WedbushはMicrosoft（MSFT.US）の強気見通しを再確認：OpenAIとの新しい収益分配契約は「純粋なプラス」、Azure AIの収益化による重しが解消

ジートン財経によると、報道によれば、Microsoft (MSFT.US) と OpenAI は双方の収益分配契約の詳細について再交渉した。新たな契約は、OpenAI が最大970億ドルの予想支払いを削減できるだけでなく、Microsoft がより早く支払いを受け取れるようにもなる。

新しい契約によると、OpenAI は2030年までに Microsoft に支払う収益分配の総額が380億ドルに上限を設定することに同意した。この上限は双方が先月再交渉した契約の一部である。元の契約では、OpenAI は2030年までにその収益の20%を Microsoft に支払うこととなっていた。この比率は維持されるが、2028年には支払い上限に達すると見込まれている。以前の予測では、上限設定前に OpenAI が Microsoft に支払う金額は最大で1,350億ドルに上る可能性があった。新たな契約では「OpenAIが汎用人工知能(AGI)を実現するまで Microsoft へ継続的に分配を支払う」という条項も削除された。

更新された契約は、Microsoft が OpenAI モデルへの依存を減らし、自社のAI戦略をさらに多様化できるようにもなっている。新たな取り決めの下、OpenAIは他のクラウドサービスプロバイダーを通じてそのモデル商品を販売することができ、Microsoftも独占的な協力権を持たなくなった。Microsoftは現時点でOpenAIに130億ドルを投資している。

両社が達成した最新の契約について、Wedbushのアナリストは水曜日午前のレポートで「重要なのは、OpenAIが長期的には多額の支出を節約できるものの、再交渉後の構造ではOpenAIが一部支払いを2032年まで繰り延べる選択肢もなくなったという点だ。つまりOpenAIは今年、300億ドルの収入からMicrosoftに約60億ドルを支払うと予想されるが、従来の予測は約40億ドルだった」と述べている。

WedbushはMicrosoftに対して「アウトパフォーム」（市場平均を上回る）評価を再度付与し、目標株価を575ドルに維持。この目標価格はMicrosoftの火曜日終値407.77ドルより41%の上昇余地がある。 Wedbushは「この修正された構造は全体としてMicrosoftおよびそのAI戦略にとって好材料であると考える。Microsoftは後期の一部選択的利益を放棄する代わりに、いくつかの重要な構造的勝利を得て、OpenAIのモデルやプロダクトの知的財産使用権を2032年まで確保した。AGIがいつ実現しても、この措置で以前からの潜在的なリスクを排除できる」と指摘している。

Wedbushはさらに「MicrosoftはOpenAIとの主要なクラウドパートナーシップや重要な株式持分も維持し、OpenAIが将来的にIPOを目指す過程でその成長の恩恵を引き続き享受できる。同時にMicrosoftは、クラウド顧客向けにAzureを通じてOpenAIモデルを販売する際、OpenAIと収益を分ける必要がなくなり、これはAzure AIの商業化経済モデルにおける大きな阻害要因を取り除くことになる」と述べている。