Cambiamento dello stile di investimento nelle azioni USA! Morgan Stanley presenta una lista di titoli raccomandati: le azioni di alta qualità stanno superando i limiti, il cambiamento ciclico di medio termine si sta sviluppando completamente.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, Morgan Stanley ha dichiarato che le azioni di alta qualità (QUAL) hanno raggiunto un nuovo massimo a 52 settimane e, insieme a una differenza di quasi 10 punti percentuali nell’ampiezza delle revisioni sugli utili, ciò indica che il doloroso passaggio del mercato azionario statunitense verso una “fase selettiva di metà ciclo” è ormai pienamente in corso.

Il fattore qualità aggregata di Morgan Stanley è aumentato di circa il 6% da quando l'indice S&P 500 equal-weighted ha raggiunto il suo massimo il 14 agosto, mentre nello stesso periodo la performance media delle singole azioni è calata di quasi il 4%. Lo stratega Michael Wilson ha scritto nel report di lunedì che i vari aspetti della qualità stanno guidando il mercato, con la redditività in testa: con l’aumento dei costi di finanziamento, gli investitori stanno diventando sempre più selettivi verso le società che riescono a mantenere profitti, margini e flussi di cassa sostenuti.

Wilson ritiene che il mercato stia passando da una fase di ripresa early-cycle guidata dai titoli ciclici di bassa qualità a una situazione di metà ciclo in cui la sostenibilità degli utili assume maggiore importanza. Dalla riunione di Jackson Hole, il rialzo dei tassi e una politica più restrittiva sono già stati scontati, portando alla riduzione delle valutazioni della maggior parte del mercato e rendendo l’indice S&P 500 più resiliente rispetto alla media delle azioni.

Le revisioni degli utili rafforzano ulteriormente la logica della qualità. Negli ultimi tre mesi, la differenza media nell’ampiezza delle revisioni degli utili tra titoli di alta qualità e di bassa qualità ha raggiunto circa il 10%, il secondo valore più ampio dal 2010. Storicamente, quando questa differenza si trova nel quintile superiore della fascia, i titoli di alta qualità hanno sovraperformato quelli di bassa qualità di circa l’8% nei successivi 12 mesi, in media.

È interessante notare che gli investitori non devono pagare un premio per questo vantaggio. La valutazione relativa del fattore qualità è ancora vicina alla mediana dal 2010 in poi, e il rapporto prezzo/utili prospettico è simile a quello delle azioni di bassa qualità, circa 0,98 volte - rendendo questo breakout del fattore un punto d’ingresso interessante per chi punta su una continuazione della rotazione di metà ciclo.

Per aiutare gli investitori a posizionarsi in questa transizione, Morgan Stanley ha selezionato le azioni che rispettano tale logica. La tabella sottostante mostra le aziende che: rientrano nelle prime 1.000 per capitalizzazione di mercato, hanno un punteggio di qualità nel quartile più alto, hanno visto una revisione positiva dell’EPS prospettico sui prossimi 12 mesi negli ultimi tre mesi, e sono valutate come “overweight” dagli analisti di Morgan Stanley.