Il deficit di bilancio degli Stati Uniti si è impennato a quasi 2 trilioni di dollari, superando il 6% del PIL; alti tassi di interesse e tagli fiscali aggravano il peggioramento del deficit.

Secondo i dati dell'Ufficio del Bilancio del Congresso degli Stati Uniti (CBO), al termine dell'anno fiscale 2026, il deficit di bilancio federale degli Stati Uniti è salito a 1.993 trilioni di dollari, con un aumento del 12% su base annua, il livello più alto dal 2021. Nel frattempo, la spesa federale ha raggiunto i 7.4 trilioni di dollari, con una crescita del 6%; le entrate fiscali si sono attestate a 5.4 trilioni di dollari, con un aumento di appena il 3%.

Secondo l’ultimo rapporto del The Wall Street Journal, il rapporto deficit/PIL degli Stati Uniti dovrebbe superare il 6%, rispetto al 5.8% previsto per il 2025. Un livello che nella storia si è verificato solo durante periodi di recessione o guerra, mentre l’economia americana si trova attualmente in una fase di espansione da oltre sei anni.

A poche settimane dalle elezioni di medio termine, nessuno dei due partiti ha incluso la riduzione del deficit tra i temi centrali della campagna elettorale, e alcune proposte politiche potrebbero addirittura far crescere ulteriormente il deficit.

La spesa per interessi diventa la maggiore variabile

Il principale motore dell’aumento del deficit proviene dal rapido aumento dei costi degli interessi sul debito.

Secondo i dati del CBO, nel 2026 la spesa netta per interessi negli Stati Uniti ha superato 1.1 trilioni di dollari, con un aumento su base annua di 11.5 miliardi di dollari, pari all’11%. Questo incremento ha rappresentato più della metà dell’allargamento del deficit dell’anno.

La spesa per interessi negli Stati Uniti ha ormai superato le spese per la difesa e anche quelle per Medicare, rappresentando oltre un quinto del totale delle entrate fiscali.

Vale la pena notare che di recente i rendimenti dei titoli di Stato USA sono aumentati drasticamente — il rendimento dei decennali ha raggiunto il massimo degli ultimi 24 anni — ma l’impatto sul bilancio non si è ancora pienamente manifestato. Poiché le variazioni dei tassi interessano solo il nuovo debito emesso e occorre tempo per rifinanziare il debito in scadenza, la pressione degli interessi continuerà ad aumentare nei prossimi anni.

Doppia delusione tra taglio delle tasse e proventi dai dazi

L’amministrazione Trump e il Congresso controllato dai repubblicani hanno adottato una serie di misure nel 2025 per ridurre il deficit, tra cui la riduzione del numero di dipendenti federali, la diminuzione degli incentivi fiscali per le energie pulite, il mancato rinnovo di alcuni sussidi sanitari e la limitazione dell’erogazione dei buoni pasto.

Tuttavia, due previsioni chiave sono state deluse.

La prima: Trump sperava in un forte incremento dei proventi dai dazi, ma la Corte Suprema ha stabilito che ciò costituiva un eccesso di potere, obbligando il governo a rimborsare le somme e portando i proventi netti dai dazi al di sotto del livello del 2025.

La seconda: la "Big Beautiful Bill" approvata dai repubblicani lo scorso anno ha avuto un nuovo effetto di riduzione fiscale. Le entrate sull’imposta sulle società sono diminuite di 70 miliardi di dollari, un calo del 16% — in parte dovuto all’introduzione retroattiva di agevolazioni fiscali per la ricerca e sviluppo e alla maggiore deducibilità accelerata degli ammortamenti per fabbriche, impianti e server dei data center.

Allo stesso tempo, i repubblicani hanno aumentato le spese per il controllo dell’immigrazione e prolungato le detrazioni fiscali in scadenza, spingendo ulteriormente verso l’alto il deficit.

L’ex direttore del CBO e attuale capo dell’American Action Forum — un think-tank conservatore — Douglas Holtz-Eakin ha dichiarato: "Avrebbero potuto peggiorare ulteriormente la situazione, e alcuni avrebbero davvero voluto farlo. Non è stato compiuto alcun progresso sostanziale e così si continua senza una direzione precisa."

Il debito federale vicino ai massimi storici

I persistenti deficit annuali stanno rapidamente accumulando un enorme debito pubblico.

Attualmente, il debito federale detenuto dal pubblico ha superato il 100% del PIL, avvicinandosi rapidamente al massimo storico dal dopoguerra.

Shai Akabas, vicepresidente delle politiche economiche presso il Bipartisan Policy Center, ha dichiarato: "Con una crescita economica, un basso tasso di disoccupazione e l’assenza di emergenze rilevanti, produrre ogni anno un deficit di 2 trilioni di dollari è una tendenza insostenibile." "Non è questo il comportamento appropriato in una fase di relativa stabilità."

Assicurazioni sociali e Medicare sono le due maggiori voci di spesa del governo federale. Con l’invecchiamento della popolazione, entrambe crescono più rapidamente del bilancio generale e godono di ampio sostegno tra gli elettori, rendendo politicamente difficile ridurne la portata.

Divari di opinioni tra i due partiti sull’agenda delle riforme

Di fronte ai dati sul deficit, entrambi i partiti esprimono preoccupazione, ma le soluzioni proposte sono radicalmente diverse.

Il presidente della Commissione Bilancio del Senato, il repubblicano Ron Johnson, ha dichiarato: "Continuo a sollecitare i miei colleghi, ma ovviamente sono completamente ignorato." "Si tratta di spese fuori controllo e semplicemente non vogliamo ridurle a livelli ragionevoli."

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent aveva annunciato il piano di "consolidamento fiscale" per ridurre il deficit al 3% del PIL. Tuttavia, Trump ha anche promesso di distribuire assegni da 5.000 dollari a ogni cittadino americano adulto (per un costo totale superiore a un trilione) e di aumentare significativamente la spesa militare, dichiarando chiaramente che non intende tagliare Social Security e Medicare.

Sul fronte democratico, Corey Husak, direttore delle politiche fiscali presso il Center for American Progress, un think-tank vicino ai democratici, afferma: "Il governo non vuole perseguire il comportamento evasivo dei ricchi e ciò ha creato una cultura dell’impunità."

Brendan Boyle, possibile futuro presidente democratico della Commissione Bilancio della Camera, ha dichiarato: "Sebbene i repubblicani adottino doppi standard sulla questione del debito, ciò non rende il problema del deficit meno reale". "Qualsiasi piano serio dovrà chiedere un contributo maggiore ai miliardari."

Il futuro dipende dall'esito delle elezioni

Secondo quanto riportato dal The Wall Street Journal, i dati fiscali per l’anno 2026 hanno già iniziato a riflettere parte dell’impatto della legislazione repubblicana approvata lo scorso anno, ma altri cambiamenti — come i tagli alla spesa per Medicaid — non sono ancora entrati in vigore.

Inoltre, la legge varata l’anno scorso ha modificato le regole per il rimborso dei prestiti studenteschi, includendo una riduzione della spesa una tantum di 131 miliardi di dollari nel 2025, con conseguenti distorsioni tecniche nel confronto dei dati tra i due esercizi fiscali.

Il futuro della politica fiscale dipenderà in larga misura dai risultati delle elezioni di medio termine. Secondo gli analisti, un governo diviso a volte può portare a un accordo bipartisan sulla disciplina di bilancio, ma potrebbe anche sfociare in proposte in cui entrambi i partiti sostengono l’espansione del deficit.