Analisis - Kesulitan Eropa Memberikan Alasan Baru bagi Bull Dollar untuk Terus Optimis
路透社2026/10/08 10:11Dolar terhadap euro naik 5%, sebagian investor memperkirakan akan terus menguat Pasar opsi menunjukkan sentimen sangat bearish terhadap euro Kekhawatiran fiskal di Prancis dan ketidakpastian politik menciptakan tekanan bagi zona euro Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed Laporan Reuters dari New York, 8 Oktober — Pada musim gugur tahun ini, dolar melonjak ke level tertinggi dalam 18 bulan, dorongan terbaru ini dipicu oleh ketidakpastian dari seberang Atlantik yang mendorong sebagian investor bertaruh dolar akan terus menguat. Analis mengatakan dolar terus mendapatkan dukungan dari suku bunga AS yang tinggi — dan berpotensi naik lebih jauh — pertumbuhan ekonomi yang kuat, serta risiko inflasi yang berkelanjutan. Namun, tekanan yang berpusat pada defisit fiskal besar Prancis—dan kemungkinan meluas ke Italia serta seluruh zona euro—secara bertahap menjadi faktor utama penggerak dolar dalam beberapa bulan mendatang. Sejak awal tahun, dolar telah menguat sekitar 5% terhadap euro, mendorong naik indeks dolar .DXY, yang mengukur kekuatan dolar terhadap enam mata uang utama, termasuk euro (yang memiliki bobot terbesar). "Euro masih mendapatkan tekanan, hal ini membatasi euro sebagai salah satu alternatif utama dolar," kata Yayoi Shinohara, Senior Investment Strategist di Mesirow Currency Management. Pekan lalu, selisih yield obligasi pemerintah Prancis dan Jerman bertenor 10 tahun mencatatkan kenaikan mingguan terbesar dalam beberapa dekade, sementara selisih yield Italia dan Jerman mencatat kenaikan mingguan terbesar sejak pandemi Covid. Euro EUR= terakhir diperdagangkan di 1,1183, turun 0,67% terhadap dolar. "Pasar sangat memperhatikan negara-negara yang tidak dapat mengembalikan jalur fiskalnya ke level yang berkelanjutan akibat disfungsi politik," ujar Karl Schamotta, Chief Market Strategist di Corpay, Toronto. Salah satu kekhawatiran pasar adalah euro tidak lagi terlalu mendapat dukungan dari sinyal hawkish European Central Bank. ECB menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, keputusan kedua tahun ini untuk menahan inflasi yang terdorong oleh kenaikan harga energi. Namun, euro justru turun setelah pengumuman ini karena pasar mengkhawatirkan potensi dampak dari kenaikan suku bunga di masa depan terhadap perekonomian. Kenaikan yield obligasi Eropa biasanya mendukung euro, namun kali ini respons euro lemah, menunjukkan investor semakin fokus pada pertumbuhan ekonomi dan risiko fiskal. Kenaikan harga energi berpotensi menambah tekanan lebih lanjut. "Secara struktural, Eropa adalah pengimpor energi utama, dan lebih bergantung pada sektor manufaktur dibanding Amerika Serikat. Dampaknya jelas: harga energi tinggi akan menghambat pertumbuhan kawasan ini," kata Benjamin Ford, peneliti Macro Hive. Ford memperkirakan euro akan turun ke $1,10 dalam satu bulan ke depan, atau hampir 2% lebih rendah dari level saat ini. "Prospek jangka menengah AS tampaknya lebih kuat, sementara Eropa lebih rentan terhadap guncangan," ujarnya. Kesalahan kebijakan Investor juga tengah menilai apakah ECB dapat terus memerangi inflasi tanpa menyebabkan kerusakan lebih besar pada ekonomi yang sudah mulai melemah. Tingkat inflasi zona euro naik melebihi ekspektasi pada bulan September dan berpotensi naik lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang akibat lonjakan biaya energi, yang terus memberikan tekanan pada ECB untuk menaikkan suku bunga. "Arah pergerakan euro saat ini jelas condong ke bawah," ujar Dan Tobon, Kepala Strategi FX G10 Citi Group di New York. "Salah satu faktor utama yang bisa menyebabkan hal ini adalah bila ECB melakukan pengetatan kebijakan berlebihan hingga pasar tidak mampu menanggungnya." Indikator risk reversal 1-bulan euro, yang mengukur apakah biaya lindung nilai dari kerugian euro lebih mahal daripada lindung nilai keuntungan, mencapai level paling bearish sejak Maret pada hari Jumat lalu, sedangkan indikator 3-bulan mencapai level terendah sejak Juni 2024. Pengambil kebijakan Federal Reserve telah memberi sinyal bahwa risiko inflasi tetap tinggi, sehingga yield US Treasury tetap berada di level tertinggi dalam beberapa tahun. "Yield yang terus naik memberikan suku bunga AS keunggulan absolut dibanding sebagian besar pasar negara maju," kata Shinohara. Futures Fed Fund menunjukkan kemungkinan sekitar 84% akan ada kenaikan suku bunga setidaknya 25 basis poin lagi sebelum Desember. Meskipun hanya sedikit analis memprediksi dolar akan melonjak tajam dari level saat ini, mereka mengatakan faktor ketahanan ekonomi AS, yield tinggi, dan risiko spesifik Eropa tetap membuat dolar lebih unggul. "Saat ini, ketidakseimbangan ini tampak sangat tidak menguntungkan bagi Eropa," ujar Tobon dari Citi. (Note: Reuters menyediakan terjemahan otomatis beritanya dalam beberapa bahasa lain bagi pengguna yang bukan penutur asli bahasa Inggris. Karena adanya kemungkinan kesalahan atau kurangnya konteks dari terjemahan otomatis, Reuters tidak menjamin akurasi terjemahan otomatis dan tidak bertanggung jawab at
Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed
Reuters New York, 8 Oktober - Musim gugur ini, dolar melonjak ke level tertinggi 18 bulan, dan kenaikan terbaru dipicu oleh ketidakpastian di seberang Atlantik, mendorong sebagian investor bertaruh bahwa dolar akan terus menguat.
Analis menyatakan dolar terus mendapatkan dukungan dari suku bunga AS yang tinggi—dan mungkin akan terus naik—pertumbuhan ekonomi yang kuat, serta risiko inflasi yang terus berlanjut. Namun, tekanan yang lebih luas yang bersumber dari defisit fiskal besar Prancis dan kemungkinan merambah ke Italia serta seluruh zona euro, secara bertahap menjadi pendorong utama pergerakan dolar dalam beberapa bulan ke depan.
Sejak awal tahun, dolar telah menguat sekitar 5% terhadap euro, mendorong kenaikan indeks dolar .DXY, yang mengukur kekuatan dolar terhadap enam mata uang utama termasuk euro (dengan bobot terbesar).
“Euro tetap berada di bawah tekanan, yang membatasi salah satu alternatif utama dari dolar,” kata Yu Shinohara, Senior Investment Strategist di Mesirow Currency Management.
Pekan lalu, selisih imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Prancis dan Jerman mencatat kenaikan mingguan terbesar dalam beberapa dekade, sementara selisih antara Italia dan Jerman mencatat lonjakan mingguan terbesar sejak pandemi covid. Euro EUR= terakhir diperdagangkan pada 1,1183, turun 0,67% terhadap dolar.
“Pasar sangat memperhatikan negara-negara yang tidak dapat mengembalikan lintasan fiskal ke tingkat keberlanjutan karena kelumpuhan politik,” kata Karl Schamotta, Kepala Strategi Pasar di Corpay Toronto.
Salah satu kekhawatiran pasar adalah euro tidak lagi mendapatkan banyak dukungan dari sinyal hawkish Bank Sentral Eropa.
Pada bulan September, Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, yang merupakan kenaikan kedua tahun ini untuk menahan lonjakan inflasi akibat energi, namun euro justru melemah setelah pengumuman tersebut karena pasar khawatir kenaikan lebih lanjut dapat memberikan dampak negatif bagi ekonomi.
Kenaikan imbal hasil obligasi Eropa biasanya mendukung euro, tetapi kali ini euro bereaksi datar, menunjukkan investor semakin fokus pada risiko pertumbuhan ekonomi dan fiskal. Kenaikan harga energi dapat memberikan tekanan tambahan.
“Secara struktural, Eropa adalah importir energi utama dan lebih bergantung pada manufaktur dibanding Amerika Serikat. Dampaknya jelas: harga energi tinggi akan membebani pertumbuhan kawasan ini,” kata Benjamin Ford, peneliti Macro Hive, sebuah perusahaan penelitian dan strategi makro.
Ford memperkirakan euro akan turun ke $1,10 dalam satu bulan ke depan, hampir 2% di bawah level saat ini.
“Prospek jangka menengah Amerika Serikat tampaknya lebih kuat, sementara Eropa lebih rentan terhadap guncangan,” kata Ford.
Kesalahan kebijakan
Investor juga sedang menimbang apakah Bank Sentral Eropa dapat terus melawan inflasi tanpa menyebabkan kerusakan lebih lanjut pada ekonomi yang sudah melemah. Tingkat inflasi zona euro (link) pada bulan September naik melebihi perkiraan, dan diperkirakan akan meningkat lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang akibat melonjaknya biaya energi, memberikan tekanan tambahan bagi ECB untuk terus menaikkan suku bunga.
“Ketidaksimetrian pada prospek pergerakan euro saat ini jelas condong ke arah penurunan,” kata Dan Tobon, Kepala Strategi FX G10 di Citi yang berbasis di New York. “Dan salah satu faktor yang paling mungkin menyebabkan hal ini adalah Bank Sentral Eropa yang memperketat kebijakan moneter secara berlebihan karena kesalahan kebijakan, saat pasar tidak mampu lagi menanggungnya.”
Indeks 1 bulan risk reversal euro—yang mengukur apakah biaya lindung nilai kerugian euro lebih tinggi daripada biaya lindung nilai keuntungan—pada Jumat lalu menyentuh level paling bearish sejak Maret, sementara indikator 3 bulan mencapai titik terendah sejak Juni 2024.
Pembuat kebijakan Federal Reserve telah memberi sinyal bahwa risiko inflasi tetap tinggi, yang membantu imbal hasil obligasi AS bertahan di level tertinggi dalam beberapa tahun.
“Imbal hasil terus naik, dan suku bunga AS memiliki keunggulan absolut terhadap sebagian besar pasar negara maju,” kata Shinohara.
Futures Fed fund menunjukkan kemungkinan sekitar 84% untuk setidaknya satu kenaikan suku bunga 25 basis poin lagi sebelum Desember.
Meski jarang ada ahli strategi yang memperkirakan dolar akan melonjak signifikan dari level saat ini, mereka mengatakan ketahanan ekonomi AS, imbal hasil tinggi, dan risiko spesifik Eropa membuat neraca tetap berpihak pada dolar.
“Untuk saat ini, ketidakseimbangan ini tampak sangat merugikan Eropa,” kata Tobon dari Citi.
(Untuk memudahkan pembaca yang tidak berbahasa Inggris, Reuters secara otomatis menerjemahkan laporannya ke beberapa bahasa lain. Karena terjemahan otomatis bisa saja mengandung kesalahan atau tidak menyertakan konteks yang dibutuhkan, Reuters tidak menjamin keakuratan teks terjemahan otomatis dan menyediakan terjemahan hanya demi kenyamanan pembaca. Reuters tidak bertanggung jawab atas kerusakan atau kerugian apa pun yang diakibatkan karena menggunakan fungsi terjemahan otomatis ini.)
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Kinerja Samsung dan TSMC melampaui ekspektasi namun gagal memicu kegembiraan AI! Imbal hasil obligasi AS capai level tertinggi dalam 24 tahun, pasar bullish AI menghadapi "uji besar pengembalian tunai dari kekuatan komputasi"
Laba operasi kuartalan Samsung Electronics meningkat hampir sembilan kali lipat, dan penjualan TSMC naik 51%, mencerminkan hasil dari investasi berkelanjutan pada infrastruktur kecerdasan buatan. Namun, para investor mulai meragukan seberapa lama pengeluaran di bidang kecerdasan buatan dapat berlanjut, terutama karena kenaikan biaya pinjaman global menekan rencana belanja modal besar perusahaan.
Nasdaq mencapai rekor tertinggi memicu harapan musim laporan keuangan AS! Citi memprediksi hampir 90% saham teknologi akan memberikan "kejutan laba", Nvidia dan AMD memimpin daftar hasil di atas ekspektasi
Laporan riset kuantitatif musim laporan keuangan terbaru dari Citigroup memberikan dasar konkret untuk garis utama keuntungan ini: Model memprediksi bahwa 66,2% saham dalam indeks Russell 1000 akan mengalami kejutan laba positif (yaitu laba melampaui ekspektasi konsensus pasar) serta lintasan pengembalian harga saham positif yang relevan (yaitu model Citigroup juga memprediksi arah pengembalian harga saham yang relevan adalah positif), secara signifikan lebih tinggi daripada kuartal sebelumnya yang sudah kuat sebesar 60,9%, dan mencapai tingkat tertinggi sejak kuartal keempat tahun 2021.
CDS melonjak bersama, "SpaceX dan perusahaan serupa" masih terus meminjam uang! Berapa lama gelombang utang AI bisa bertahan?
Gelombang utang infrastruktur AI sedang merombak lanskap kredit global dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Utang sektor teknologi mencapai $500 miliar dalam sembilan bulan pertama tahun ini. Namun, pasar CDS terus memberikan peringatan, imbal hasil obligasi AS naik ke 5,3% dan mencatat level tertinggi dalam lebih dari dua puluh tahun. Dalio secara langsung menyatakan bahwa ini adalah "gelembung klasik yang akan tertusuk oleh suku bunga."
Harga kripto
Lainnya
