ソフトウェアから脱却しチップへ！ゴールドマン・サックスが9兆ドルのポートフォリオを明らかに：ヘッジファンドのソフトウェア株の配分は2019年以来の低水準、AIインフラがコンセンサスの選択肢となる
ジートン財経APPは、Ben Snyder率いるGoldman Sachsのストラテジストチームが最新レポートで、ヘッジファンドとミューチュアルファンドが注目すべきポジションローテーションを継続しており――ソフトウェア株から大幅に撤退し、さらに半導体分野に注力していることを指摘していると伝えました。これは、投資家が人工知能（AI）駆動による次の株式市場反発段階に向けてポジション見直しをしていることを浮き彫りにしています。
Goldman Sachsの最新「米国ウィークリーレビュー」レポートでは、ヘッジファンドと大型ミューチュアルファンドにおける合計約9兆ドル規模の株式保有状況を分析しています。レポートによれば、ヘッジファンドのポートフォリオにおける半導体のエクスポージャーは過去最高に急増しており、ソフトウェア株の組入比率は2019年以来の最低水準となっています。同時に、ミューチュアルファンドはMicrosoftを除いた後、ソフトウェア株のアンダーウェイトポジションが2012年以来最大となっています。
この変化は、テクノロジー株投資分野でのより広範囲な再評価を示しており、ファンドマネージャーがエンタープライズ向けソフトウェアツールを販売する多くの企業ではなく、AIインフラ構築企業を一層好むようになっている傾向が伺えます。
半導体株の中で、ヘッジファンドは第2四半期にLam Research(LRCX.US)、Applied Materials(AMAT.US)、ASML(ASML.US)の保有を増加させ、ミューチュアルファンドはIntel(INTC.US)とSiTime(SITM.US)のリスクエクスポージャーを拡大しました。両グループとも第2四半期にはネットベースでMicrosoft(MSFT.US)のリスクエクスポージャーを減少させました。
レポートはまた、アクティブ運用ファンドマネージャーと市場全体の反発との間の乖離が拡大していることも示しています。Goldman Sachsプライムサービスのデータによれば、第2四半期のモメンタム株の反発を背景に、ヘッジファンドは今年（現時点までで）7%のリターンを達成しています。大型ミューチュアルファンドも平均7%上昇していますが、今年はそれぞれのベンチマークを上回ったファンドは30%のみで、過去の平均である37%を下回っています。
なぜ注目に値するのか
これらのポジションデータは、機関投資家が市場の次のリーダーがどこに登場するかをどう見ているかを垣間見るウィンドウとなります。半導体へのローテーションは、プロの投資家がAIの構築に引き続き積極的であることを示しますが、テクノロジーエコシステム内でどのセクターが収益成長を維持し高いバリュエーションを支えられるかという選好はより慎重になってきています。
レポートはまた、ごく一部の巨大テクノロジー企業が市場を支配する環境での、集中リスクの高まりも強調しています。Goldman Sachsは、現在最大10社がS&P500の時価総額の40%、同指数の総収益の36%を占めていると指摘します。
今年初めには地政学的緊張があったものの、ヘッジファンドはリスクエクスポージャーの再構築を積極的に進めてきました。Goldman Sachsによると、過去5年と比較してヘッジファンドの純レバレッジは85パーセンタイルまで上昇し、総レバレッジは歴史的な平均より引き続き高い状態です。一方、ミューチュアルファンドは現金保有比率を過去最低からやや引き上げたものの、依然として過去水準と比べて低い状態です。
セクター配分を見ると、ヘッジファンドとミューチュアルファンドは多くの市場セクターで一致した見解を持っています。両者は全体的に工業セクターをオーバーウェイトし、ITセクターをアンダーウェイトしていますが、金融株や一般消費財株では大きく異なります。ヘッジファンドは一般消費財株をオーバーウェイトしており、ミューチュアルファンドはアンダーウェイト。一方で金融株では逆のポジションを持っています。
Goldman Sachsはさらに、ヘッジファンドとミューチュアルファンドが共に大きく保有する「共通のお気に入り」銘柄として、Boeing(BA.US)、Mastercard(MA.US)、Marvell Technology(MRVL.US)、Visa(V.US)の4銘柄を挙げています。これらの株は今年、等ウェイトS&P500(EQWL)を約3ポイントアウトパフォームし10%のリターンを達成しています。
株式市場が力強く上昇しているものの、ストラテジストたちは市場全体については比較的慎重なスタンスを維持しています。Goldman SachsはS&P500の2026年末における目標値を7600ポイントに設定しており、これは現在の7446ポイント近辺から約2%の上昇余地があることを意味します。
同時に、バリュエーションは歴史的水準と比較して依然として高止まりしています。S&P500のフォワードPERは現在約21倍、Nasdaq 100は約26倍にのぼります。セクター別では、工業や必需消費財などのセクターが自己の過去レンジと比べて最も高いプレミアムで取引されています。
それでもGoldman Sachsのストラテジストは利益成長は依然として支えられているとみており、2026年のS&P500の1株当たり利益(EPS)を309ドル、2027年には342ドルと予測しています。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
第3四半期決算を控え、Samsung ElectronicsとSK hynixが「非常に高い期待」に直面し、「グローバルAI取引」が試される
AIブームが世界の半導体「スーパーサイクル」を牽引し、サムスンとSK Hynixの第3四半期連結営業利益は1,900兆ウォンの過去最高記録に迫る勢いです。HBM4の争奪戦が激化し、エージェントAIがストレージ帯域幅の需要を10倍に押し上げ、メモリはAIデータセンターの真の「血液」となっています。間もなく発表される2つの決算報告が、この繁栄が一時的なものなのか、それともテクノロジーインフラの構造的変革をもたらすのかを決定づけます。
Meta AI責任者Alexandr Wang：なぜ私はMuseを作るのか
Museはリリースから12日で280万ダウンロードを記録し、同時期のChatGPTを超える成果を上げ、1日あたり26.4万回の米国新記録を達成しました。その影響でMetaの時価総額は2340億ドル急増しました。この背景には、チーフAIオフィサーAlexandr Wangによる「人間の欲望」について語った公開書簡、そして当時「狂気」と嘲笑された143億ドルの買収を断行したザッカーバーグの決断があります。今振り返れば、これはシリコンバレー史上最もコストパフォーマンスの高い人材投資だったのかもしれません。
UBS：Tesla (TSLA.US)「ニュートラル」評価を維持、目標株価は385ドル AIストーリーが株価形成の主導的要因
UBSは、Teslaの2026年第3四半期（3Q26）における全世界の納車台数が約47万台となり、前年同期比で5％減、前期比で1％減少すると予測しています。
AIブームが「5%米国債利回り」に果敢に立ち向かう！ナスダックが過去最高を更新し、「80/20」構造を強化、ウォール街は株式と債券の比率を再評価
30年物アメリカ国債の利回りは一時約5.53%に達し、2004年以来の最高水準を記録しました。ブレント原油は 依然として1バレル100ドルを上回っています。リスク資産は再び圧力に耐え、市場参加者はAIの商業化や企業利益の成長が、一定程度まで資金調達コストや割引率の上昇による影響を相殺できると信じています。
暗号資産価格
もっと見る
