Orang dalam industri: Situasi Timur Tengah sementara memperlambat kenaikan harga emas, saham tambang emas menyimpan peluang tersembunyi, optimis terhadap prospek emas di masa depan

　　Sumber: Huitong Network

　　Chris Mancini, manajer bersama Gabelli Gold Fund (GOLDX), mengemukakan bahwa konflik hanya menunda tren kenaikan emas, sementara perusahaan tambang emas tetap mampu menghasilkan arus kas yang signifikan di tengah harga emas yang tinggi.

　　Geopolitik mengerek harga minyak, membatasi kinerja emas dalam jangka pendek

　　Mancini menyatakan, jika kondisi di Iran dan gangguan transportasi minyak mentah di Selat Hormuz dapat mereda pada musim panas, harga emas mungkin sudah menembus USD 5.000 per ons. Konflik geopolitik mendorong kenaikan harga energi, yang selanjutnya meningkatkan inflasi. Pasar pun semakin mempercayai ekspektasi bahwa Ketua Federal Reserve akan terus menaikkan suku bunga, dan ekspektasi kenaikan suku bunga inilah yang kini menjadi faktor penahan terbesar bagi emas dalam jangka pendek. Namun menurutnya,

　　Ia menjelaskan lebih lanjut, meskipun Federal Reserve terus menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, biaya pinjaman yang tinggi dan harga minyak pada akhirnya akan membebani pertumbuhan ekonomi. Saat itu, Federal Reserve akan terpaksa menyesuaikan kembali arah kebijakan moneternya, sehingga membuka ruang kenaikan bagi emas.

　　Prospek laba industri tambang emas kuartal ketiga membaik, tekanan biaya patut diwaspadai

　　Dengan akan dirilisnya laporan keuangan kuartal ketiga dari industri tambang emas, Mancini memprediksi secara keseluruhan tingkat profitabilitas industri akan tetap solid, dan arus kas bebas akan sangat baik. Namun, kenaikan biaya energi dan tenaga kerja akan memberikan tekanan, dan sebagian kinerja perusahaan mungkin tidak sesuai ekspektasi pasar. Ia berkata: “Secara tren, laba akan bagus, namun banyak perusahaan kemungkinan besar tidak akan mencapai ekspektasi pasar.”

　　Ia juga mengingatkan investor agar tidak terkecoh dengan data yang tampak tidak memenuhi ekspektasi di permukaan, karena ketahanan laba dasar di sektor ini masih tetap kuat. Tekanan inflasi tenaga kerja bahkan lebih tinggi daripada biaya solar, dan dengan harga emas yang bertahan di kisaran hampir USD 4.000 per ons, banyak perusahaan tambang mulai membuka proyek baru dan memperluas kapasitas, sehingga permintaan tenaga kerja meningkat yang mendorong kenaikan upah. Namun, pada siklus bullish emas kali ini, perusahaan tambang tidak lagi menerapkan strategi ekspansi agresif seperti awal tahun 2010-an; belanja modal untuk proyek baru tetap terkendali, biaya lebih mudah dikendalikan, dan disiplin modal jauh lebih baik dari siklus sebelumnya.

　　Valuasi sektor tambang emas rendah namun kurang mendapat perhatian dana, dividen bisa menjadi kunci terobosan

　　Meski neraca perusahaan tambang sehat dan arus kas cukup, sektor tambang emas tetap sulit menarik dana secara luas. Mancini mengamati di Konferensi Pertambangan Denver bahwa para eksekutif tambang dan investor profesional emas cenderung optimis, namun minat institusi utama arus utama terhadap sektor ini tetap minim. Ia berkata: “Saham-saham ini sudah sangat murah, namun investor institusi biasa tetap enggan masuk.”

　　Kenaikan emas di masa lalu sering diikuti oleh penurunan jangka panjang, sehingga banyak investor meragukan keberlanjutan harga emas yang tinggi. Ia berpendapat, selain harga emas yang terus menguat, perusahaan tambang juga perlu mengoptimalkan pengembalian kepada pemegang saham. Saat ini, banyak perusahaan lebih memilih untuk melakukan pembelian kembali saham, namun pasar menanggapinya dengan dingin; meningkatkan dividen adalah cara efektif untuk menarik dana eksternal. Ia mencontohkan Newmont, dengan kapitalisasi pasar sekitar USD 120 miliar, mampu mengalokasikan sekitar USD 8 miliar dalam bentuk pembelian kembali saham dan USD 1 miliar untuk dividen pada tahun ini. Secara keseluruhan imbal hasilnya menarik, namun yield dividen yang rendah sulit menarik minat dana. Jika lebih banyak dana dialihkan ke dividen, yield dividen yang tinggi akan meningkatkan daya tarik sektor secara signifikan dan juga memberikan keunggulan diferensiasi dibandingkan emas fisik yang tidak memberikan bunga.

　　Kesimpulan

Editor: Jiang Yuhan