- SECは一般的な基準を採用し、個別の19b-4申請の必要性を終了しました。
- 暗号資産ETFの発行者は今後、S-1審査に集中し、ETFのローンチタイムラインが加速する可能性があります。
- アルトコインETFは、承認前に6ヶ月間の先物取引ルールが適用されます。
米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産ETFの状況を一変させる可能性のある決定的な一歩を踏み出しました。
同機関は、Litecoin、XRP、Solana、Cardano、Dogecoinに関連するスポット暗号資産ETFの発行者に対し、保留中の19b-4申請を取り下げるよう要請しました。
🚨SCOOP: The @SECGov has asked issuers of $LTC , $XRP , $SOL , $ADA , and $DOGE ETFs to withdraw their 19b-4 filings following the approval of the generic listing standards, which replace the need for those filings. Am told withdrawals could start happening as soon as this week.
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) September 29, 2025
特にこの指示は、各ETFが個別の規制申請プロセスを経る必要をなくす、一般的な上場基準の最近の採用に続くものです。
一般的な基準が旧ルールに取って代わる
2025年9月17日に承認された一般的な上場基準への移行により、取引所は個別の19b-4フォームを提出することなく、暗号資産ETFを含むコモディティベースの上場投資商品を上場できるようになりました。
この変更により、承認を遅らせたり、ファンドマネージャーや投資家に不確実性をもたらしたプロセスが排除されます。
代わりに、SECは発行者に対し、承認プロセスの重要な部分であるS-1登録書類に集中することを求めます。
重複する申請を省くことで、SECは手続きを効率化し、暗号資産ETFを金や石油など従来のコモディティに既に適用されている枠組みに合わせることを目指しています。
今後の暗号資産ETF発行者への影響
発行者にとって、即時の効果はよりシンプルな市場参入ルートです。
もはや19b-4審査の準備や、最大240日にも及ぶ審査期間を待つ必要はありません。
新しい制度では、取引所はETF上場時に事前定義された基準に基づくことができ、S-1が承認され次第、数日以内に承認が下りる場合もあります。
この加速により市場には楽観的な見方が広がり、複数の商品がほぼ即座に前進できる可能性があるとアナリストは指摘しています。
同時に、発行者はS-1申請がSECの基準を満たすよう競争しており、スピードと準備が新しい枠組みの下で最初に市場に出るかどうかを左右します。
タイムラインと条件
この枠組みは、すべての暗号資産が即座に適格となることを意味するものではありません。
主な要件の一つは、その資産に連動する先物がCFTC規制の取引所で少なくとも6ヶ月間取引されていることです。
この条件は、関連ETFがローンチする前に十分な市場の成熟度を確保するものです。
XRPの場合、先物取引は2025年5月19日に開始されたため、新基準の下で最も早いETF承認は11月19日となります。
他のアルトコイン、Litecoin（LTC）、Solana（SOL）、Cardano（ADA）、Dogecoin（DOGE）も、適格となる前に同じ先物取引要件を満たす必要があります。
これにより、これらの資産に連動する新しいETFが現実的にデビューする時期の明確なベンチマークが設定されます。
市場への影響とリスク
SECのこの動きは、業界にとって画期的な出来事と広く見なされています。
暗号資産ETFを既存のコモディティベース商品と並べることで、発行者と投資家により明確で予測可能な市場参入ルートを提供しています。
この変更は、アルトコインへの機関投資家の需要を高め、デジタル資産が主流金融にさらに深く浸透するというストーリーを強化する可能性があります。
しかし、不確実性も残っています。BloombergのアナリストJames Seyffartは、米国政府のシャットダウンが承認のタイミングを複雑にする可能性があると警告しています。
add in the potential for a government shut down and this can get wonk!
— James Seyffart (@JSeyff) September 29, 2025
Polymarketのデータによると、現在10月1日までにシャットダウンが発生する確率が高いとされており、このシナリオはSECの申請処理能力に影響を与える可能性があります。
このような混乱がなくても、一部のアナリストは、ETF承認を巡る過熱が、商品が上場した直後に短期的な「噂で買って事実で売る」調整を引き起こす可能性があると警告しています。
