Kelebihan pasokan daya komputasi!?

👆Klik tulisan biru di atas, ikuti kami

Ken Griffin

Saat ini ada dua pendapat yang beredar di pasar kekuatan komputasi AI. Di satu sisi, Elon Musk dan CEO Google Sundar Pichai percaya permintaan kekuatan komputasi AI sangat besar dan masih memiliki ruang pertumbuhan yang sangat luas di masa depan. Namun di sisi lain, pendiri Citadel Ken Griffin justru mengingatkan akan risiko kelebihan suplai kekuatan komputasi yang mungkin sangat diremehkan oleh pasar. Jadi, apakah kekhawatiran yang dilihat oleh para pengusaha soal kekuatan komputasi yang ketat itu benar? Atau justru prediksi kelebihan suplai yang dilihat oleh para investor top seperti Griffin yang tepat?

Pertama mari kita lihat pendapat Musk. Dalam konferensi keuangan SpaceX kemarin, Musk menyatakan bahwa saat ini permintaan kekuatan komputasi AI sangat kuat, baik dari perusahaan cloud besar maupun banyak perusahaan menengah dan kecil yang saling berebut kekuatan komputasi. Jika menerima seluruh permintaan klien, kemampuan komputasi yang dimiliki SpaceX saat ini bisa disewakan secara berulang kali.

Dengan permintaan yang begitu besar, Musk mengatakan bahwa berinvestasi di AI saat ini bisa balik modal kurang dari setahun, bahkan tahun depan bisa semakin singkat hingga enam bulan. Seiring dengan kemajuan model AI, nilai yang bisa diciptakan oleh setiap unit kekuatan komputasi juga meningkat. Dari tren perpanjangan kontrak, harga sewa GPU per watt dalam dolar masih terus naik.

Penilaian Musk ini juga didukung oleh CEO Google, Sundar Pichai. Dalam sebuah wawancara, ia menyebutkan bahwa saat ini, sulit sekali bagi pelanggan untuk memesan kekuatan komputasi hingga tahun 2027, karena permintaan sudah dua kali lipat dari perencanaan awal. Hal ini terutama disebabkan oleh proses pembangunan pusat data, yang umumnya membutuhkan waktu dua hingga tiga tahun dari perencanaan hingga operasional. Namun, kecepatan pertumbuhan permintaan AI sekarang sudah jauh melampaui proyeksi awal.

Selain itu, Google juga harus memprioritaskan pengembangan model AI internal mereka, sehingga sebagian pendapatan bisnis cloud dikorbankan. Mengenai kekhawatiran pasar tentang kelebihan kapasitas, Pichai tidak menyangkal kemungkinan akan terjadi kelebihan suplai lokal dalam jangka pendek, namun dalam jangka panjang, AI masih berada pada tahap awal perkembangan dan semua kekuatan komputasi yang direncanakan saat ini pada akhirnya akan terpakai (ini hanya basa-basi).

Setelah mendengarkan dua tokoh utama Silicon Valley, kini kita lihat kontra narasi dari Wall Street. Ken Griffin, pendiri Citadel, tidak menyangkal kuatnya permintaan kekuatan komputasi AI saat ini, namun ia menilai investor mungkin meremehkan tiga risiko utama dari kelebihan suplai di masa depan.

Risiko pertama adalah anjloknya harga sewa GPU. Griffin menganalogikan dengan tiket pesawat: selama pesawat akan berangkat, kursi kosong bahkan dijual seharga $20 masih lebih baik daripada tidak terjual. Dengan GPU, setelah pusat data dibangun, perangkat yang menganggur tidak menghasilkan pendapatan apapun, jadi selama biaya operasional tertutupi, perusahaan punya insentif untuk menurunkan harga sewanya. Jadi ketika GPU kelebihan suplai, penurunan harga sewa bukan bersifat linear, namun bisa terjadi penurunan tajam secara tiba-tiba.

Kedua, depresiasi dan valuasi GPU. Griffin menyoroti bahwa GPU lama yang sudah dipakai lima hingga enam tahun masih bisa disewakan dengan harga bagus saat ini, tapi situasi ini mungkin tidak berlanjut. Jika generasi chip baru terus bermunculan, nilai sewa dan kegunaan perangkat lama akan menurun dengan sangat cepat. Maka, perkiraan pengembalian investasi dengan masa penggunaan 7-9 tahun bisa jadi terlalu optimis. Ini berarti, pengembalian riil di masa depan kemungkinan jauh di bawah proyeksi saat ini.

Risiko ketiga adalah tingkat pengembalian investasi di sisi perusahaan. Griffin mengungkapkan bahwa perusahaan-perusahaan cerdas mulai berpikir, bisnis apa saja yang benar-benar butuh model terbaru dan termahal dari OA? Dan pekerjaan apa yang bisa cukup dikerjakan oleh model open source dengan biaya lebih rendah? Ketika perusahaan mulai mengontrol pengeluaran AI lebih ketat, pertumbuhan permintaan kekuatan komputasi juga bisa terdampak.

Pada akhirnya, Griffin tidak menolak nilai jangka panjang dari teknologi AI. Namun, ia menilai bahwa revolusi teknologi besar biasanya selalu disertai gelembung lokal. Terutama ketika perusahaan semakin hati-hati mengevaluasi imbal hasil AI, sementara perusahaan AI terus melakukan ekspansi belanja, kontradiksi antara dua hal ini membuat pasar mulai meragukan keberlanjutan euforia investasi AI. Karena itu, Griffin memperingatkan bahwa repricing pasar untuk industri AI mungkin baru saja dimulai.

Jason berpendapat, Musk berbicara soal kondisi saat ini, yaitu pasar sewa kekuatan komputasi yang ketat dalam jangka pendek. Sedangkan Pichai membahas pandangan jangka super panjang, mirip dengan infrastruktur internet, yaitu suplai infrastruktur yang ada sekarang pada akhirnya akan terserap oleh akumulasi permintaan jangka panjang—pandangan ini menurut saya sangat masuk akal.

Sementara Griffin menyoroti kondisi menengah, yaitu kecepatan peningkatan infrastruktur sekarang didasarkan pada permintaan masa lalu. Ketika pertumbuhan permintaan mulai melambat, suplai dana untuk infrastruktur tidak serta-merta melambat, melainkan punya inersia untuk terus maju. Di titik inilah ada risiko suplai akan menyusul, bahkan melebihi permintaan. Saya juga sepakat dengan sudut pandang ini.

Jadi pendapat-pendapat ini sangat jelas dan tidak saling bertentangan: dalam jangka pendek kita menikmati kenaikan harga sewa yang tajam, dalam jangka menengah kita bisa merasakan sakit akibat harga ambruk, sementara dalam jangka panjang, isu kelebihan suplai tersebut hanyalah fatamorgana.