米ドル：労働市場はいまだに堅調 – Danske Bank

Danske Research Teamは、米国の非農業部門雇用者数（NFP）が7月に7万増加し、失業率は4.2％で安定し、平均時給は前月比0.3％上昇すると予想しています。同チームは、先行指標が引き続き堅調な労働市場環境を示しており、生産性の向上が労働単価の上昇を抑えていることから、労働市場はFRBのインフレ要因として大きな影響を与えていないと指摘しています。

NFPは控えめ、失業率は安定

「最も重要なデータ発表は米国7月の雇用統計です。非農業部門雇用者数の増加は7万、失業率は4.2％で不変、平均時給は前月比0.3％増（季節調整済み）と予想しています。」

「大半の先行指標は堅調な労働市場環境を示していますが、労働供給の伸びが弱いことも雇用増加の見通しを重しとなっています。失業率はFRBの主な注目点です。」

「米国では、7月のChallenger Reportにて33,429人のレイオフが発表され、これは2024年7月以来最低水準となりました。AI関連のレイオフ割合は上昇を続けており、総レイオフの最大33％を占めています。新規および継続的な失業保険申請件数はいずれも低水準でほぼ変化なく、後者は7月25日までの週に180万1千件へ増加しました。」

「第2四半期の生産性成長率は前期比年率1.4％に加速し、第1四半期の0.3％から上昇しました。これにより、労働単価の成長は1.3％（前期比年率）と、第1四半期の1.8％から抑制されています。FRBは労働市場がインフレ圧力の大きな要因となっていないことを歓迎するでしょう。現時点では生産性の成長は過去の水準と一致しており、AIによる明確な加速はまだ見られません。」

「また、FRBのコミュニケーションにも注目が集まり、FTによるとWarsh議長はガイダンスを示さない方針を維持すると報じられました。彼の考えに精通した人物によると、今後のインフレ指標が高止まりし、市場が高い借入コストを織り込む場合、Warsh議長は9月の会合で利上げを行う用意があるとのことです。Warsh議長は8月22日のJackson Holeで自身のコミュニケーション戦略の知的枠組みを説明すると期待されています。」