第2四半期の金価格が14%暴落し、過去12年で最悪の結果！ 4130がプレッシャー、3900～3920で反転を待つ

本日木曜日（7月9日）アジア時間、スポットゴールドは下落基調で推移しており、ロンドン金の現物価格は最新で4067ドル/オンス付近、日中は約0.2%—0.5%の下落、朝方には一時4054ドルまで下げました。要因として、米連邦準備制度理事会（FRB）が6月の議事要旨でタカ派的な姿勢を示し、年内の追加利上げへの市場予想が回復し、10年米国債利回りは4.5%を上回り、ドル指数も101以上に回復したことで、無利息資産であるゴールドの保有コストが上昇しています。また、米イラン衝突による原油価格の上昇はインフレ粘着性予想を強め、「リスク回避」の需要が「高金利」によって打ち消され、金価格は一時的に圧力を受けています。

【ファンダメンタルズ分析】

最新の四半期展望によれば、今年の第2四半期でゴールドは12年ぶりに最も厳しい四半期調整となり、累計下落幅は14.1%に達しました。第1四半期の上昇幅は全て消え、さらに2025年11月以来初めて1オンスあたり4000ドルという重要な心理的ラインを下回りました。四半期末には何とか4008ドル付近で終えましたが、これは2013年第2四半期以来、最も悪い四半期パフォーマンスです。しかし、機関の分析では、これは長期強気相場後の健全な調整であり、ゴールドの全体的な上昇基調を覆すものではないと強調されています——過去12ヶ月では金価格は依然として21.3%の上昇を記録しています。

第2四半期の大幅な調整は、複数の悪材料要因が集中して発生したことによります。中心となる論理は「原油価格上昇—インフレ粘着性—利上げ予想」という連鎖です：米イラン衝突がエネルギーコストを引き上げ、5月のアメリカPCEインフレ率は4.1%に、コアPCEは3.4%に達しました。同時に、米連邦準備制度理事会（FRB）が新議長主導で明確にタカ派に転換し、市場の利下げ予想は年初から急速に後退、年末の利上げ確率が高くなりました。さらに、ドルの一時的な強含みは非米投資家の金購入コストを上昇させ、地政学的な対話進展への楽観的な見通しはリスク回避プレミアムを弱め、これらが金価格下落圧力を一層強めました。

短期的にはボラティリティリスクが残るものの、機関は下半期および中長期の見通しには楽観的な姿勢を維持しています。主な支えとなるのは、グローバル中央銀行によるゴールド買い増しの構造的なトレンドが変わっていないことです。データによれば、過去最高水準の中銀が今後1年でゴールドの保有を増やす予定でおり、約9割の機関が世界の公式準備高が引き続き増加すると見込んでいます。このような資産配分の需要には価格耐性があり、地政学リスクのヘッジ、インフレ変動の耐性、FX準備構成の最適化に有効で、金価格の下底を強固にしています。

今後の見通しとして、ゴールドが安定回復できるかは二つの核心変数にかかっています。一つは、原油価格の低下によりインフレが実質的に落ち着けるかどうか、もう一つは、ドルの強さが持続するかどうかです。「高インフレ＋強ドル」の組み合わせ下では、無利息資産の保有コストは依然として高いままです。しかし、ゴールドは他資産との相関が低く、信用リスクがない独自の属性を持つことから、グローバル資産配分でのヘッジ価値は堅持されています。機関では、ネガティブ要因が市場に徐々に吸収されるにつれ、中銀の継続的な買い増しと合わせて、金価格は下半期から上昇基調を取り戻し、年間を通じてプラス推移となるとの見通しです。

【最新ゴールドテクニカル分析】

現在ゴールドは全体的に引き続き弱含みであり、現時点で最も重要なのは米イラン情勢です。これが緩和されればゴールド強気派が力を発揮する可能性がありますが、そうでなければ再び長い持ち合いが続くかもしれません。

ゴールドの1時間移動平均線はいま「デッドクロス」で下向きに推移しており、短期的には直接強含みに転じるのは難しく、情報による刺激が必要です。現状ではチャンスが訪れるのを辛抱強く待つことが求められ、この底値圏で推移する状況が続きそうです。ゴールドは4130ドル以下で「V字回復」は難しいため、調整局面が続く可能性があります。短期的には4130ドルエリアのレジスタンスに注目してください。

短期的にはレジスタンスによる押し戻しも起き得ますが、いまはゴールドがボトムを再三打ち固める段階であり、オーバーシュートからの反発にも警戒が必要です。また、市場が窮地に陥ったタイミングでしばしば情報が入り下支えとなることが多いです。下値では引き続き3900〜3920ドルエリアのサポートに注目しましょう。