Posisi short mendekati ekstrem lima tahun! Mengapa pasar saham AS semakin turun dengan tajam?

Mengapa beberapa perusahaan Amerika Serikat kinerjanya tidak tampak memburuk, namun harga sahamnya terus turun?

Dua grafik dari Goldman Sachs ini menjelaskan sebagian alasannya: institusi tengah melakukan penyesuaian posisi, dan ketika banyak dana secara bersamaan menurunkan risiko, tekanan jual dapat melebihi apa yang bisa dijelaskan oleh fundamental satu perusahaan saja.

Namun posisi yang sama juga bisa membuat rebound berikutnya terjadi lebih cepat. Kuncinya adalah membedakan mana yang sedang terjadi dan mana yang membutuhkan pemicu tambahan.

Seberapa terpusat putaran jual saat ini?

Grafik kiri menampilkan arus perdagangan bersih kumulatif saham global dalam sampel broker utama Goldman Sachs, yang sudah dinormalkan berdasarkan nilai pasar total posisi awal.

Garis hitam mengarah ke bawah berarti ada penjualan bersih dalam periode tersebut; mengarah ke atas berarti ada pembelian bersih. Kotak merah pada bulan April, Agustus, dan Oktober menunjukkan fase penjualan yang jelas. Penurunan terbaru kembali membuat arus bersih kumulatif mendekati titik terendah tahun ini.

Di sini ada hal yang perlu dicermati: posisi garis mencerminkan hasil kumulatif, sementara tingkat kemiringan penurunannya baru menunjukkan kecepatan penjualan pada periode tersebut. Mendekati titik terendah sebelumnya tidak serta merta berarti "kecepatan jual harian mencetak rekor".

Dari sini, Anda bisa memahami mengapa beberapa saham tetap tertekan meski tidak ada sentimen negatif baru. Ketika sekelompok dana menjual sekaligus, kabar baik perusahaan pun mungkin sementara kalah oleh tekanan jual.

Grafik ini mencerminkan perdagangan saham global klien Goldman Sachs, tidak bisa menjelaskan penurunan setiap saham AS satu per satu, namun ini mengingatkan kita:saat melihat posisi Anda terus turun, jangan buru-buru menganggap Anda salah menilai perusahaan, bedakan dulu, apakah bisnisnya benar-benar memburuk ataukah dananya yang menarik diri.

Institusi masih punya posisi long, tapi perlindungan semakin kuat

Garis biru di grafik kanan adalah leverage long, garis merah adalah leverage short, menggunakan sumbu kiri dan kanan secara terpisah. Yang diukur adalah proporsi nilai pasar posisi long dan short terhadap aset bersih dana, jangan membandingkan besarnya posisi hanya dari tinggi pendeknya dua garis itu.

Leverage long pada grafik masih relatif tinggi, leverage short jelas meningkat. Menurut laporan yang mengutip data Goldman Sachs, leverage short kini berada di persentil ke-99 dalam lima tahun terakhir, yaitu lebih tinggi dari sekitar 99% data historis periode tersebut.

Ini tidak berarti 99% dana bersikap bearish, juga tidak berarti pasar punya 99% peluang untuk turun. Ini menunjukkan bahwa posisi short dana sampel sudah sangat tinggi.

Dan posisi short ini, bisa jadi taruhan akan penurunan, atau sebagai perlindungan atas posisi long yang masih dimiliki. Institusi bisa tetap optimistis terhadap prospek jangka panjang beberapa perusahaan, namun menambah posisi short indeks atau saham lain untuk mengurangi ketergantungan portofolio pada kenaikan pasar umum.

Oleh karena itu, pemahaman yang lebih tepat adalah:dana masih partisipasi di pasar, tapi proteksi terhadap penurunan semakin diperkuat.

Berdasarkan informasi dari StockWe.com, pasar saham AS telah mengalami penjualan bersih selama tiga minggu berturut-turut, dan pada level saham individu terjadi de-grossing terbesar sejak akhir Juli.

Dana menunjukkan sikap defensif ekstrem, membuang habis-habisan saham teknologi (TMT) dan industri, serta banyak membeli saham consumer staples dan properti (pembelian terbesar dalam lima tahun terakhir).

Ini berarti sentimen pasar sangat hati-hati, hedge fund sedang mempercepat pengurangan risiko.

Dalam dua minggu terakhir, sektor TMT keluar bersih hampir 20 miliar USD, mendekati rekor besar yang terjadi pada aksi jual AI bulan Juli (23 miliar USD). Ini tipikal fase deleverage hedge fund, stop loss jangka pendek menekan nilai fundamental jangka menengah.

Goldman Sachs berpendapat, meskipun ada kelelahan dalam aksi "bottom fishing", namun ini saat yang tepat untuk membeli saat harga rendah, dengan rekomendasi menambah bobot pada tenaga listrik, hyperscalers layanan cloud, inference dan keamanan siber.

Mengapa perusahaan bagus juga ikut dijual?

Saat dana mengalami kerugian, volatilitas naik, atau menyentuh batas risiko internal, manajer kerap harus lebih dulu menyelesaikan risiko seluruh portofolio.

Di saat seperti itu, meski sebuah perusahaan baru saja melaporkan kinerja bagus, tetap bisa dijual. Alasannya belum tentu dana berubah pikiran atas perusahaan itu, tapi karena posisi terlalu terkonsentrasi, perlu menurunkan leverage, atau butuh mengosongkan kas.

Menurut Reuters, pada 22 Oktober, tiga tipe strategi dana yang dipantau Goldman Sachs (long-short fundamental, systematic dan multi-strategy) semuanya mengalami kerugian lebih dari 1% di hari yang sama; kerugian pada trade AI yang ramai juga memicu beberapa dana menurunkan leverage dan risiko.

Penyesuaian semacam ini akan memperbesar fluktuasi pasar: harga turun menimbulkan kerugian, kerugian mendorong pemangkasan posisi, dan penjualan menciptakan tekanan jual baru. Bagi investor ritel, yang paling menjengkelkan adalah harga saham tetap tertekan tanpa kabar buruk baru.

Namun, kita tidak bisa menyalahkan semua penurunan pada institusi, apalagi berasumsi dana sengaja menjatuhkan harga atau menutup kerugian lewat short selling.

StockWe Berita Saham AS berpendapat, penurunan kali ini perlu dilihat dua lapis:kekhawatiran atas return investasi AI dan biaya pembiayaan membuat investor menurunkan valuasi; penyesuaian posisi institusi bisa memperdalam penurunan. Keduanya bisa terjadi bersamaan.

Banyak short, mengapa juga bisa perbesar rebound?

Setelah melakukan short selling pada saham, investor biasanya perlu membeli kembali saham tersebut untuk menutup posisi. Jika harga mulai naik terus-menerus, short seller mengalami kerugian, dan beberapa dana bisa memilih untuk melakukan buyback.

Saat aksi buyback terjadi serempak, pembelian meningkat, mendorong harga semakin naik, yang memaksa lebih banyak short seller meninjau ulang posisi. Inilah sebabnya beberapa saham yang turun drastis bisa rebound sangat tajam.

Banyaknya short hanya berarti ada potensi permintaan buyback, bukan berarti aksi beli langsung terjadi. Dana bisa tetap dalam posisi short, atau membuka posisi baru setelah buyback. Tanpa katalis positif yang cukup, posisi ramai bisa bertahan cukup lama.

Yang benar-benar penting diamati: setelah ada katalis positif, apakah harga saham bisa tetap bertahan; setelah short covering, apakah masih ada dana jangka panjang yang mau membeli. Jika hanya yang pertama, rebound rentan berulang naik turun; keduanya hadir bersamaan, rebound bisa lebih berkelanjutan.

Saya menilai, dua grafik ini menambah kewaspadaan kita terhadap potensi rebound pasar yang kuat, namun belum cukup untuk memvalidasi titik bottom. Mereka justru mengingatkan bahwa fluktuasi harga saat ini mencerminkan dampak penyesuaian posisi institusi, bukan seluruhnya cerminan perubahan nilai fundamental jangka panjang perusahaan.

Saya tetap yakin pada permintaan jangka panjang untuk infrastruktur AI, tapi keyakinan itu harus diuji pada masing-masing perusahaan: apakah pelanggan masih belanja, proyek berjalan lancar, dananya cukup. Prospek industri bagus, namun tetap perlu dipilah siapa yang bisa menahan pertumbuhan.

Ke depan, kita harus waspada jika institusi melanjutkan pengurangan portofolio, tapi juga jangan terburu-buru menepis semua peluang hanya karena harga turun beruntun. Nilai apakah perusahaan yang Anda miliki memang bisnisnya memburuk, atau lebih karena tekanan valuasi dan penyesuaian posisi, baru tentukan langkah selanjutnya.

Tim Pakar Keuangan StockWe AI hadir!

Setelah seharian sibuk, ketika buka market, ternyata saham AS yang diikuti sudah naik turun tajam.

Langsung buka pengumuman, baca berita, ingin tahu apa yang sebenarnya terjadi.

Namun bagaimana jika ada tim pakar AI keuangan yang siap siaga 7x24 jam mengawasi pasar dan bahkan otomatis menganalisa untuk Anda?

Tim Pakar Keuangan StockWe AI hadir!

Siap siaga ada 5 pakar profesional

📊 Pakar Riset Saham

📈 Pakar Riset Industri

🌍 Pakar Riset Ekonomi Makro

💼 Pakar Wealth Management

📝 Asisten Trading Real Time

Paling penting: kerja sama tim!

Contoh nyata di bawah👇

① Ada saham AS tiba-tiba naik turun tajam?

Tinggal atur kode dan kondisi pengawasan Anda.

Begitu trigger aktif, pakar monitoring pasar langsung memanggil pakar riset saham, menganalisis pergerakan, perubahan fundamental dan indikator yang perlu diperhatikan.

Anda hanya perlu buat pool kode saham AS sendiri. Sistem AI kuantitatif kita akan terus memantau:

Berita, rating analis, insider trading, rasio short selling, pergerakan opsi, transaksi dark pool, transaksi besar, prediksi laporan keuangan, lonjakan harga cepat dan berita penting lainnya.

Misal Anda memantau NVDA, berapa banyak berita hari ini, ada anomali opsi atau tidak, perubahan dark pool atau transaksi besar, tinggal buka langsung tahu.

Lebih penting lagi, setelah notifikasi APP diaktifkan, setiap kali saham yang Anda pantau ada kabar baru, akan langsung dikirim ke Anda.

Dulu Anda harus cari informasi sendiri, kini saham yang ingin dipantau tinggal diserahkan ke sistem, 7×24 jam diawasi otomatis.

Bagi investor jangka panjang, ini sistem peringatan dini saham;

Bagi trader swing/opsi, ini radar deteksi pergerakan real time.

Masukkan kode, jangan sampai ketinggalan info penting.

Klik link asli untuk download APP

StockWe Berita Saham AS adalah perusahaan teknologi keuangan yang khusus meneliti saham AS, didirikan tahun 2008 di Silicon Valley, Amerika Serikat, oleh analis New York Stock Exchange Ken, bekerja sama dengan analis Morgan Stanley, insinyur Google Meta, menggunakan AI dan data besar, serta pengalaman trading belasan tahun dan model kuantitif industri, membangun database saham, memproses puluhan juta data saham per hari: menangkap transaksi besar opsi, arus dana utama real time, perubahan posisi institusi, berita breaking Trump