ROLL, nelle ultime 24 ore ampiezza delle oscillazioni del 40,6%: volatilità dovuta principalmente a bassa liquidità, senza un chiaro evento scatenante

BMO prevede che a ottobre e dicembre ci saranno ulteriori aumenti consecutivi dei tassi d'interesse, con un totale di tre rialzi che potrebbero annullare tutti i benefici dei tagli previsti nel 2025; Vanguard Group ritiene che "tre rialzi consecutivi" sia un punto di partenza ragionevole, ma il numero reale potrebbe arrivare fino a sei. Storicamente ci sono state eccezioni: nel 1997 la Federal Reserve ha aumentato i tassi solo una volta e nei successivi 18 mesi non è più intervenuta. Nel frattempo, il finanziamento del debito da trilioni di dollari delle grandi aziende di AI, l'esposizione al credito privato da parte del settore assicurativo e il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni vicino al 5%, rappresentano i punti di pressione più pericolosi di questo ciclo di rialzi.

Goldman Sachs è passata dal prevedere una posizione invariata a scommettere su un aumento dei tassi di 25 punti base la prossima settimana, affermando che questo cambiamento non è dovuto al fatto che i dati sull'inflazione siano particolarmente negativi: il CPI di agosto, pur non essendo perfetto, non desta nemmeno particolare allarme. La vera chiave sta nelle dichiarazioni da falco di Waller, che hanno indirizzato le aspettative del mercato verso il messaggio: "se i dati sull'inflazione non sono perfetti, i tassi verranno aumentati". Se la Fed dovesse ora fare marcia indietro, la sua credibilità ne risentirebbe seriamente e i tassi a lungo termine potrebbero reagire immediatamente in modo significativo.

Alla vigilia di una fase di intensa attività nel mercato, riaffiora la questione su quali condizioni siano necessarie per spingere l'indice S&P 500 oltre quota 8000 punti.