Deutsche Bank optimis terhadap pasar saham AS pada akhir tahun: Pertumbuhan laba Q3 diperkirakan tetap 34%, pertumbuhan AI dan siklus masih kuat
Deutsche Bank memperkirakan pertumbuhan laba S&P 500 pada kuartal ketiga akan tetap berada di posisi tertinggi sebesar 34%, optimis terhadap musim laporan keuangan dan rebound menjelang akhir tahun.
Aplikasi Keuangan Zhihui dilaporkan bahwa Deutsche Bank merilis laporan prospek pendapatan kuartal ketiga 2026 untuk saham AS, menyatakan bahwa berbagai faktor pendorong yang meningkatkan pertumbuhan laba indeks S&P 500 pada kuartal kedua hingga rekor tertinggi 34% tetap kuat di kuartal ketiga. Diperkirakan pertumbuhan di kuartal ketiga akan bertahan di level 34%, tanpa perlambatan pertumbuhan laba.
Sebaliknya, konsensus pasar memperkirakan pertumbuhan kuartal ketiga sebesar 26,7%, yang secara implisit melambat 7,5 poin persentase dibandingkan kuartal kedua. Prediksi Deutsche Bank sekitar 6 poin persentase lebih tinggi dari konsensus, sementara rata-rata catatan kejut laba saat musim laporan keuangan hanya 3,3%. Bank ini memperkirakan kinerja di atas rata-rata akan terjadi lagi pada musim ini.
Tiga Faktor Pendorong Utama Bersinergi
Deutsche Bank menjelaskan bahwa ledakan laba bersumber dari tiga faktor pendorong yang bekerja secara bersamaan: permintaan AI yang tumbuh pesat dengan pertumbuhan tahunan mencapai 54%, menyumbang 20 poin persentase terhadap pertumbuhan keseluruhan; rebound pertumbuhan siklikal, dengan pertumbuhan 14% jika mengecualikan sektor teknologi, energi, dan material, menyumbang 8 poin persentase; harga minyak dan komoditas naik, mendorong pertumbuhan laba sektor energi dan material sebesar 108%, menyumbang 7 poin persentase.
Perlu dicatat, tingkat pertumbuhan 34% telah disesuaikan, dengan menghapus keuntungan penjualan aset Alphabet dan keuntungan investasi Amazon yang belum terealisasi, sementara tingkat pertumbuhan sebelum penyesuaian mencapai 53%.
Tiga Perbedaan Pandangan antara Deutsche Bank dan Pasar
Permintaan AI Belum Menunjukkan Tanda Perlambatan
Terkait pasar yang khawatir apakah permintaan AI dapat dipertahankan, Deutsche Bank menilai berbagai indikator menunjukkan pertumbuhan permintaan AI di kuartal tiga tetap sangat kuat. Bank ini mencontohkan, produksi dan ekspor semikonduktor Korea meningkat lebih lanjut dari kuartal dua ke kuartal tiga, dan sewa GPU yang terus naik menunjukkan situasi penawaran-permintaan masih sangat ketat.
Pertumbuhan ekspor semikonduktor Korea meningkat
Bank ini memprediksi permintaan AI akan mendorong pertumbuhan laba saham berkapitalisasi sangat besar dan sektor teknologi akan tetap di tingkat tinggi 54% pada kuartal ketiga. Seiring bobotnya dalam laba S&P 500 meningkat, kontribusinya terhadap pertumbuhan total akan naik dari 19,5 poin persentase di kuartal kedua menjadi 21 poin persentase.
Pertumbuhan Siklis Meningkat Lebih Lanjut
Deutsche Bank menekankan bahwa berbagai indikator menunjukkan pertumbuhan siklis kuartal ketiga semakin kuat. Indeks manufaktur ISM AS naik tajam ke level tertinggi dalam empat setengah tahun selama kuartal ketiga, dan indikator ini secara historis menjadi leading indicator terbaik untuk pertumbuhan laba S&P 500.
Indeks manufaktur ISM AS naik
Konsensus makro menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB AS akan meningkat dari 2,2% pada kuartal kedua menjadi 2,8% pada kuartal ketiga (annualized QoQ), bahkan prediksi Federal Reserve Atlanta mencapai 3,7%. Selain itu, pertumbuhan penjualan ritel, produksi industri, dan pengiriman barang modal tetap kuat. Pekerjaan siklis juga terus pulih setelah mencapai titik terendah pada bulan Februari.
Dampak Tertunda Harga Minyak Terbatas, Refund Tarif Menjadi Dukungan Tambahan
Untuk dampak negatif tertunda dari harga minyak yang tinggi, Deutsche Bank menilai dampaknya masih moderat dan terfokus pada sektor tertentu. Laporan menyebutkan bahwa secara historis, dampak harga minyak pada laba sektor S&P 500 lainnya tertunda 2 hingga 3 kuartal dan umumnya moderat karena sebagian besar perusahaan dapat mengatasinya dengan menaikkan harga dan meningkatkan produktivitas.
Sektor penerbangan, otomotif, dan beberapa sektor konsumsi lain terkena dampak lebih cepat dan besar. Namun proyeksi laba untuk sektor-sektor ini telah diturunkan secara signifikan sejak pecahnya perang Iran—penerbangan turun 17%, otomotif dan pengemasan turun masing-masing 9%, dan sektor pariwisata (di luar penerbangan) turun 6%. Selain itu, setelah Mahkamah Agung menetapkan tarif IEEPA tidak sah, perusahaan-perusahaan terus mendapatkan refund tarif, yang menurut bank akan memberi kontribusi sekitar 2 poin persentase terhadap pertumbuhan laba keseluruhan kuartal ketiga, sama seperti kuartal kedua.
Musim Laporan Keuangan Berbarengan dengan Pemilu Paruh Waktu, Risiko dan Imbal Hasil Saham Akhir Tahun Masih Menguntungkan
Deutsche Bank menekankan bahwa musim laporan keuangan biasanya menguntungkan bagi pasar saham. Sejak krisis keuangan, dalam tiga perempat musim laporan laba, S&P 500 naik rata-rata 2%. Setahun terakhir karakter ini semakin menonjol. Walaupun musim ini bertepatan dengan rapat FOMC akhir Oktober dan pemilu paruh waktu AS di awal November yang dapat menambah volatilitas, pola sejarah menunjukkan bahwa pasar cenderung bergerak datar atau melemah sebelum peristiwa risiko besar terjadi, lalu rebound setelahnya.
Bank ini juga mencatat bahwa risk-reward kuartal keempat pada tahun pemilu paruh waktu secara historis sangat menguntungkan. Dari 23 tahun pemilu terakhir, S&P 500 naik di kuartal keempat pada 21 tahun, dengan kenaikan rata-rata mencapai 7%. Secara keseluruhan, bank ini menilai risk-reward saham AS saat ini masih menguntungkan.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Pra-pasar Saham AS | Tiga indeks utama futur turun, Harga minyak naik lebih dari 4%, SpaceX, Broadcom, dan Oracle secara bersamaan mendorong pendanaan chip
Pada tanggal 8 Oktober (Kamis) sebelum pembukaan pasar saham AS, tiga indeks utama futures saham AS serentak mengalami penurunan.
Kinerja Samsung dan TSMC melampaui ekspektasi namun gagal memicu kegembiraan AI! Imbal hasil obligasi AS capai level tertinggi dalam 24 tahun, pasar bullish AI menghadapi "uji besar pengembalian tunai dari kekuatan komputasi"
Laba operasi kuartalan Samsung Electronics meningkat hampir sembilan kali lipat, dan penjualan TSMC naik 51%, mencerminkan hasil dari investasi berkelanjutan pada infrastruktur kecerdasan buatan. Namun, para investor mulai meragukan seberapa lama pengeluaran di bidang kecerdasan buatan dapat berlanjut, terutama karena kenaikan biaya pinjaman global menekan rencana belanja modal besar perusahaan.
Nasdaq mencapai rekor tertinggi memicu harapan musim laporan keuangan AS! Citi memprediksi hampir 90% saham teknologi akan memberikan "kejutan laba", Nvidia dan AMD memimpin daftar hasil di atas ekspektasi
Laporan riset kuantitatif musim laporan keuangan terbaru dari Citigroup memberikan dasar konkret untuk garis utama keuntungan ini: Model memprediksi bahwa 66,2% saham dalam indeks Russell 1000 akan mengalami kejutan laba positif (yaitu laba melampaui ekspektasi konsensus pasar) serta lintasan pengembalian harga saham positif yang relevan (yaitu model Citigroup juga memprediksi arah pengembalian harga saham yang relevan adalah positif), secara signifikan lebih tinggi daripada kuartal sebelumnya yang sudah kuat sebesar 60,9%, dan mencapai tingkat tertinggi sejak kuartal keempat tahun 2021.
Analisis - Kesulitan Eropa Memberikan Alasan Baru bagi Bull Dollar untuk Terus Optimis
Dolar terhadap euro naik 5%, sebagian investor memperkirakan akan terus menguat Pasar opsi menunjukkan sentimen sangat bearish terhadap euro Kekhawatiran fiskal di Prancis dan ketidakpastian politik menciptakan tekanan bagi zona euro Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed Laporan Reuters dari New York, 8 Oktober — Pada musim gugur tahun ini, dolar melonjak ke level tertinggi dalam 18 bulan, dorongan terbaru ini dipicu oleh ketidakpastian dari seberang Atlantik yang mendorong sebagian investor bertaruh dolar akan terus menguat. Analis mengatakan dolar terus mendapatkan dukungan dari suku bunga AS yang tinggi — dan berpotensi naik lebih jauh — pertumbuhan ekonomi yang kuat, serta risiko inflasi yang berkelanjutan. Namun, tekanan yang berpusat pada defisit fiskal besar Prancis—dan kemungkinan meluas ke Italia serta seluruh zona euro—secara bertahap menjadi faktor utama penggerak dolar dalam beberapa bulan mendatang. Sejak awal tahun, dolar telah menguat sekitar 5% terhadap euro, mendorong naik indeks dolar .DXY, yang mengukur kekuatan dolar terhadap enam mata uang utama, termasuk euro (yang memiliki bobot terbesar). "Euro masih mendapatkan tekanan, hal ini membatasi euro sebagai salah satu alternatif utama dolar," kata Yayoi Shinohara, Senior Investment Strategist di Mesirow Currency Management. Pekan lalu, selisih yield obligasi pemerintah Prancis dan Jerman bertenor 10 tahun mencatatkan kenaikan mingguan terbesar dalam beberapa dekade, sementara selisih yield Italia dan Jerman mencatat kenaikan mingguan terbesar sejak pandemi Covid. Euro EUR= terakhir diperdagangkan di 1,1183, turun 0,67% terhadap dolar. "Pasar sangat memperhatikan negara-negara yang tidak dapat mengembalikan jalur fiskalnya ke level yang berkelanjutan akibat disfungsi politik," ujar Karl Schamotta, Chief Market Strategist di Corpay, Toronto. Salah satu kekhawatiran pasar adalah euro tidak lagi terlalu mendapat dukungan dari sinyal hawkish European Central Bank. ECB menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, keputusan kedua tahun ini untuk menahan inflasi yang terdorong oleh kenaikan harga energi. Namun, euro justru turun setelah pengumuman ini karena pasar mengkhawatirkan potensi dampak dari kenaikan suku bunga di masa depan terhadap perekonomian. Kenaikan yield obligasi Eropa biasanya mendukung euro, namun kali ini respons euro lemah, menunjukkan investor semakin fokus pada pertumbuhan ekonomi dan risiko fiskal. Kenaikan harga energi berpotensi menambah tekanan lebih lanjut. "Secara struktural, Eropa adalah pengimpor energi utama, dan lebih bergantung pada sektor manufaktur dibanding Amerika Serikat. Dampaknya jelas: harga energi tinggi akan menghambat pertumbuhan kawasan ini," kata Benjamin Ford, peneliti Macro Hive. Ford memperkirakan euro akan turun ke $1,10 dalam satu bulan ke depan, atau hampir 2% lebih rendah dari level saat ini. "Prospek jangka menengah AS tampaknya lebih kuat, sementara Eropa lebih rentan terhadap guncangan," ujarnya. Kesalahan kebijakan Investor juga tengah menilai apakah ECB dapat terus memerangi inflasi tanpa menyebabkan kerusakan lebih besar pada ekonomi yang sudah mulai melemah. Tingkat inflasi zona euro naik melebihi ekspektasi pada bulan September dan berpotensi naik lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang akibat lonjakan biaya energi, yang terus memberikan tekanan pada ECB untuk menaikkan suku bunga. "Arah pergerakan euro saat ini jelas condong ke bawah," ujar Dan Tobon, Kepala Strategi FX G10 Citi Group di New York. "Salah satu faktor utama yang bisa menyebabkan hal ini adalah bila ECB melakukan pengetatan kebijakan berlebihan hingga pasar tidak mampu menanggungnya." Indikator risk reversal 1-bulan euro, yang mengukur apakah biaya lindung nilai dari kerugian euro lebih mahal daripada lindung nilai keuntungan, mencapai level paling bearish sejak Maret pada hari Jumat lalu, sedangkan indikator 3-bulan mencapai level terendah sejak Juni 2024. Pengambil kebijakan Federal Reserve telah memberi sinyal bahwa risiko inflasi tetap tinggi, sehingga yield US Treasury tetap berada di level tertinggi dalam beberapa tahun. "Yield yang terus naik memberikan suku bunga AS keunggulan absolut dibanding sebagian besar pasar negara maju," kata Shinohara. Futures Fed Fund menunjukkan kemungkinan sekitar 84% akan ada kenaikan suku bunga setidaknya 25 basis poin lagi sebelum Desember. Meskipun hanya sedikit analis memprediksi dolar akan melonjak tajam dari level saat ini, mereka mengatakan faktor ketahanan ekonomi AS, yield tinggi, dan risiko spesifik Eropa tetap membuat dolar lebih unggul. "Saat ini, ketidakseimbangan ini tampak sangat tidak menguntungkan bagi Eropa," ujar Tobon dari Citi. (Note: Reuters menyediakan terjemahan otomatis beritanya dalam beberapa bahasa lain bagi pengguna yang bukan penutur asli bahasa Inggris. Karena adanya kemungkinan kesalahan atau kurangnya konteks dari terjemahan otomatis, Reuters tidak menjamin akurasi terjemahan otomatis dan tidak bertanggung jawab at
Harga kripto
Lainnya
