Apakah imbal hasil 30 tahun akan menembus 6% bulan ini? Ketahanan ekonomi dan tekanan inflasi mendorong kenaikan suku bunga, gelombang penjualan US Treasuries semakin meningkat

Aplikasi Jinse Finance mengetahui bahwa obligasi pemerintah Amerika Serikat kembali mengalami aksi jual pada hari Senin, dengan imbal hasil obligasi jangka panjang AS naik ke level tertinggi dalam beberapa dekade terakhir. Di tengah ekspansi ekonomi AS yang terus berlanjut, investasi infrastruktur AI yang berkembang pesat, dan tekanan inflasi yang masih tinggi, para investor semakin berhati-hati mengenai apakah imbal hasil obligasi AS telah mencapai puncaknya.

Pada hari Senin, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun dan 30 tahun masing-masing naik setidaknya 7 basis poin, menjadi 5,34% dan 5,7%, keduanya mencapai level tertinggi sejak tahun 2002; sedangkan imbal hasil obligasi jangka pendek AS naik sekitar 2 hingga 4 basis poin. Sejak pertengahan Agustus, imbal hasil obligasi AS terus meningkat. Di satu sisi, pasar perlu mencerna pertumbuhan ekonomi yang kuat serta kebutuhan modal yang dipicu oleh investasi AI, sementara di sisi lain, inflasi yang tetap tinggi juga membuat kemungkinan The Fed menaikkan suku bunga lebih lanjut sulit untuk diabaikan.

Kepala Pendapatan Tetap Manajemen Aset BMO, Earl Davis, pada hari Senin menyatakan bahwa imbal hasil obligasi AS bertenor 30 tahun menembus 6% adalah sesuatu yang “tidak terelakkan”, dan kemungkinan besar akan terjadi bulan ini. Jika prediksi ini terwujud, imbal hasil obligasi AS bertenor 30 tahun akan mencapai level yang belum terlihat sejak tahun 2000. Davis menilai, volatilitas pasar obligasi saat ini sedang membentuk siklus yang mendorong kenaikan suku bunga lebih lanjut, sehingga imbal hasil jangka panjang akan terus menghadapi tekanan ke atas.

Di sisi lain, data sektor jasa AS yang dirilis pada hari Senin semakin memperkuat sentimen hati-hati di pasar obligasi. Data ISM sektor jasa untuk bulan September menunjukkan bahwa laju ekspansi sektor jasa AS melambat, tetapi tekanan harga meningkat tajam. Indeks harga yang dibayarkan naik ke level 74, tidak hanya melampaui ekspektasi pasar, tetapi juga menjadi yang tertinggi sejak Juli 2022.

Strategist BMO Capital Markets, Vail Hartman, mengatakan bahwa laporan tersebut secara keseluruhan mencerminkan tekanan inflasi yang sedang meningkat, sekaligus memperlihatkan pertumbuhan ekonomi nominal yang masih kuat, sehingga semakin menegaskan faktor inti yang telah menekan pasar obligasi selama beberapa minggu terakhir.

Dengan imbal hasil obligasi AS yang terus meningkat belakangan ini, semakin sulit bagi pasar untuk menentukan di mana puncak suku bunga jangka panjang akan berada. Ekonomi AS masih tumbuh, dan tren pembangunan infrastruktur AI mendorong peningkatan belanja modal perusahaan. Di saat yang sama, tekanan harga di sektor jasa kembali meningkat, yang berarti proses penurunan angka inflasi mungkin masih akan berlangsung berliku. Kedua faktor ini bersama-sama menopang ekspektasi pasar bahwa suku bunga kemungkinan besar akan bertahan di level tinggi dalam waktu yang lebih lama.

Pasar swap suku bunga menunjukkan bahwa para trader saat ini memperkirakan probabilitas The Fed menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan Oktober sekitar 25%, dan pada dasarnya telah memperhitungkan kemungkinan kenaikan 25 basis poin selambat-lambatnya pada pertemuan bulan Desember.

Dengan demikian, meskipun peluang The Fed untuk langsung bertindak di bulan Oktober tidak terlalu besar, investor tetap memperkirakan adanya kemungkinan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut dalam beberapa bulan ke depan. Bagi obligasi AS jangka panjang, pertumbuhan ekonomi yang kuat, inflasi yang terus tinggi, dan potensi kenaikan suku bunga bersama-sama memberikan tekanan tambahan.

Serangkaian lelang obligasi pemerintah AS yang akan berlangsung minggu ini juga akan menjadi jendela penting untuk mengamati sejauh mana investor dapat menerima tingkat imbal hasil yang tinggi saat ini. Siklus lelang obligasi kupon AS akan dimulai pada hari Selasa dengan lelang obligasi pemerintah AS bertenor 3 tahun senilai 58 miliar dolar AS. Lelang berikutnya untuk obligasi bertenor 10 tahun dan 30 tahun akan menjadi fokus pasar, karena dengan imbal hasil jangka panjang terus mencatat rekor tertinggi selama bertahun-tahun, permintaan lelang tersebut akan secara langsung menguji apakah investor bersedia menambah kepemilikan obligasi AS jangka panjang pada level harga saat ini.

Jika permintaan lelang obligasi jangka panjang lemah, hal ini dapat semakin memperkuat kekhawatiran pasar terhadap kondisi penawaran dan permintaan obligasi AS jangka panjang; sebaliknya, jika imbal hasil tinggi menarik minat beli yang kuat, hal ini bisa memberikan dukungan tertentu bagi pasar obligasi yang belakangan ini terus mengalami tekanan.