web3：pump.funが買戻しポジションで利益転換、$PUMPが9ヶ月間の含み損を解消

pump.funはプロトコル収益で$PUMPの買い戻しを継続した結果、このポジションは約9ヶ月間の含み損を経てついに黒字転換しました。Blockworks Researchのデータによると、最近のトークン価格の上昇がこの買い戻し計画を再びプラスの収益ゾーンへ戻しました。

プロトコル収益の回復

この変化はSolanaチェーン上の取引活発化と時を同じくして現れました。報道によると、pump.funの収益はここ数週間で顕著に増加し、週の収益は7月初めの600万ドル強から先週には1,100万ドルへと上昇しました。

pump.funは4月に$PUMPの買い戻しに充てるプロトコル収益の割合を100%から50%に引き下げました。それでも収益増加とトークン価格の反発により、買い戻し計画の帳簿上のパフォーマンスは改善しました。

• 7月初めの週間収益：600万ドル強
• 先週の週間収益：約1,100万ドル
• 7月12日以降の上昇率：約99%

市場センチメントの転換

報道によると、買い戻しの強化と市場の関心上昇に加え、初期投資家がトークンロック解除後に一斉売却を控えたことも$PUMPへの見方を変えました。かつて一部のトレーダーに敬遠されていた資産が、ここ数週間でSolanaネットワーク内で強いパフォーマンスを示すトークンへと転換しました。

記事はまた、買い戻しによって取得したトークンは技術的にはバーンされるものの、$PUMPの価格動向が再び「買い戻しは効果的かどうか」という市場の議論を呼び起こしていると指摘しています。一部プロジェクトはプロトコル収益でトークンを市場から買い戻し、保有者へ利益の共通化を示そうとしています。

買い戻しモデルへの再注目

トークン買い戻しを巡り、市場では意見の対立が続いています。反対派は、この手法は単にプロジェクトの収益を市場へ流入させ、他の投資家に流動性を供給するだけで、持続的に価値を生み出すものではないと主張しています。

しかし、$PUMPの買い戻しポジションが黒字転換したことで、支持者の声が再び高まりました。Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは、買い戻しは強力なバリューキャプチャー方式であると述べています。また、市場参加者の中には$PUMPと$HYPEを比較し、買い戻しの効果はプロジェクトの収益力やモデルそのものへの市場の信頼に左右されるという意見もあります。

報道によれば、HyperliquidのAssistance Fundもプロトコル収益で$HYPEを買い入れています。同ファンドは現在4,600万枚の$HYPEを保有し、記事中の基準で時価総額は約27.6億ドル、平均取得コストは1枚あたり26.56ドル、含み益は約15億ドルとなっています。

これに対し、pump.funの買い戻し計画はようやく含み損を脱したものの、買い戻し規模や帳簿上の利益ではHyperliquidとの間に明確な差があります。