Dall’“angolo dimenticato” al “nuovo rifugio sicuro”: la stagione delle trimestrali europee sorprende tutti, crescita degli utili al 22% e massimo quadriennale

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, la solida stagione degli utili e il calo dei prezzi del petrolio stanno aumentando l’attrattiva dei mercati azionari europei come asset rifugio; nel frattempo, gli investitori stanno tornando in Europa, vedendola come un’opzione per coprirsi dalla forte volatilità dei titoli tecnologici globali. I dati di FactSet mostrano che la crescita degli utili delle aziende europee nel secondo trimestre di quest’anno potrebbe raggiungere il 22% su base annua, segnando la migliore performance dai tempi della ripresa dei mercati globali dopo la crisi Covid nel 2022, ed è riuscita a resistere all’impatto negativo dei precedenti prezzi elevati dell’energia.

Marina Zavolock, strategist per le azioni europee di Morgan Stanley, ha dichiarato che questa è una "stagione degli utili eccezionale" per il mercato azionario europeo, sottolineando che "quasi tutti i settori stanno registrando risultati molto positivi".

I dati mostrano che a luglio gli ETF azionari europei hanno registrato il primo afflusso netto mensile da fine febbraio, dopo lo scoppio del conflitto tra Stati Uniti e Iran. BlackRock ha dichiarato che i suoi prodotti azionari europei hanno attirato afflussi per 4,4 miliardi di dollari a luglio, affermando che ciò "dimostra una rotazione delle allocazioni di capitale", con una fuoriuscita dai titoli dei chip altamente volatili.

Gli investitori hanno risposto positivamente ai risultati solidi, spingendo l’Indice Stoxx Europe 600 su nuovi massimi storici la scorsa settimana. Anche altri principali indici, come il DAX tedesco, il FTSE 100 britannico, il CAC 40 francese e l’IBEX spagnolo, hanno toccato nuovi record simultaneamente.

Zavolock ha evidenziato che i forti profitti hanno portato, nelle ultime settimane, un ulteriore “interesse per la diversificazione” nel mercato azionario europeo. Gli investitori affermano che la pesante svendita dei titoli globali dei semiconduttori a luglio ha riportato l’attenzione verso aree come l’Europa, dove i rendimenti mostrano una minore correlazione con la volatilità dei titoli tecnologici e AI.

Le banche si sono rivelate i grandi vincitori della stagione degli utili del secondo trimestre in Europa, beneficiando dell’aumento dei tassi d’interesse indotto dai rialzi dei prezzi del petrolio e dell’incremento dei ricavi da trading in condizioni di mercato volatili. L’utile trimestrale di BNP Paribas è balzato di un terzo, mentre quello di UBS è aumentato del 17%, raggiungendo livelli record, entrambi trainati dalle entrate da trading. L’indice settoriale bancario Stoxx Europe ha sovraperformato nettamente il mercato quest’anno, registrando un aumento superiore al 21%, rispetto all’11,5% dell’indice Stoxx Europe 600.

Anche i titoli tecnologici europei hanno dato un contributo significativo alla crescita degli utili dell’indice: produttori di chip come ASML e Infineon hanno entrambi rivisto al rialzo le previsioni sui ricavi per tutto l’anno. Anche le azioni energetiche hanno rappresentato una quota rilevante della crescita degli utili europei nel secondo trimestre, periodo in cui i prezzi di petrolio e gas erano elevati.

Hugh Gimber, strategist dei mercati globali di JP Morgan Asset Management, ha dichiarato: “Se l’Europa riuscisse a ottenere una crescita degli utili a doppia cifra entro il 2026, sarebbe un risultato estremamente brillante per un’economia in cui la capacità di crescita degli utili delle imprese era stata fortemente messa in dubbio dagli investitori”. Ha aggiunto che questo “sta attualmente sostenendo la rotazione dei capitali verso l’Europa”.

Per gran parte del secondo trimestre di quest’anno, il mercato azionario europeo ha sottoperformato Wall Street, principalmente a causa del conflitto tra Stati Uniti e Iran e della chiusura di fatto dello Stretto di Hormuz, che ha fatto schizzare i prezzi dell’energia, problema considerato particolarmente dannoso per un importatore netto come l’Europa. Tuttavia, i segnali di un tentativo di distensione tra Stati Uniti e Iran hanno fatto scendere il prezzo del petrolio sotto i 90 dollari al barile, migliorando le prospettive economiche per l’Europa e permettendo agli investitori di tornare a testare il mercato europeo.

Beata Manthey, responsabile della strategia sulle azioni europee di Citi, ha affermato che l’allentamento delle tensioni in Medio Oriente significa che l’Europa potrebbe aver evitato lo scenario economico peggiore legato all’elevato costo dell’energia, e che "questo ha già innescato ingenti flussi di capitale" verso i mercati azionari europei. Allo stesso tempo, "gli investitori internazionali tornano a guardare con favore all’Europa, che rappresenta una sorta di ‘trade anti-AI’", ha dichiarato.

Nonostante i prezzi elevati dell’energia, nel secondo trimestre l’economia dell’Eurozona ha comunque superato le attese, crescendo dello 0,4%, e gli investitori vedono questo dato come un ulteriore stimolo all’interesse per l’Europa.

Tuttavia, la redditività delle aziende europee resta inferiore a quella statunitense, che rimane eccezionalmente forte — la stagione degli utili negli Stati Uniti è stata particolarmente brillante, con dati FactSet che mostrano una crescita dei profitti del 50% anno su anno. Nonostante il recente rimbalzo dei mercati azionari europei, dall’inizio dell’anno l’S&P 500 è ancora leggermente avanti rispetto allo Stoxx Europe 600.

Vera Fehling, Chief Investment Officer della Germania occidentale per DWS, osserva però che “per molto tempo la crescita degli utili europei è rimasta praticamente nulla. Ora, come strumento di diversificazione, il suo valore è molto superiore rispetto al passato”.

Resta il fatto, però, che i flussi di capitale verso i mercati azionari europei rimangono inferiori ai livelli record registrati all’inizio del 2026.

Emmanuel Makonga, strategist per le azioni europee di Barclays, sottolinea che l’interesse degli investitori internazionali per l’Europa resta “selettivo”, con i titoli bancari come scelta preferita. Afferma che gli afflussi verso le azioni europee a inizio luglio sono stati “principalmente movimenti di capitale in uscita dagli Stati Uniti... piuttosto che un vero interesse attivo per l’Europa”. Tuttavia, con l’avanzare della stagione degli utili, “abbiamo avuto la conferma che, oltre alla pura domanda di diversificazione, questa rotazione ha anche fondamentali di sostegno. Gli investitori stanno attivamente cercando di rientrare.”