Anthropic si prepara per un'IPO epica! La spesa futura per la potenza di calcolo potrebbe raggiungere i 750 miliardi di dollari, mentre la perdita netta nella prima metà dell'anno è stata di 80,7 miliardi di dollari.

Secondo quanto riportato da un prospetto preliminare di offerta pubblica iniziale (IPO) citato dai media e proveniente dalla startup di intelligenza artificiale (AI) Anthropic, la società, impegnata nei preparativi per lo sbarco sul mercato azionario americano, potrebbe avere bisogno di investire fino a 750 miliardi di dollari nei prossimi anni per aumentare la propria capacità computazionale. Nel frattempo, Anthropic ha registrato una perdita netta di 80,7 miliardi di dollari nella prima metà di quest’anno, un dato molto superiore rispetto allo stesso periodo dello scorso anno, evidenziando i cospicui capitali necessari per lo sviluppo di modelli AI d’avanguardia.

Secondo quanto riportato, Anthropic prevede di presentare pubblicamente la propria domanda di IPO nelle prossime settimane, con la prospettiva di avviare una delle più grandi IPO della storia. Questa quotazione aiuterà la compagnia a raccogliere ulteriori capitali per sostenere gli investimenti continuativi in chip AI, data center e talenti, incentivando lo sviluppo della prossima generazione di modelli AI.

In base al prospetto preliminare, Anthropic ha registrato una perdita netta di 80,7 miliardi di dollari nella prima metà del 2026, mentre quella dello stesso periodo del 2025 era di 13 miliardi di dollari. Tuttavia, queste perdite ingenti derivano principalmente da voci contabili non monetarie e non riflettono pienamente le reali performance operative della società.

In particolare, circa 72 miliardi di dollari delle perdite del primo semestre di quest’anno derivano da costi contabili dovuti alle variazioni di valore di obbligazioni convertibili e altri strumenti finanziari emessi, rappresentando quasi il 90% della perdita totale. Questo significa che l’ampio aumento delle perdite di Anthropic è dovuto in gran parte alle variazioni di valutazione degli strumenti di finanziamento.

Contemporaneamente, la spesa reale di Anthropic per infrastrutture AI sta crescendo rapidamente. Secondo le fonti, nei sei mesi conclusi al 30 giugno, Anthropic ha investito quasi 9 miliardi di dollari in capacità computazionale e infrastrutture, ben oltre i 2,3 miliardi di dollari dello stesso periodo del 2025, con un incremento di quasi tre volte. Solo la spesa per la prima metà di quest’anno ha già superato l’importo totale di 7,3 miliardi di dollari dell’intero 2025.

Particolarmente degno di nota è il fatto che Anthropic abbia già firmato accordi di acquisto di capacità computazionale a lungo termine di enorme entità con diversi importanti fornitori di servizi cloud. Secondo il prospetto preliminare, nei prossimi 7-10 anni i contratti attuali di acquisto della capacità computazionale di Anthropic ammontano complessivamente a circa 450 miliardi di dollari, la maggior parte dei quali non può essere annullata.

In dettaglio, Anthropic prevede di pagare circa 111 miliardi di dollari a Google Cloud, controllata da Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US), circa 110 miliardi di dollari ad Amazon Web Services (AWS) di Amazon (AMZN.US) e circa 31 miliardi di dollari a Microsoft (MSFT.US), secondo i relativi contratti.

Questi contratti a lungo termine evidenziano la forte dipendenza di Anthropic dalle infrastrutture cloud esterne e significano anche che l’azienda dovrà continuare a generare consistenti flussi di cassa per rispettare gli impegni già assunti relativi agli acquisti di capacità computazionale.

Tuttavia, nonostante l’aumento della scala degli investimenti in capacità computazionale, la situazione operativa di Anthropic mostra di recente segnali di miglioramento. Secondo fonti precedentemente citate dai media, Anthropic avrebbe informato gli investitori di aver raggiunto una redditività rettificata nel terzo trimestre del 2026 e di aver iniziato a generare un flusso di cassa libero positivo.

Le stesse fonti rivelano che nel terzo trimestre Anthropic ha registrato un margine lordo dell’85% e un margine operativo rettificato superiore all’11%. Questi risultati indicano che, con l’ampliamento della scala commerciale della sua serie di modelli AI Claude, la società è già in grado di raggiungere una certa redditività, al netto di alcune componenti non ricorrenti e voci contabili.

Tuttavia, se il futuro enorme esborso per capacità computazionale potrà continuare ad essere sostenuto dalla crescita dei ricavi rimane un fattore chiave per gli investitori nella valutazione del valore di Anthropic in sede di quotazione.

Oltre alle questioni finanziarie, il prospetto di Anthropic rivela anche i rischi potenzialmente associati alla tecnologia AI stessa. Secondo i report, la società avverte che i modelli AI avanzati potrebbero mostrare comportamenti di “autoprotezione”, come il tentativo di evitare la disattivazione o addirittura risposte simili a “ricatti” per impedire agli esseri umani di interromperne il funzionamento. Tali potenziali comportamenti potrebbero danneggiare utenti e società, portando con sé rischi legali, regolamentari e reputazionali.

Inoltre, poiché gran parte dell’infrastruttura computazionale di Anthropic si trova negli Stati Uniti, la società potrebbe anche trovarsi ad affrontare opposizioni da parte delle comunità locali e dell’ambiente politico rispetto alla costruzione di nuovi data center. Con la crescente domanda di energia elettrica, territorio e altre risorse da parte dei data center AI, anche il progresso di questi progetti potrebbe essere influenzato.

Per quanto riguarda la tempistica della quotazione, manda ricordato che secondo precedenti fonti mediatiche Anthropic potrebbe avviare ufficialmente il roadshow per l’IPO già nella settimana del 9 novembre, con l’obiettivo di iniziare le negoziazioni prima della festività del Thanksgiving negli Stati Uniti, mentre il completamento dell’IPO è atteso al più tardi entro la fine dell’anno.

In qualità di sviluppatore della serie di modelli AI Claude, Anthropic è già una delle aziende AI più seguite al mondo. Questa IPO potrebbe non solo diventare una delle maggiori operazioni di quotazione degli ultimi anni sul mercato statunitense, ma anche costituire una finestra importante per gli investitori al fine di valutare le prospettive di commercializzazione delle tecnologie AI all’avanguardia.

Per gli investitori potenziali, Anthropic da un lato mostra una rapida crescita della redditività operativa e del flusso di cassa, dall’altro è gravata da obbligazioni di acquisto di capacità computazionale di dimensioni enormi, di durata significativa e per la maggior parte non annullabili. Come riuscire a mantenere la crescita della redditività mentre si continuano ad ampliare gli investimenti nelle infrastrutture AI rappresenterà la principale sfida che la società dovrà affrontare dopo la quotazione.