SolanaのDeFi TVLが過去最高の117億ドルに迫るも、1日あた りの手数料は200万ドル未満にとどまる
過去1か月間、Solanaには資本が集中しているものの、ユーザー活動はまちまちの勢いを示しています。
DeFiLlamaによると、Solanaの24時間DEX取引高は最近約46億ドル、パーペチュアル取引は約21億ドルとなっています。ステーブルコイン供給量は約120億ドル、ネイティブTVLは過去最高水準に近い117億ドル、ブリッジTVLは約570億ドル、アクティブアドレス数は日々数百万台で推移しています。
同時に、24時間のチェーン手数料は約160万ドル、1日のトランザクション数は約6,500万件となっており、これは手数料収益の加速というよりも、深い流動性と安定したスループットを反映したプロファイルです。価格の文脈としては、記事公開時点でSOLは約198ドルで取引されていました。
流動性と利用状況の乖離は第2四半期から拡大しています。Messariが発表した「Q2 State of Solana」によると、ミームコインブームが落ち着いた後、平均日次スポットDEX取引高は四半期比で45.4%減少し25億ドルとなった一方、DeFi TVLは増加し、SolanaはTVLで第2位のネットワークとなりました。
この背景が現在の状況を説明しています。リスク志向が戻ればオーダーフローと資本が利用可能ですが、手数料と収益の成長は活動構成や市場サイクルに敏感なままです。
The Solana mix
デリバティブ市場も流動性の状況を裏付けています。CoinGlassによると、SOLのパーペチュアル取引は堅調です。
ファンディングは過熱感がなく秩序立っており、レバレッジは存在するものの過度ではない環境と一致しています。これはミクロ構造にとって重要であり、安定したファンディングは過剰な強制清算のリスクを低減し、スポットが主導または追従する際にマーケットメイカーの流動性を確保します。
オンチェーンの資金と取引所は、収益化が同時に急増しなくてもSolanaに集中し続けています。DeFiLlamaのチェーンダッシュボードでは、ステーブルコインが120億ドル超、日次DEX取引高が数十億ドルと記載されていますが、アプリ手数料やチェーン収益は年初のピークを大きく下回る水準で推移しています。
この組み合わせは、ユーザーがSolanaを通じて大規模なフローを低い限界コストでルーティングできることを示唆しており、これはマーケットメイキング、MEV対応ルーティングとアグリゲーション、クロス取引所アービトラージを支えますが、バリデーターやアプリケーションの手数料収入増加には直結しません。
MessariのQ2レポートの文脈は構造的な側面を加えています。レポートでは、投機的な急騰が落ち着く中で流動性プロバイダーとアグリゲーターのシェアが集中し、プロトコル収益が取引活動に遅れを取っていることが強調されています。
一方、ステーブルコインはSolana上で決済や在庫管理の主要な柱であり、取引強度が緩やかになってもオンチェーンで残高が維持されています。
短期的な焦点はカタリストよりも構成にあります。活動が低手数料の送金や高効率なDEXルーティングに偏り続ければ、流動性は豊富でスプレッドは狭いままですが、手数料収益やアプリレベルの収益は遅れる可能性があります。
取引高がより高手数料の分野に移行すれば、追加のインフラを必要とせずに収益と手数料は再評価されるはずです。
現時点では、Solanaは控えめな手数料成長で大規模な取引高を吸収しており、流動性の磁石であり続ける一方で、ユーザーの収益化はフローに遅れを取っています。
The post Solana DeFi TVL nears all-time high at $11.7B but daily fees remain stuck under $2 million appeared first on CryptoSlate.
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