Apple（AAPL）2026年第2四半期決算展望：クック氏の最後の業績とAI転換のカタリスト
Bitget2026/04/29 06:321. 投資要点のまとめ
Apple（AAPL）は2026年4月30日の取引終了後、2026会計年度第2四半期（2026年1月〜3月）の決算を発表します。これはTim Cook CEOにとって最後のフル四半期決算となり、9月1日からは彼が執行会長に就任し、ハードウェア担当上級副社長John Ternusが新CEOとなります。
ウォール街のコンセンサス予想は売上高が約1,096億9,000万ドル（前年比+15.03%）、EPSは1.95ドル（前年比+18%）で、例年のQ2の売上低調期と比較して明らかに改善しています。これはiPhone需要の回復とサービス事業の堅調な成長により、Appleが再び高成長軌道へ戻りつつあることを示しています。
市場が特に注目しているのは、中国市場の回復の持続性、メモリコスト上昇の中での粗利益率の守り、そしてApple Intelligence AIの進捗という3つのポイントであり、これらは決算後の株価変動やトレードチャンスに直接影響します。
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2. 注目の5大ポイント
ポイント1：中国市場の回復が継続できるか
中国はAppleの世界売上の約15〜20%を占め、過去2年間の最大懸念点となっていました。今年最初の9週間で、中国のスマートフォン市場全体は前年比約4%縮小したものの、iPhoneは約23%の販売増加を達成。これはEC割引や国家補助金、Proモデルの需要拡大が主因です。
決算発表で大中華圏売上が予想を上回れば、「中国回復」ストーリーが強化され、iPhone 17サイクルへの期待も高まります。逆に伸び悩む場合は、ハードウェアへの信頼感を損なう可能性があります。
ポイント2：粗利益率の守り——メモリ価格上昇の影響
メモリ（DRAM/NAND）価格上昇が主なコストプレッシャーです。Citiは粗利益率が約1.4%低下するリスクを警告。Tim CookはQ1への影響は小さいとし、Q2への影響もガイダンス内で織り込み済みと述べています。
Appleは規模の優位性、長期サプライチェーン契約、高級志向の製品ブレンド（Pro/Pro Max比率の増加）でリスクをヘッジ。粗利益率が維持または小幅の下落に留まれば、EPSが予想を上回る可能性が高まります。予想以上の悪化時はコスト懸念が強まります。
ポイント3：高利益率のServices事業が成長を牽引
Services（App Store、Apple Music、iCloud、決済、広告など）は粗利益率70%超で、ハードウェア事業より圧倒的に高く、最も安定した成長エンジンです。世界のiPhone稼働台数は18億台超、サブスクリプションユーザーも拡大中です。
サービス収入の2桁成長が継続するかが決算の注目点です。サービス収入が強ければ、ハードウェアの変動リスクを和らげ、バリュエーションの下支えにもなります。
ポイント4：Apple Intelligence AI戦略の進捗
AIは中長期バリュエーションの鍵です。AppleはオンデバイスAIとSiriの進化、さらにGoogle Geminiとの提携で弱点を補強中。投資家はSiriのアップグレード時期、オンデバイスAIの用途、ユーザーフィードバックや商業化の詳細などに注目しています。
WWDC前に経営陣が前向きなシグナルや買い替え効果を示せば、AIストーリーが盛り上がる見通し。逆にあいまいな説明なら、市場心理が一時的に冷める可能性も。
ポイント5：CEOの円滑な交代と戦略の継続性
John Ternusは「最も着実な後継者」と見られ、移行はスムーズな引き継ぎが計画されており、Cookも戦略面で関与を続けます。Ternusの決算電話会議への参加や、戦略の分担、AIやプレミアム路線に変更があるかが注目されています。
Morgan Stanleyは「革命でなく進化」と評価していますが、業績での検証が必要です。
3. リスクとチャンスが共存
上昇の要因：
- 中国市場売上・iPhone販売が大幅に予想を上回り、回復シナリオに確信が生まれる
- サービス事業が2桁成長＋AI機能導入スケジュールが想定を超え、中長期に対する信頼が上向く
- 粗利益率が安定＋EPSが大きく上振れ、加えて経営陣の前向きな指針が示される
下落リスク：
- メモリコスト圧力が予想以上となり粗利益率が下落、EPSがコンセンサスに届かない
- AI関連の進捗が曖昧で、構造転換ストーリーへの期待がしぼむ
- CEO交代初期の不透明感から戦略面での懸念、あるいは世界的な消費低迷によるサブスク離脱も影響
4. 取引戦略の提案
ロング視点： 中国回復＋AIの前向きシグナル＋サービス事業の強さにより、売上/EPSがコンセンサスを上回り、株価が直近のレンジをブレイクする可能性。
ショートリスク： 粗利益率圧力やAIストーリーが期待外れとなれば、決算後の失望による売り圧力が想定、特に高バリュエーション下ならなおさら。
注目データ：
- 大中華圏の売上貢献
- 全体の粗利益率・サービス事業の収入成長
- EPSと経営陣のQ3見通し
- Apple Intelligence関連の見通しコメント
取引提案：
- 強気シナリオ：決算前に適度な買い建てや増し玉でサプライズを期待し上昇を待つ
- 慎重シナリオ：コスト上昇リスクが不安なら、いったん様子見または一部利確して、決算後の調整を見極めてから再参入を検討
- 中立視点：決算後の市場反応を見て分割エントリーや分割利確など柔軟な戦略で、方向感明確化後のチャンスに対処
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