカルAIとエッジコンピューティング：次なる戦場
AI Agentの普及とともにローカル演算需要が急増し、NVIDIAはデータセンター外のエンドポイント市場へ積極展開しています。
今年に入り、ローカルデバイスでマルチステップタスクを処理できるAI Agentが急速に拡大し、ユーザーによるローカル演算デバイスの需要が高まっています。NVIDIAは、AI Agentのローカル実行に特化したDGX SparkシリーズPCをリリースしました。
今年6月、AI検索エンジン企業Perplexityのエンジニアは、2台のDGX Spark上で同社AI Agentソフトを実行する方法をNVIDIAにデモし、その結果はJensen Huangに強い印象を与え、両社の夏を通じた集中的な交渉が始まりました。
報道によれば、関係筋によると、Perplexity共同創業者兼CEOのAravind Srinivasは、Jensen Huangに対しNVIDIAによるPerplexityの完全買収を提案したほか、少なくとも200億ドル規模の技術ライセンスと人材誘致案についても話し合ったとのことです。
最終的に、両社は8月末に提携を発表しました。PerplexityはDGX Spark向けに最適化された新アプリPortable Computerをリリースし、NVIDIAは約30億ドルでPerplexityの新ラウンド資金調達に参加する計画で、資金調達前評価額は約350億ドルとされています。
データセンターへの大きな賭け：財務リスクの顕在化
NVIDIAが大型データセンタープロジェクトで提供する信用保証規模は、一部の投資家からリスク懸念を呼び起こしています。
報道によると、SoftBank傘下SB Energyがオハイオ州連邦公有地で開発中の巨大データセンタープロジェクトで、NVIDIAは当初SoftBankと、OpenAIがそのデータセンターでモデル運用・学習を行うための上限2,500億ドルの信用サポートを検討しました。Jensen Huangはブログで、このデータセンター群は約6,000億ドル規模のNVIDIAコンピューティング能力を収容できると述べました。
しかし、NVIDIAのCDSスプレッドは8月に拡大し、Jensen Huang自身も頻繁に同僚へスプレッドの動向を問い合わせていました。最終的に、NVIDIAは第1段階の信用保証規模を1,050億ドルに縮小し、プロジェクトを段階的に進行、今後の意思決定の猶予を確保しました。また、NVIDIAはSB EnergyのIPO前後に30億ドルの投資を約束しました。
さらに、NVIDIAはOpenAIの最近の資金調達ラウンドにも参加し、300億ドルを出資、うち最後の100億ドルは10月1日にクロージングしています。
調達圧力分散のため、Jensen Huangは8月初旬にブラックストーン、Apollo Global Management、Goldman Sachsなどウォール街6社を招集し、5,000億ドル規模のハードウェア調達へ共同支援を要請、NVIDIAは関連取引の最大25%まで損失補償を提供する可能性があると説明しました。
Jensen Huangは9月のGoldman Sachsサンフランシスコテックカンファレンスで、外部からのリスク懸念にこう応じました：
「私が投資する場所はことごとく悪い投資先ではないという意識が広がっています。私はインフォームドインベスターであり、リスクは負っていません——求めているのは確実性です。」
取引マシンの運用メカニズム：Jensen Huangの個人的関与
NVIDIAの取引体系は、元HPEとOracle幹部のVishal Bhagwati率いるコーポレートディベロップメントチームが統括しますが、Jensen Huang自身が重要取引のディール詳細まで深く関わっています。
Hugging Faceなどの高額買収案件では、Jensen Huangが自ら陣頭指揮を執り、価格設定と交渉を主導しています。また、定期的にスタートアップ創業者、投資家、PE支援企業の幹部と面談し、彼らのプロダクト利用状況や潜在的な提携機会なども直接把握——このインフォーマルな情報収集スタイルは、Microsoft CEO Satya Nadellaなどテクノロジーリーダーたちにも共通しています。
注目すべきは、NVIDIAが必ずしも毎回先行者利益を得ているわけではないという点です。今年7月、NVIDIAはAIモデルマーケットプレイスのOpenRouter買収競争に参戦意向を示しましたが、取引評価に時間がかかり機会を逃し、最終的にStripeが80億ドルで買収しました。NVIDIAはすぐさま他のターゲットに注意を向け、その後2ヶ月で1,400億ドル超の取引を完了させました。
今年7月末時点で、NVIDIAが保有する株式投資の時価総額は約1,000億ドル、さらに250億ドルの将来投資コミットメントが未実行のまま残っています。報道では、複数の関係者が、さらなる取引が進行中であると述べています。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
分析 - ヨーロッパの苦境がドル強気派にさらなる上昇の理由を提供
米ドルはユーロに対して5%上昇し、一部の投資家はさらなるドル高を予想しています。オプション市場ではユーロに対して強い弱気姿勢が見られ、フランスの財政懸念と政治的不確実性がユーロ圏に圧力ポイントをもたらしています。 今年秋、米ドルは18ヶ月ぶりの高値を記録し、今回の上昇は大西洋を挟んだ不確実性によるもので、一部の投資家が米ドルのさらなる上昇に賭けています。アナリストによれば、米ドルは引き続き高金利、力強い経済成長、持続的なインフレリスクから支えられています。しかし、フランスの巨額な財政赤字を中心とし、イタリアやユーロ圏全体へと波及する広範な圧力が、今後数ヶ月の米ドル相場の主な推進要因となりつつあります。 今年に入り、米ドルはユーロに対して約5%上昇し、これが米ドル指数（DXY）の上昇を後押ししています。同指数はユーロ（最大のウェイトを占める）を含む6つの主要通貨に対する米ドルの強さを測っています。Mesirow為替マネジメントの上級投資ストラテジスト、筱原宇都氏は「ユーロは依然として圧力を受けており、これは米ドルの主要な代替手段の一つを制限しています」と述べています。 先週、フランスとドイツの10年国債利回り差は数十年来で最大の週間拡大となり、イタリアとドイツの利回り差もパンデミック以来で最大の週間拡大を記録しました。ユーロ（EUR=）は最新で1.1183ドル、対米ドルで0.67%下落しました。 多伦多Corpay社のチーフマーケットストラテジスト、カール・シャモタ氏は「市場は現在、政治的な機能不全により財政軌道を持続可能な水準に戻せない国に強い関心を寄せています」と述べています。 市場の懸念の一つは、ユーロが欧州中央銀行（ECB）のタカ派的なシグナルからあまり支えを受けていない点です。ECBは9月に政策金利を0.25%引き上げ、今年2度目の行動でエネルギー主導のインフレ上昇を抑制しようとしましたが、決定発表後にはユーロが下落し、今後の利上げが経済に及ぼす影響を市場が懸念しています。欧州債券利回りの上昇は通常ユーロを支えますが、今回はユーロの反応が鈍く、投資家が経済成長と財政リスクにますます注目していることを示しています。エネルギー価格の上昇がさらなる圧力をもたらす可能性もあります。「構造的に見て、欧州は主要なエネルギー輸入地域であり、米国に比べ製造業への依存度が高いです。影響は明白です――高いエネルギー価格は当該地域の成長を抑制します」とMacro Hiveの研究員、ベンジャミン・フォード氏は述べています。フォード氏は、ユーロが今後1カ月で1.10ドルまで下落し、現水準から約2%安となると見込んでいます。「米国の中期的な見通しはより強く見える一方、欧州はより一層衝撃に弱い」と語っています。 ポリシーミスも懸念事項であり、投資家たちはECBがすでに弱含む経済にさらなる損害を与えることなく、インフレ抑制を続けられるのかを見極めようとしています。ユーロ圏のインフレ率は9月に予想を上回り、エネルギーコスト急騰の影響で今後数ヶ月さらに上昇する可能性があり、ECBへの利上げ圧力が続きます。「ユーロの見通しの非対称性は明らかに下向きに傾いています」と花旗グループNY拠点G10為替ストラテジー部長、ダン・トバン氏は話しています。「この状況を引き起こす可能性が最も高い要因の一つは、ECBが市場が耐えられない中で政策ミスにより金融引き締めを過度に行うことです。」 オプショントレーダーがユーロ損失ヘッジのために支払うコストが利益ヘッジコストを上回るかどうかを示す1カ月物ユーロリスクリバーサル指標は、先週金曜に3月以来の最も弱気な水準となり、3カ月物も2024年6月以来の最安値となりました。 米連邦準備制度理事会（FRB）の決定者は、インフレリスクが依然高いことを示し、米国債利回りは長年ぶりの高水準を維持しています。「利回りが上昇し続ける中、米国金利はほとんどの先進市場に対して絶対的な利回り差優位を保持しています」と筱原氏は述べています。フェッドファンド先物は、12月までに少なくとももう1回0.25%の利上げがある確率を約84%と示しています。 ほとんどのストラテジストは米ドルが現水準から大きく上昇すると予想していませんが、米経済の強靭さ、高水準の利回り、欧州独自のリスクなど複数の要因が重なり、引き続き米ドルに有利に働いています。「現時点でのこの不均衡は、ヨーロッパに非常に不利に見えます」と花旗のトバン氏は語っています。
12月の米連邦準備制度の利上げ確率は80％、金価格の反発はどこまで続くか？
CDSが急騰し、「SpaceX」たちは依然として狂ったように借金を重ねている！AI債務のブームはどれだけ持続できるのか？
AIインフラストラクチャーによる債務の波が前例のない速度で世界の信用構造を再構築しており、テクノロジー業界の債務は今年の最初の9ヶ月で5000億ドルに達しました。しかし、CDS市場では警戒が頻繁に鳴らされ、米国債の利回りは5.3％に達し、20年以上ぶりの最高値を記録しています。ダリオはこれを「金利によって崩壊する典型的なバブル」と指摘しています。
株式と債券のポートフォリオがまもなく大逆転？バンク・オブ・アメリカが異例のシグナル発信：債券が数十年ぶりに株式と「資金争奪」、S&Pの今後10年間のリターンは5％未満の可能性
米国銀行の米国株式およびクオンタム戦略責任者サヴィタ・スブラマニアンは、水曜日のインタビューで、債券市場が再び魅力的になり、数十年ぶりに株式市場の真の競争相手となったと述べました。
暗号資産価格
もっと見る
