Rupia indiana: la RBI dovrebbe difendere la fascia 97 onshore – Societe Generale

Kunal Kundu e Galvin Chia di Societe Generale considerano l'esito della politica di agosto della Reserve Bank of India (RBI) neutrale per la Rupia indiana (INR). Sottolineano la minore quantità di commenti su INR e sui flussi, ma ricordano l’opinione del Governatore Malhotra secondo cui INR non è sottovalutata. Si aspettano che la RBI difenda il livello domestico di 97, accumulando Dollari e mantenendo INR in un range di 94–97 nelle prossime settimane.

Si prevede che USD/INR rimarrà nel range 94–97

"In generale, la pausa di politica della RBI è comprensibile, ma la sua comunicazione sull’inflazione appare troppo accomodante. L'inflazione core benigna suggerisce una domanda sottostante debole e un potere di prezzo limitato, riducendo il rischio di una spirale inflazionistica classica guidata dalla domanda."

"Tuttavia, il rischio di inflazione a breve termine in India non riguarda principalmente l’eccesso di domanda. Si tratta di shock di offerta, lacune di superfici coltivate, volatilità energetica, pressioni sui costi importati e aspettative di rialzo. Abbassando la propria proiezione sull’inflazione pur riconoscendo i rischi associati a El Niño e quelli geopolitici, la RBI sembra riporre troppa fiducia in uno scenario di base benigno e troppo poco peso sui rischi al rialzo."

"Una valutazione più equilibrata avrebbe mantenuto la prudenza di politica, ma con un avvertimento più forte che il percorso di disinflazione resta fragile e vulnerabile a shock di costi. Sebbene le prospettive inflazionistiche attuali sembrino contenute, quelle future rimangono nebulose con un rischio concreto di un’inflazione persistentemente elevata. Inoltre, con l’aumento delle aspettative inflazionistiche delle famiglie, il rischio che le aspettative si disancorino è reale. In questa fase, la compiacenza della banca centrale è preoccupante."

"Sul fronte FX, la decisione di oggi è stata neutrale. Ci sono stati meno commenti sui movimenti dell’INR e sui flussi di portafoglio rispetto a giugno, poiché i continui afflussi di portafoglio hanno continuato a ridurre le vulnerabilità macroeconomiche esterne. Tuttavia, continuiamo a considerarlo nel contesto dei commenti del Governatore Malhotra della settimana scorsa, che ha affermato che INR “non era sottovalutata”. "

"Vediamo RBI continuare a difendere il livello 97 domestico e ad accumulare USD mentre INR si rafforza. Pensiamo che questo si traduca in un ampio range di negoziazione di 94–97 nelle prossime settimane."